金融期权日报 短期内股指以高位震荡盘整为主 今日点评 2021年01月08日,50ETF跌0.55%,收于3.782,300ETF(上交所)跌0.50%,收于5.571,300ETF(深交所)跌0.51%,收于5.484,沪深300指数跌0.33%,收于5495.43。 上证50ETF期权成交量PCR为0.52,上一交易日成交量PCR为0.56；持仓量PCR为1.02,上一交易日持仓量PCR为1.09。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.58,上一交易日成交量PCR为0.64；持仓量PCR为1.11,上一交易日持仓量PCR为1.16。深交所300ETF期权成交量PCR为0.64,上一交易日成交量PCR为0.95；持仓量PCR为1.22,上一交易日持仓量PCR为1.46。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.51,上一交易日成交量PCR为0.54；持仓量PCR为0.92,上一交易日持仓量PCR为0.96。 上证50ETF期权2021年01月平值期权隐含波动率为24.47%,标的20交易日历史波动率为15.47%。上交所300ETF期权2021年01月平值期权隐含波动率为23.96%,标的20交易日历史波动率为15.88%。深交所300ETF期权2021年01月平值期权隐含波动率为24.83%,标的20交易日历史波动率为15.54%。中金所沪深300指数期权2021年01月平值期权隐含波动率为26.77%,标的20交易日历史波动率为15.34%。 上周三大股指均上涨，沪深两市成交金额连续五日处于1万亿元以上，不过股市呈现结构性的特征，即少数大盘权重股上涨而大多数股票下跌。随着注册制的不断推进，IPO的稀缺性不复存在，资金向龙头股票集中。当下机构资金在市场占比不断加大，推动行业龙头个股不断上涨，形成“强者恒强”的态势。目前海外疫情短期难以受益于疫苗而得到缓解，这意味着海外疫情的反复引发的出口替代作用拉动中国出口的逻辑短期没有改变，经济复苏向好的趋势在2021年上半年仍将延续。政策层面为不确定性预留了空间，中央经济工作会议明确政策操作不急转弯。资金面方面，增量资金持续流入A股提升股指中长期向上预期，沪深两市两融资金表现活跃，两融余额由2020年末的1.62万亿快速上升至1月7日的1.67万亿；北上资金上周五大幅净流入206亿元，也需要值得重视。总体而言，目前股市的乐观情绪较浓，交易方向的一致性导致股指存在着超涨回调的风险，日内波动将加剧，短期内股指以高位震荡盘整为主，不宜盲目追高。ETF期权与股指期权可以根据支撑位置执行牛市价差策略。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2021年1月11日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权日报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.22.42.62.833.23.43.63.842020-01-022020-01-152020-02-052020-02-182020-03-022020-03-132020-03-262020-04-092020-04-222020-05-082020-05-212020-06-032020-06-162020-07-012020-07-142020-07-272020-08-072020-08-202020-09-022020-09-152020-09-282020-10-192020-10-302020-11-122020-11-252020-12-082020-12-212021-01-0450ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权当月系列T型报价 510050.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.4869-4.363519456621.093.300.002300.00140435822921.090.3870-5.77134992408821.093.400.00390-22.004269710402221.090.2932-7.24356007681623.343.500.00960-1.0311864620797623.340.2065-9.86972597803223.523.600.021006.0616513915973123.520.1328-14.4322190818901423.553.700.048008.1122235911237323.550.0805-16.0645231612469924.563.800.093007.891903474839124.560.0452-25.1735967313029625.493.900.159007.07659571542225.490.0251-34.2925645013361026.724.000.242709.5218987510726.720.0168-30.001527826595929.434.100.331305.482784105829.430.0118-5.601486895297832.334.200.426906.0486053232.330.00000.00000.004.300.000000.00000.00认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权日报 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202101510050.SH2068250104412483.24%50.48%56.15%100714297824567.86%97.13%107.43%202102510050.SH2395811191039.59%49.71%50.61%1532131288149.64%84.08%87.30%202103510050.SH115263733115.04%63.60%60.88%19252724435214.93%126.92%126.27%202106510050.SH43769357192.13%81.61%83.03%968381244867.57%128.55%128.14%24668631272257100.00%51.57%56.31%14497201475897100.00%101.81%109.47%合计 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权当月系列希腊字母Greek 510050.SHDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.99990.00270.0000-0.00020.00183.30-0.00010.00270.00000.00000.00000.99830.03940.0000-0.00020.00193.40-0.00170.03940.00000.00000.00000.98400.28570.0004-0.00040.00193.50-0.01600.28570.0004-0.00010.00000.91691.09140.0014-0.00080.00183.60-0.08311.09140.0014-0.0005-0.00020.74062.31000.0029-0.00130.00153.70-0.25942.31000.0029-0.0011-0.00050.47062.83700.0035-0.00150.00093.80-0.52942.83700.0035-0.0013-0.00110.21932.10780.0026-0.00110.00043.90-0.78072.10780.0026-0.0008-0.00170.07250.98390.0012-0.00050.00014.00-0.92750.98390.0012-0.0002-0.00200.01690.29870.0004-0.00020.00004.10-0.98310.29870.00040.0001-0.00220.00280.06090.00010.00000.00004.20-0.99720.06090.00010.0002-0.00230.00000.00000.00000.00000.00004.300.00000.00000.00000.00000.0000认购认沽 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-152020-02-052020-02-182020-03-022020-03-132020-03-262020-04-092020-04-222020-05-082020-05-212020-06-032020-06-162020-07-012020-07-142020-07-272020-08-072020-08-202020-09-022020-09-152020-09-282020-10-192020-10-302020-11-122020-11-252020-12-082020-12-212021-01-0450ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 金融期权日报 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 0246810121433.544.555.562020-01-022020-03-132020-05-152020-07-172020-09-182020-11-202020-03-262020-04-092020-04-222020-05-082020-05-212020-06-032020-06-162020-07-012020-07-142020-07-272020-08-072020-08-202020-09-022020-09-152020-09-282020-10-192020-10-302020-11-122020-11-252020-12-082020-12-212021-01-04300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权当月系列T型报价 510300.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.8717-3.25220220220.004.700.00230-32.3510760353330.000.7750-3.19235539370.004.800.00320-17.9516915523760.000.6781-3.828963283560.004.900.00480-9.4327610696890.000.5820-3.82388245795125.535.000.00720-16.288261014499825.530.3506-5.831589956068924.42