金融期权：预计短期内股指以震荡盘整走势为主

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年3月24日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 预计短期内股指以震荡盘整走势为主 摘 要 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 上证50ETF期权成交量PCR为93.61,上一交易日成交量PCR为90.92；持仓量PCR为85.09,上一交易日持仓量PCR为60.38。上交所3000ETF期权成交量PCR为102.02,上一交易日成交量PCR为115.22；持仓量PCR为96.97,上一交易日持仓量PCR为74.95。深交所300ETF期权成交量PCR为84.37,上一交易日成交量PCR为95.63；持仓量PCR为105.86,上一交易日持仓量PCR为67.14。中金所沪深300指数期权成交量PCR为87.43,上一交易日成交量PCR为80.68；持仓量PCR为76.80,上一交易日持仓量PCR为75.63。 上证50ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为18.78%,标的30交易日历史波动率为27.36%。上交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为19.36%,标的30交易日历史波动率为27.08%。深交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为19.59%,标的30交易日历史波动率为27.11%。中金所沪深300指数期权2022年04月平值期权隐含波动率为19.53%,标的30交易日历史波动率为27.12%。 国务院金稳委以及国常会相继召开会议，政策面稳定经济增长的预期明确，稳定了资本市场的风险偏好。近期俄乌谈判陷入困境，仍在一定层面压制市场风险偏好，但是其对市场的影响将边际走弱。宏观层面，2月份社融、信贷数据表现均低于预期，信贷偏向短期化，中长期信贷表现仍较差，加上近期国内疫情防控压力增大，对消费或造成不利影响，稳增长政策的实际效果需要更多经济数据的佐证。总体来看，政策面稳定了市场风险偏好，而国内外风险因素对市场情绪仍有所压制，预计短期内股指呈现震荡盘整的走势。期权隐含波动率回落明显，delta中性的做空波动率策略可以平仓离场。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-192021-02-032021-02-252021-03-122021-03-292021-04-142021-04-292021-05-192021-06-032021-06-212021-07-062021-07-212021-08-052021-08-202021-09-062021-09-232021-10-152021-11-012021-11-162021-12-012021-12-162021-12-312022-01-182022-02-092022-02-242022-03-1150ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.20334.316175116170.012.700.0152-31.84424066105722.780.16003.23214991847813.212.750.0226-29.15507505569421.930.12324.85539123653715.722.800.0347-24.73882747022721.630.08802.331025806341015.782.850.0508-21.6014016010228121.230.06100.331651459272616.262.900.0734-18.261670028775021.290.0398-4.10866098252616.452.950.1031-14.08600535363121.890.0260-6.14690019123317.053.000.1375-9.95222603411822.520.0102-12.075298612666318.043.100.2210-5.3578752055725.360.0045-4.26182106486119.713.200.3143-4.842422873329.41认购认沽202204 数据来源：iFinD、宝城期货 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202204510050.OF60243066146486.95%109.80101.0168338165447364.52%95.7788.03202205510050.OF000.00%0.000.00000.00%0.000.00202206510050.OF981926309311.10%64.2553.1733676122740527.21%67.5364.70202209510050.OF13069152891.95%116.99202.0292230792418.27%85.9282.98713691739846100.00%93.6190.921112372961119100.00%85.0960.38合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho1.00000.00000.0000-0.06380.25832.70-0.14111.09400.2009-0.2286-0.04070.91401.32360.1409-0.15600.23872.75-0.19921.41870.2508-0.2726-0.05760.78372.07750.2632-0.26670.20602.80-0.27891.73000.3016-0.3203-0.08090.66272.57940.3279-0.31310.17582.85-0.37201.98410.3395-0.3492-0.10830.52532.72770.3574-0.33760.14022.90-0.47522.08340.3574-0.3624-0.13910.39272.60380.3451-0.32190.10532.95-0.57531.99390.3517-0.3595-0.16980.28132.20360.3028-0.28800.07573.00-0.66411.80410.3274-0.3356-0.19780.12901.29900.1889-0.18640.03493.10-0.78401.28730.2630-0.2887-0.23910.06050.67730.1076-0.11460.01643.20-0.84480.90350.2141-0.2629-0.2650认购认沽202204 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-192021-02-032021-02-252021-03-122021-03-292021-04-142021-04-292021-05-192021-06-032021-06-212021-07-062021-07-212021-08-052021-08-202021-09-062021-09-232021-10-152021-11-012021-11-162021-12-012021-12-162021-12-312022-01-182022-02-092022-02-242022-03-1150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-192021-02-032021-02-252021-03-122021-03-292021-04-142021-04-292021-05-192021-06-032021-06-212021-07-062021-07-212021-08-052021-08-202021-09-062021-09-232021-10-152021-11-012021-11-162021-12-012021-12-162021-12-312022-01-182022-02-092022-02-242022-03-11300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.3466-0.40308959150.013.900.0174-32.30346495932825.010.25994.809782151260.014.000.0300-26.65544185963524.070.18353.6749138389017.584.100.0514-25.07984927777823.510.11504.071336838004812.564.200.0851-18.6417623012639823.330.06670.151318698842614.184.300.1385-11.90984746795124.530.0369-1.86709727229915.434.400.2077-9.93231314263826.460.0191-4.50418357935116.304.500.2895-7.3657551377129.210.0105-9.48198795320017.514.600.3746-6.512235956731.430.0061-6.1577272897618.804.7