黑色期货周报 国元期货研究咨询部 2022年04月18日 宏观利好频发 螺纹易涨难跌 策略观点 【螺纹钢】 1、供给端要点 ⬧ 247家钢厂高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；高炉炼铁产能利用率86.42%，环比增加1.48%，同比下降1.49%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降15.15%；日均铁水产量233.30万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨； ⬧ 供应情况持续上周增势，但增速逐渐放缓。长流程企业因长期的运输受阻，原料库存压力凸显，部分企业已开始主动控产；短流程生产企业则因废钢采购不畅，以及盈利水平有限，而缺乏主动增产的积极性。 2、需求端要点 ⬧ 现阶段地产方面存在资金无法同步的悲观因素，叠加目前尚未控制的疫情，需求释放程度待定。未受疫情影响区域下游终端陆续复工，消费逐步回暖，市场刚需强度走高 3、库存 ⬧ 螺纹库存128.25万吨，周环比下降4.49万吨，厂库持续累增，社库延续下降。物流运输不畅，钢厂发货节奏迟迟不能好转。资源在途周期延长，进而使得社会库存环比下降。 【下周市场关注点】 1、供给端要点 ⬧ 成本利润方面，原料高位运行支撑成材价格底部。运输受阻持续影响长流程企业生产，高成本和废钢到货量少也导致短流程生产企业没有增产积极性，预计短期内供应增减空间有限。 2、需求端要点 ⬧ 疫情管控持续影响需求释放，虽然部分城市陆续解封，但预计需求释放较为有限。宏观方面，政策利好频发，市场对于后市需求恢复预期较强； 3、操作 螺纹短期内持续供需双弱，成本支撑钢价难跌。政策利好频发，市场对于后市需求恢复预期较强，短期内螺纹价格呈偏强震荡。 杨慧丹 范芮 电话： 010-84555003 010-84555195 邮 箱 yanghuidan@guoyuanqh.com fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03090153 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 2 / 4 黑色期货周报 一、行情回顾 合约 周开盘价 最高价 最低价 周收盘价 涨跌 持仓量 持仓变化 周末结算价 成交量 rb2205 5091 5145 4976 5126 35 221689 -127576 5114 603459 rb2210 5018 5078 4859 5049 30 1721933 57234 5040 8542997 rb2301 4923 5015 4788 4984 61 211409 78418 4978 301035 上周螺纹钢10合约窄幅震荡。从目前企业生产状态来看，长流程企业因长期的运输受阻，原料库存压力凸显，部分企业已开始主动控产；短流程生产企业则因废钢采购不畅，以及盈利水平有限，而缺乏主动增产的积极性。综合来看，目前供应方面伴随原料库存不足、需求不表现佳、运输受阻等因素影响，企业积极增产可能性不高，因此短期内螺纹整体供应水平增减变化空间有限。 在需求段，消费逐渐回暖。未受疫情影响区域下游终端陆续复工，市场刚需强度走高。地产钢需止跌企稳，基建钢需继续发力。对于地产行业来说，随着多地疫情防控取得显著效果，部分市场逐渐开始解封，加之降雨天气明显较少，工程施工进度有所恢复，其中恢复较快的地区为华南、东北两地。基建方面，唐山全面解封，物流运输恢复；湖南疫情、雨水影响大幅减弱；贵州地区在清明节后迎来一波施工小高峰；两广地区雨水天数有所减少；均支撑基建钢需增加。目前华东地区受疫情及交通管控影响需求仍然低迷。 目前多数市场逐步回暖，疫情管控逐步放宽；加之部分市场传统雨季即将到来，工程或趁此之际进行赶工；此外目前宏观利好消息类型传出，促进房市成交，因此房企资金或有一定补充，预计短期内地产、基建钢需程现恢复态势，螺纹价格偏强震荡。 二、现货市场解读 唐山产能利用率 钢厂产量 库存 螺纹表需 本周 70.64% 307.29 1282.25 311.78 周环比 +0.33% -0.80%