黑色商品日报：供需矛盾突出 期现大幅上涨

5 华泰期货|黑色商品日报 2022-03-08 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 供需矛盾突出 期现大幅上涨 钢材：供需矛盾突出 期现大幅上涨 观点与逻辑： 昨日，期货盘面大幅上涨，螺纹2205合约收于5094元/吨，上涨213元/吨，涨幅4.36%。热卷2205合约收于5380元/吨，上涨147元/吨，涨幅2.81%。现货方面，昨天各地现货价格均有大幅上涨，其中北京价格在周末上涨30-50元/吨之后，继续上涨80-90元/吨，累计上涨120-130元/吨。上海价格较上一交易日上涨120元/吨左右，杭州价格较上一交易日上涨130-150元/吨。成交方面，昨日全国建材成交25.26万吨，较上一交易日增加8.64万吨，较上一交易日成交恢复明显。 消息面上，周末两会政府工作报告中提到今年宏观经济增长目标为5.5%左右，要达到这一增长目标，预计后市将不断释放宏观利好政策。 整体来看，目前钢材产量、库存仍处于历史低位，叠加铁矿石价格大幅上涨，焦炭第三轮提涨，钢材成本支撑较强，因此钢材价格易涨难跌。同时受到地产复苏缓慢，俄乌战争影响，热卷整体表现强于螺纹。随着两会的召开，宏观利好将不断释放，后期需持续关注消费数据以及俄乌局势变化带来回调做多的机会。 策略： 单边：中性偏多 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 关注政策动向给价格带来的扰动、限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价 格变动、俄乌局势走向等。 铁矿石：市场情绪高涨 铁矿日内大幅上涨 逻辑和观点： 昨日，黑色系品种整体情绪高涨，铁矿石价格持续大幅上涨，主力合约2205收于870元 华泰期货|黑色商品日报 2022-03-08 2 / 10 /吨，较上一交易日涨57.5元/吨，涨幅7.08%，成交82.6万手，减仓2.77万手；现货方面，各港口现货价格持涨运行，全天累计上涨30-50元/吨，曹妃甸PB粉1025-1030元/吨，天津超特粉680-690元/吨。成交方面，昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交116.1万吨，远期现货累计成交51万吨（3笔），环比上涨54.5%。 整体而言，虽然俄乌每年出口到中国的铁矿总量占比相对较小，俄乌冲突对于铁矿的冲击较小，但是当前市场主要交易俄乌冲突对于供给端的影响，市场情绪高涨。再加上钢厂逐步复产，拉动铁矿消费好转。后期需持续关注俄乌局势，在未得到缓解之前，铁矿走势偏强。但考虑到政策风险，整体以中性为主。 策略： 单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：政策对市场的干预，海运费上涨风险，俄乌局势走向等。 双焦：第二轮提涨基本落地，双焦市场再创新高 观点与逻辑： 焦炭方面：昨日，焦炭主力合约2205再度暴涨，最终收于3847.5元/吨，涨幅为7.22%；现货方面，当前受两会以及冬残奥会影响，部分地区依然环保严格，焦炭产量受限。当前焦炭现货市场依然偏强运行，第三轮提涨开启。焦化企业库存保持低位运行， 甚至部分企业展开预售模式。港口方面，当前港口价格较为稳定，库存有所小幅增加。需求方面，当前下游钢厂有序复工，对焦炭需求有所增加。短期来看，当前市场焦炭偏强运行局面不改，低库存与高消费将是当前的热点。 焦煤方面：昨日，焦煤主力合约2205大涨后有所回落，收于3136元/吨，涨幅为8.66%；现货方面，昨日炼焦煤市场偏强运行，受两会及残奥会影响，各地煤矿安全检查开始趋严，有一定的产量下降预期。当前低硫主焦煤和肥煤价格不断上涨，后期依然有上涨预期。当前煤矿维持低库存运行，下游焦化企业与钢厂采购意愿不减，现货偏强运行将是 华泰期货|黑色商品日报 2022-03-08 3 / 10 未来长时间的一个现象；进口煤方面，当前受俄乌战争影响，俄罗斯炼焦煤难以进口，澳煤进口遥遥无期，蒙古煤通关依然偏低。短期来看，焦煤基本面依然向好，供给短缺、需求较好下，煤价依然有上涨的动力。 综合来看，各环节炼焦煤库存均处于低位运行，整体利好煤价继续上涨，由于俄乌冲突影响，目前进口煤价格依旧高于国内煤。随着下游采购节奏加快，带动需求走强，预计短期内焦煤将维持稳中偏强运行。因近期炼焦煤现货价格涨幅过快，多数焦化企业展开了第三轮提涨。下游钢厂的有序复工，对焦炭来说是一个重大利好，短期内焦炭仍将偏强运行。后续紧密跟踪俄乌局势，在未缓解之前，双焦维持看涨观点。 策略： 焦炭方面：看涨 焦煤方面：看涨 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂的限产及复产情况，焦煤供给状况的改善，煤炭进出口等。 