金融期权日报 短期内股指以震荡盘整为主 今日点评 2021年05月21日,50ETF跌1.17%,收于3.475,300ETF(上交所)跌1.06%,收于5.135,300ETF(深交所)跌1.12%,收于5.119,沪深300指数跌1.01%,收于5134.15。 上证50ETF期权成交量PCR为0.85,上一交易日成交量PCR为0.80；持仓量PCR为0.78,上一交易日持仓量PCR为0.88。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.76,上一交易日成交量PCR为0.72；持仓量PCR为0.87,上一交易日持仓量PCR为0.92。深交所300ETF期权成交量PCR为0.04,上一交易日成交量PCR为0.03；持仓量PCR为0.27,上一交易日持仓量PCR为0.27。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.54,上一交易日成交量PCR为0.46；持仓量PCR为0.64,上一交易日持仓量PCR为0.65。 上证50ETF期权2021年05月平值期权隐含波动率为14.52%,标的20交易日历史波动率为16.66%。上交所300ETF期权2021年05月平值期权隐含波动率为16.75%,标的20交易日历史波动率为15.73%。深交所300ETF期权2021年05月平值期权隐含波动率为14.24%,标的20交易日历史波动率为15.40%。中金所沪深300指数期权2021年06月平值期权隐含波动率为18.73%,标的20交易日历史波动率为15.22%。 上周，股指冲高回落，仍然处于区间震荡的走势之中。LPR利率保持平稳，连续13个月持平，说明货币政策仍然以稳为主。不过考虑到在当前流动性边际收紧的全球环境下，股票估值上升的空间相对有限，反而是高估值需要等待未来业绩消化，因此缺乏大涨的基本面支撑。目前股市进入业绩空窗期，个股的产业逻辑、行业景气度、公司质地和估值水平等因素各有不同决定了个股走势将出现结构性分化。股指上行过程中动能不足，沪深两市成交金额未显著放量，说明市场对于追涨仍存分歧，仍然处在存量博弈的行情。总体而言，短期内股指以震荡盘整为主。操作上可以卖出宽跨式期权组合。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2021年5月24日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权日报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.533.544.52020-01-022020-01-202020-02-132020-03-022020-03-182020-04-032020-04-222020-05-132020-05-292020-06-162020-07-062020-07-222020-08-072020-08-252020-09-102020-09-282020-10-222020-11-092020-11-252020-12-112020-12-292021-01-152021-02-022021-02-252021-03-152021-03-312021-04-192021-05-1050ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权当月系列T型报价 510050.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.4775-7.468409750.003.000.000100.004142207460.000.3778-9.83158116250.003.100.00020100.002571298990.000.2746-13.10833059820.003.200.000100.003259547020.000.1732-20.0035926180720.003.300.000300.0016429918610.000.0786-33.612164486706712.723.400.0040090.4814483217159612.720.0152-60.0065685927694514.213.500.0400081.0060816018683814.210.0016-71.9318204922395116.533.600.1267042.681782374510916.530.0004-50.002767810165521.093.700.2241021.79348581282521.090.00020.0044845215226.173.800.3247014.253989587726.170.0001-50.0035132782432.813.900.422109.47796284932.810.00010.0018632250439.064.000.521507.75525344739.06认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权日报 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202105510050.SH113957199779868.65%87.56%82.30%79875262574944.77%78.34%93.45%202106510050.SH48633439258728.23%80.72%76.16%77482362951744.14%81.25%89.24%202109510050.SH50838308832.62%60.75%51.53%1925711134599.62%58.92%58.45%202112510050.SH781874990.49%95.92%144.74%21701250961.47%115.64%103.91%16845611428767100.00%84.82%80.08%17878471393821100.00%77.96%87.96%合计 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权当月系列希腊字母Greek 510050.SHDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho1.00000.00000.0000-0.00020.00053.000.00000.00000.00000.00000.00001.00000.00090.0000-0.00020.00053.100.00000.00090.00000.00000.00000.99850.04920.0000-0.00020.00053.20-0.00150.04920.00000.00000.00000.96960.70820.0003-0.00080.00053.30-0.03040.70820.0003-0.00060.00000.79032.96120.0013-0.00250.00043.40-0.20972.96120.0013-0.0023-0.00010.40973.99710.0017-0.00320.00023.50-0.59033.99710.0017-0.0030-0.00030.10841.91340.0008-0.00150.00013.60-0.89161.91340.0008-0.0013-0.00050.01340.35350.0002-0.00030.00003.70-0.98660.35350.00020.0000-0.00060.00080.02720.00000.00000.00003.80-0.99920.02720.00000.0002-0.00060.00000.00090.00000.00000.00003.90-1.00000.00090.00000.0003-0.00060.00000.00000.00000.00000.00004.00-1.00000.00000.00000.0003-0.0007认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-202020-02-132020-03-022020-03-182020-04-032020-04-222020-05-132020-05-292020-06-162020-07-062020-07-222020-08-072020-08-252020-09-102020-09-282020-10-222020-11-092020-11-252020-12-112020-12-292021-01-152021-02-022021-02-252021-03-152021-03-312021-04-192021-05-1050ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 金融期权日报 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 024681012141633.544.555.562020-01-022020-01-202020-02-132020-03-022020-03-182020-04-032020-04-222020-05-132020-05-292020-06-162020-07-062020-07-222020-08-072020-08-252020-09-102020-09-282020-10-222020-11-092020-11-252020-12-112020-12-292021-01-152021-02-022021-02-252021-03-152021-03-312021-04-192021-05-10300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权当月系列T型报价 510300.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.5376-8.883688780.004.600.00010-50.001173142800.000.4371-10.80180121460.004.700.00010-50.003450225730.000.3378-13.3815199903026.084.800.0003050.00103723697026.080.2380-17.93368972901816.414.900.0010042.86263577294816.410.1401-26.462449647665014.825.000.0045080.0012420513460714.820.0070-65.3543168019179415.365.250.1243052.893500776557015.360.0004-50.00230886773222.465.500.3658018.0029029723822.460.0002-33.3323122667632.815.750.609008.75670191332.810.0001-66.67171