金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年3月25日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 股指短期内以震荡盘整为主 摘 要 2022年03月24日,50ETF跌0.52%,收于2.884,300ETF(上交所)跌0.63%,收于4.246,300ETF(深交所)跌0.56%,收于4.249,沪深300指数跌0.59%,收于4251.31。 上证50ETF期权成交量PCR为101.22,上一交易日成交量PCR为93.61；持仓量PCR为85.78,上一交易日持仓量PCR为85.09。上交所3000ETF期权成交量PCR为109.43,上一交易日成交量PCR为102.02；持仓量PCR为95.65,上一交易日持仓量PCR为96.97。深交所300ETF期权成交量PCR为88.24,上一交易日成交量PCR为84.37；持仓量PCR为97.29,上一交易日持仓量PCR为105.86。中金所沪深300指数期权成交量PCR为88.95,上一交易日成交量PCR为87.43；持仓量PCR为76.55,上一交易日持仓量PCR为76.80。 上证50ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为17.81%,标的30交易日历史波动率为27.34%。上交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为17.35%,标的30交易日历史波动率为27.09%。深交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为17.72%,标的30交易日历史波动率为27.12%。中金所沪深300指数期权2022年04月平值期权隐含波动率为17.99%,标的30交易日历史波动率为27.13%。 国务院金稳委以及国常会相继召开会议，政策面稳定经济增长的预期明确，稳定了资本市场的风险偏好。近期俄乌谈判陷入困境，仍在一定层面压制市场风险偏好，但是其对市场的影响将边际走弱。宏观层面，基本面信号仍然偏弱，2月份社融、信贷数据表现均低于预期，信贷偏向短期化，中长期信贷表现仍较差，加上近期国内疫情防控压力增大，对消费或造成不利影响，稳增长政策的实际效果需要更多经济数据的佐证。总体来看，政策面稳定了市场风险偏好，类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束，而国内外风险因素对市场情绪仍有所压制，预计短期内股指呈现震荡盘整的走势。目前期权隐含波动率已经明显回落，做空波动率策略可以止盈离场，可以建立牛市价差策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-192021-02-032021-02-252021-03-122021-03-292021-04-142021-04-292021-05-192021-06-032021-06-212021-07-062021-07-212021-08-052021-08-202021-09-062021-09-232021-10-152021-11-012021-11-162021-12-012021-12-162021-12-312022-01-182022-02-092022-02-242022-03-1150ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.1913-5.9074911217812.162.700.0135-11.18423456278321.170.1487-7.06163311751714.782.750.0201-11.06561986060020.010.1100-10.71686263346915.392.800.0328-5.481128967387319.870.0760-13.641357156462815.332.850.0502-1.1817919110195519.640.0514-15.7418526010477815.942.900.07410.951685618932319.670.0316-20.60861487960915.912.950.10511.94668815727320.140.0198-23.85727459868816.513.000.14001.82214233167720.290.0071-30.395818913955017.513.100.22602.2658622028822.680.0036-20.00261417365319.933.200.32001.811045860925.80202204认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202204510050.OF68225574231083.37%108.80109.8072785767889364.84%93.2795.77202205510050.OF29891310303.57%103.810.0017334171781.59%99.100.00202206510050.OF1205026946411.12%57.6564.2533302022661625.79%68.0567.53202209510050.OF16575167861.95%101.27116.9989654791327.78%88.2685.92849223859590100.00%101.2293.6111678651001819100.00%85.7885.09合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.96820.66780.0629-0.10270.24232.70-0.13851.18610.1945-0.2112-0.03850.87001.62640.1862-0.20360.21992.75-0.19891.58400.2456-0.2497-0.05530.75792.30530.2749-0.27630.19342.80-0.28981.95620.3012-0.3007-0.08090.62702.80480.3332-0.31530.16142.85-0.39562.22860.3391-0.3292-0.11100.48242.83980.3508-0.33200.12482.90-0.51012.30300.3510-0.3341-0.14390.34592.63400.3246-0.30010.09002.95-0.61852.15030.3356-0.3180-0.17590.23782.12800.2722-0.25710.06203.00-0.71581.89880.2985-0.2728-0.20530.09961.13570.1540-0.15140.02613.10-0.83571.24010.2179-0.2027-0.24560.05020.58990.0911-0.10080.01323.20-0.89490.80130.1602-0.1531-0.2702202204认购认沽 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-192021-02-032021-02-252021-03-122021-03-292021-04-142021-04-292021-05-192021-06-032021-06-212021-07-062021-07-212021-08-052021-08-202021-09-062021-09-232021-10-152021-11-012021-11-162021-12-012021-12-162021-12-312022-01-182022-02-092022-02-242022-03-1150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-192021-02-032021-02-252021-03-122021-03-292021-04-142021-04-292021-05-192021-06-032021-06-212021-07-062021-07-212021-08-052021-08-202021-09-062021-09-232021-10-152021-11-012021-11-162021-12-012021-12-162021-12-312022-01-182022-02-092022-02-242022-03-11300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.4206-11.08124227810.013.800.0089-16.04220145735824.740.3283-11.98206747290.013.900.0151-13.22336466621323.190.2390-12.458728145780.014.000.0279-7.00592326284022.380.1624-11.50612533868210.204.100.0499-2.921491557295021.790.0972-15.481638268410412.844.200.08682.0020003612736621.860.0535-19.791334069158114.1