北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 20铜市场月报 2013年 6月27日 终端需求疲软 铜价弱势难改 北京中期期货研究院 期货分析师： 王骏 期货从业资格：F0243443 期货投资咨询合格证：TZ004295 Tel: （010）8588 1117 Email: wangjun@bjcifco.net 期货分析师： 金龙 期货从业资格：F0289498 Tel： （010）8588 1115 Email： jinlong@bjcifco.net 地址: 北京市朝阳区东三环北路38号 院1号楼泰康金融大厦22层 近期铜市场报告： 1、《全球PMI与非农数据改善 飓风伴美 元反弹商品大跌》 2、《英美经济超预期稳人气11月铜价有 望震荡上行》 3、《下游消费需求面待改善国内外铜价 高位整理》 4、《美QE3和日侵占钓鱼岛令铜价突破 上涨》 5、《国内铜价突破性上涨 地缘政治刺激 政策助推》 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 20铜市场月报 2013年 6月27日 目 录 一、6月铜期货行情回顾 ......................................................................................................................................4 二、铜原料供应较为充足 .....................................................................................................................................5 （一）全球铜市供应充足 ...........................................................................................................................5 （二）国内精炼铜进口量回落 ....................................................................................................................6 （三）全球三大交易所库存大幅增加 .........................................................................................................8 三、下游消费企业需求回暖 .................................................................................................................................8 （一）铜企业开工率小幅回升 ....................................................................................................................8 （二）发电用电量增幅趋缓...................................................................................................................... 10 （三）中美汽车销量持续走高，欧洲销量快速下滑 ................................................................................. 13 （四）国内家电产量小幅回升 .................................................................................................................. 14 四、国内外资金关注铜市 ................................................................................................................................... 14 （一）CFTC净空头增加 ............................................................................................................................ 14 （二）4月铜进口小幅盈利....................................................................................................................... 15 （三）国内资金对铜关注度增加 .............................................................................................................. 16 （四）新兴市场资金快速流出 .................................................................................................................. 17 （五）ECRI 经济领先指标回落 ................................................................................................................. 17 五 总结 .............................................................................................................................................................. 18 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 20铜市场月报 2013年 6月27日 终端需求疲软 铜价弱势难改 内容摘要： 美国联邦公开市场委员会(FOMC)在结束两天的议息会议后，宣布维持当前QE政策每月850亿美元的购买力度。但受到美国楼市和制造业好于预期的数据提振，美联储主席伯南克明确表示可能在今年稍晚开始放缓量化宽松（QE），并于2014年结束QE。经济、政策的双重领跑引发全球资金回流美国，推动美元指数大幅走高，令金属市场承压。 欧洲方面平静已久，在此期间欧元曾悄然攀至1.34，但随着希腊政局的再次不稳，欧元的脆弱升势令人担忧。上周五，希腊民主左翼宣布退出联合执政，面对尚有30亿欧元资金缺口的局面，若希腊的此前承诺遭不测，危机升温无可避免。 而国内方面，PPI数据的持续下滑，反映出国内经济转型仍然是当前面临的主要问题，工业需求的低迷造成很多产业产能过剩，原有的投资拉动经济增长方式难以为继，在缺乏新的增长点下，国内经济仍将维持低位运行。从世界范围来看，未来几年，是铜矿扩张的高峰时代，供应增加，但需求却因经济增加放缓而缩减，供需问题将在未来很长的一段时间里制约铜价走势。 展望后市，在多空双方博弈的市场下，铜价波动幅度难免加大。虽然铜价在大幅下挫后有技术性反弹的需求，但均线的空头排列，显示下跌局势未有明显改变，后期沪铜仍需关注50000一线压力和46000、40000关口的支撑，伦铜则在7000美元一线有较大阻力，后期将测试6400、6000美元的支撑。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜月报 一、6月铜期货行情回顾 回顾6月份行情，沪铜指数总体呈现高位盘整后的大幅下挫行情。沪铜节前受印尼出现矿难以及美国偶尔出现的利好数据提振价格一直维持在50000一线上方。但节后铜价弱势逐渐显露，沪铜在端午节后第一个交易日大幅跳空低开1500元/吨，导致5月初以来的横盘区下沿被击穿，一波更大幅度的下跌逐渐形成，截至6月24日，全月累计跌幅度接近7.28%。 目前来看，美国个人收入和消费支出的环比增速稳定及就业市场快速走强，为美国经济复苏打下坚实基础。同时日本，欧洲等国大肆印刷货币，推动美元震荡走强，令金属市场承压。 而国内方面，PPI数据的持续下滑，反映出国内经济转型仍然是当前面临的主要问题，工业需求的低迷造成很多产业产能过剩，原有的投资拉动经济增长方式难以为继，在缺乏新的增长点下，国内经济运行仍将维持低位。随着消费旺季的逐渐结束，铜的基本面也在悄然改变，国内外库存重回升势、消费企业开工率的走弱等为铜价疲软埋下伏笔。 资金面，受美联储推出QE及国内经济复苏趋缓打压，CFTC基金净空头持仓量大幅增加，做空动能急剧增加。 图1-1：沪铜主力合约走势图 数据来源：文化财经、北京中期期货研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铜月报 二、铜原料供应较为充足 （一）全球铜市供应充足 世界金属统计局(WBMS)公布报告称，今年前四个月全球铜市供应过剩21.87万吨。与此相比，去年前四个月铜市场存在26.28万吨的供应缺口。 1-4月全球铜消费量减少2.3%至673.5万吨。前4个月全球精炼铜产量同比增长4.9%，至695.4万吨，因中国和西班牙产量显著增加。1-4月中国精炼铜产量同比增加16.8%至210.4万吨。此间中国消费量同比下滑5.7%至279.7万吨，占全球需求的41.5%。 图2-1：WBMS历年全球精炼铜供应季节性变化 图2-2：WBMS历年全球精炼铜消费季节性变化 数据来源：WBMS、北京中期期货研究院整理 数据来源：WBMS、北京中期期货研究院整理 图2-3：ICSG历年全球精铜供应情况与产能变化 图2-4：ICSG历年全球精铜供需与缺口变化 数据来源：Wind、北京中期期货研究院整理 数据来源：Wind、北京中期期货研究院整理 国际铜业研究组织(ICSG)公布的数据显示，2013年3月全球精炼铜市场供应过剩 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INS