海外ESG基金投资案例之日本篇

宏观专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 海外ESG基金投资案例之日本篇 宏观专题报告 分析师 张静静 S0800521080002 13716190679 zhangjingjing@research.xbmail.com.cn 联系人 裴明楠 15000203635 peimingnan@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 日本的可持续投资自2016年以来快速发展。GSIA数据显示，2016年日本可持续投资的资管规模为4740亿美元，占总资管规模的3.4%；2020年可持续投资规模增至2.87万亿美元，占日本资管规模的比重升至24.3%，这一比例与欧洲、美国等地区相比仍有差距。 日本对可持续发展的重视程度位于世界前列。目前，日本共754家企业为TCFD支持者，其中534家来自金融行业，数量远远领先于世界其他国家；日本共105家机构签署联合国责任投资原则（PRI），Daiwa大和资管、Sumitomo三井住友资管、Nomura野村资管分别早在2006年、2010年、2011年签署PRI，其ESG基金发展在日本领先，我们分析这三家公司的典型ESG基金产品，探索日本ESG基金的投资特征。 Daiwa：基于自己的ESG评价方法计算企业的ESG分数，作为选股和识别风险的参考；将ESG信息有机融入其公司估值模型，ESG因子最终反映在“权益成本”中，进而影响企业估值。代表基金有清洁科技股票基金、碳中和科技股票基金、女性支持基金等。 Sumitomo：四方面提高ESG投资实践：评估ESG等非财信息、行使股东权利、与企业对话ESG问题、鼓励企业加强信披。计算企业ESG分数时，综合考虑外部评级体系、三方评估和自身的分析师原创评价，对E、S和G中详细项目进行打分。代表基金有创新碳中和战略基金、全球电动车相关股票基金、全球SDGs股票基金等。 Nomura：强调ESG整合策略的应用，企业价值本质是未来自由现金流量的贴现现值，ESG因素通过影响对未来现金流的预期来影响企业估值，并且将在未来兑现为企业利润等财务数据。代表基金有ACI先进医疗保健影响力基金、世界基因组技术基金、环境领袖战略基金等。野村资管旗下Next Funds的四只ESG ETF也都在2021年至今表现不俗。 日本ESG基金投资的特征：策略选择上，日本的基金更青睐于ESG整合，分析ESG因素对原有企业估值模型的影响，对原模型进行改善；直接设置筛选条件、企业ESG表现必须达到特定标准才能入围投资组合的情况较少。根据GSIA数据，2020年日本应用最广的ESG投资策略为ESG整合，其次为企业参与和股东行动。基金资产配置上呈现出海内外并重的特点，对美国企业以及荷兰、瑞士等欧洲企业的关注度较高；行业上对信息技术、资本商品与服务、材料行业的投资较多。 风险提示：全球ESG投资发展不及预期；对日本ESG基金理解不到位。 证券研究报告 2022年03月23日 宏观专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年03月23日 索引 内容目录 一、日本可持续投资的发展现状 .............................................................................................. 4 二、Daiwa Asset Management（大和资产管理） .................................................................. 5 （一）公司概况与ESG方针 .............................................................................................. 5 （二）基金实例分析 ........................................................................................................... 6 （1）Daiwa碳中和科技股票基金 ................................................................................. 6 （2）Daiwa女性支持基金 ............................................................................................ 7 三、Sumitomo Asset Management（三井住友资产管理） ..................................................... 9 （一）公司概况与ESG方针 .............................................................................................. 9 （二）基金实例分析 ........................................................................................................... 9 （1）Sumitomo创新碳中和战略基金 ........................................................................... 9 （2）Sumitomo全球电动车相关股票基金 .................................................................. 11 四、Nomura Asset Management（野村资产管理） .............................................................. 13 （一）公司概况与ESG方针 ............................................................................................ 13 （二）基金实例分析 ......................................................................................................... 14 （1）Next Funds ETF ................................................................................................ 14 （2）Nomura ACI先进医疗影响力基金 ..................................................................... 15 五、日本ESG基金特征：重视ESG整合、海内外配置并举 ................................................ 17 六、风险提示 ......................................................................................................................... 18 图表目录 图1：可持续投资资产占总资管规模比重(2014-2020)............................................................. 4 图2：签署PRI的机构数量 ..................................................................................................... 4 图3：各国支持TCFD的企业数量 .......................................................................................... 4 图4：企业ESG表现影响其权益成本 ..................................................................................... 5 图5：大和资产管理对企业进行ESG打分的流程 ................................................................... 6 图6：Daiwa碳中和科技股票基金：业绩表现（分红调整后） ................................................ 6 图7：Daiwa碳中和科技股票基金：资产构成 ......................................................................... 7 图8：Daiwa碳中和科技股票基金：股票投资地域分布 ........................................................... 7 图9：Daiwa碳中和科技股票基金：行业配置 ......................................................................... 7 图10：Daiwa碳中和科技股票基金：前十大持仓 .................................................................... 7 图11：Daiwa女性支持基金：业绩表现（分红调整后） ......................................................... 8 图12：Daiwa女性支持基金：行业配置 .................................................................................. 8 图13：Daiwa女性支持基金：股票规模构成 ........................................................................... 8 宏观专题报告 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年03月23日 图14：Sumitomo ESG投资的组织结构 .................................................................................. 9 图15：Sumitomo创新碳中和战略基金：业绩表现 ............................................................... 10 图16：Sumitomo创新碳中和战略基金：三大主题 ............................................................... 10 图17：Sumitomo创新碳中和战略基金：资产构成 ........