动力煤：盘面逼近涨停 警惕政策风险 市场要闻及重要数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2205开盘大涨，盘中最高达到920元/吨，离涨停仅差2个点左右，最终收盘于919元/吨，收涨9.64%。产地方面，当前产地销售依然火爆，矿上拉煤车不减，坑口维持超低库存运行。保供的煤矿不对外销售，执行限价供应，但市场煤紧张格局难改。当前非电煤企业拉运积极，矿方表示，当前行业复工复产的推进，当前煤价依然难以下跌，只是需要紧盯政策风险；港口方面，当前港口库存依然缓慢增加，同比依然处于相对低位，可售资源偏紧，贸易商继续情绪高昂，不断提高报价。虽然当前发运处于高位，且贸易发运利润较高，但因铁路运输紧张，市场煤发运量很少，部分刚需用户只能高价接受，整体成交不多。不过当前市场参与方也对过高煤价出现担心，不确定的政策性因素也使得风险增加；进口煤方面，受俄乌局势的影响，国际能源形式紧张，当前国际煤价易涨难跌，印尼煤一船难求，不断推动价格上涨。运 华泰期货|黑色商品日报 2022-03-08 4 / 10 价方面，截止到3月7日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1032.77，相比上一个交易日上涨2.46点，涨幅为0.24%。 需求与逻辑：当前社会各行各业全面复工，用煤需求不断增加，尤其是非电煤企业用煤。当前电厂的库存也在不断去化，虽供煤有所增加，但随着后期工业用电的全面开启，届时用煤需求也会大幅增加。当前在进口煤难以大幅进口，以及国内煤矿主要以保供为主情况下，市场煤短期内依然难以回落，价格易涨难跌。但政策的不确定性带来的风险不能忽视。 策略： 单边：震荡偏强运行 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。 玻璃纯碱：盘面波动剧烈，等待政策成效 观点与逻辑: 玻璃方面，昨日盘面冲高回落，截至收盘，玻璃2205合约收于1972元/吨，上涨36元/吨，涨幅1.86%。现货方面，浮法玻璃现货均价2333元/吨，环比下降1.09%。供应方面，冬奥会过后，北方地区整体限产管控放松，玻璃供应平稳。需求方面，今年节后复工水平偏弱，近期产销虽小幅回暖，但未见明显起色。库存方面，厂家库存持续累库。总体来看，玻璃短期供应平稳，需求偏弱，现货价格连续一个月下跌，成本支撑逐渐偏强。两会稳经济稳地产的信号依旧，等待地产回暖，逢低布局多单。 纯碱方面，昨日盘面冲高回落，纯碱2205合约收盘价为2749元/吨，上涨41元/吨，涨幅1.51%。现货方面价格环比持平，表现平稳。供应方面，纯碱开工率仍在高位小幅增加。需求方面，轻碱需求疲弱，重碱以消化库存为主，新增不明显。库存方面，纯碱厂库持续去化。总体来看，纯碱短期供应高位，需求弱稳，但从中长周期来看，在国家的政策指导下，地产必将修复，能源转型必将深化，等待地产回暖，逢低布局多单。 策略： 纯碱方面：震荡偏强 华泰期货|黑色商品日报 2022-03-08 5 / 10 玻璃方面：震荡偏强 风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 华泰期货|黑色商品日报 2022-03-08 6 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月3月7日3月4日2月28日2月7日3月7日3月4日2月28日2月7日503049204780479052905160497050404960485047404880520050804910492052105100503050605340517049705000509449014693484753805210495249804889471445164658515749864796483047404570438445164974483346654692RB058716723087HC05-90-501860RB10141206264276HC10133174174210RB01441498539418HC01316327305348基差:北京RB05105185279269基差:天津HC05-90-4048302051871771892232241561501491441321421831531311384810468045504600华北3584234462873200315031803200华东3462743023583378320330343209348234373203324718.217.829.25HC0545651857058225.316.617.0-HC10514592603619华北291349433369HC01426486544536华东240181291252现货4.724.845.154.82RB0518522727438005合约6.186.417.026.10RB1023627733546110合约6.076.286.996.20RB01179199243327现货1.501.541.581