嘉元科技2021年年报显示，公司实现营业收入28.04亿元，同比增长133%，归属母公司净利润5.50亿元，同比增长195%，扣非净利润4.97亿元，同比增长204%。毛利率为30.03%，同比增加5.79pct；销售净利率19.63%，同比增加4.12pct。21Q4归母净利1.56亿元，单吨净利1.93万元，环比基本持平。产能方面，公司现有铜箔产能2.6万吨/年，21年12月公司在梅县新建1.5万吨/年铜箔项目中第一条5000吨/年生产线已试产成功，根据问询函回复公告考虑现有产能和募投项目，公司22/23/24/25年产能将分别达到4.51/8.31/10.10/10.70万吨/年；此外公司与宁德时代签订《合资经营投资意向备忘录》拟合资建设10万吨/年高性能锂电铜箔项目；梅县投资5万吨/年铜箔项目；全资子公司江西嘉园建设1.5万吨/年铜箔项目。公司远期产能规划达27万吨/年，产能高速扩张为铜箔出货量持续增长提供坚实基础。客户方面，公司铜箔产品已得到宁德时代、比亚迪、孚能科技等大型一流电池厂商的认可，公司深度绑定下游优质客户共同成长。基于公司产品结构优化，产能高速扩张，与下游优质客户深度绑定且订单饱满，上调22/23/24年归母净利分别为10.93/18.70/26.13亿元，对应PE分别为18/11/8倍，维持“买入”评级。
