第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 家电 分析师：朱宇澍 登记编码：S0730521060001 zhuys@ccnew.com 021-50586328 研究助理：欧洋君 ouyj@ccnew.com 021-50586769 原材料成本抬升压力下，家电产品结构有望持续优化 ——家电行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《家电行业周报：减税降费推动行业创新与高质量发展》 2022-02-23 《家电行业周报：春节消费新兴小家电品类需求高增》 2022-02-14 《家电行业周报：单一零售向居家场景化方案转变，新兴品类与全屋设计增量需求向好》 2022-01-28 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2022年03月02日 投资要点： ⚫ 二级市场回顾：本周（2022.2.21-2.25）家电行业下跌3.96%，综合排名排在中信一级行业分类中第25位，表现低迷。家电各细分与关联板块中，家电零部件与专业设备制造板块上涨3.11%涨幅居前；其他细分板块中，小家电、厨电与黑电板块跌幅均较上一周有所扩大，分别下跌0.75%、1.83%和2.18%；白电板块持续走低，本周下跌5.38%，低于行业整体水平约1.4个百分点。个股方面，本周家电行业A股上市84家公司中，上涨23家，3家持平，58家下跌。其中，*ST博信（13.29%）、顺钠股份（9.35%）、*ST中新（8.16%）涨幅排名前三位。 ⚫ 零售市场表现：2022W8（2.14-2.20）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为80.75%（线上）和-22.68%（线下），增速均较前一周明显下滑。从重点关注大家电品类销售情况来看，部分品类线上市场“量价齐升”态势显著，其中空调销售量与均价同比分别上涨418.69%和522元/台，集成灶销售量与均价同比分别上涨260.53%和3876元/台。在全国多地受到寒潮的影响下，干衣机销售量近期持续提升，其2022W8线上与线下市场销量同比分别为260.31%和43.4%，但均价整体涨幅呈下降态势。 ⚫ 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜、铝价格保持高位震荡，其中LME铝价延续上行态势，其较2022年初上涨约20%。截至2月25日收盘，LME铜铝结算价分别为9920美元/吨与3355.5美元/吨。螺纹钢价格延续小幅回落态势，截至2月25日收盘，SHIFE螺纹钢结算价报4656元/吨；大尺寸液晶面板价格持续缓跌，2月43/50/55/65寸面板价格报价分别为68/85/109/179美元/片，较前值分别下跌1/2/3/5美元/片。海运方面，我国对外主要航线CCFI均进一步小幅下降，其中对东西非、欧洲航线CCFI均环比分别下降2.49%和2.29%，降幅相对明显。全国各线城市商品房成交表现各不相同，其中二线城市已连续3周保持增长态势。 ⚫ 观点及投资建议：近期受到俄乌局势影响，全球大宗原材料价格进一步上涨。其中，LME铝价格持续攀升，于2022年2月28日一度达到3525美元/吨，创历史新高。作为对欧洲最大的天然气供应国，俄罗斯销售至欧洲的天然气占其总进口量的36%，同时对欧洲原铝的出口量占比达12.3%，考虑到若局势一再升级，叠加欧美等国对俄制裁的加大，天然气涨价所导致的欧洲能源危机或将进一步加剧，后续铝厂减产所导致的供应短缺或将不断推高铝价。此外，原油价格上涨也拉升了塑料价格，其市场报价在一周内提升了5%。综合以上环境分析，以家电等为代表的制造业，其成本端后续或将持续受到来自原材料上行的压力，虽然部分生产企业存在提前采购原料备货的情况，但随着局势焦灼的时间拉长，或仍将对企业利润端造成一定程度影响。因此，家电行业建议关注：产品结构不断优化，中高端市占率稳增的美的集团-24%-20%-17%-13%-9%-6%-2%2%2021.032021.072021.102022.02家电沪深300 11511 第2页 / 共18页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 (000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、老板电器（002508.SZ）、科沃斯（603486.SH）、极米科技(688696.SH)，以及关注近期业绩快报披露中，营收与利润情况高增的相关公司。 风险提示：疫情反复；市场需求不及预期；行业竞争格局加剧；原材料价格、海运成本与汇率持续波动风险。 rQqOtOqPoPsRrRoMqQnMoOaQcM9PoMnNnPpNjMqQmPeRrRnP8OmNoQMYqMtRNZtQtQ第3页 / 共18页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 本周行情与数据跟踪 ......................................................................................... 5 1.1. 二级市场表现 ..................................................................................................................... 5 1.2. 零售市场情况 ..................................................................................................................... 8 1.3. 原材料及海运价格指数变化 ............................................................................................. 12 1.4. 地产市场情况 ................................................................................................................... 14 2. 本周行业动态与公司公告................................................................................ 14 2.1. 行业新闻动态 ................................................................................................................... 14 2.2. 公司重要公告 ................................................................................................................... 15 3. 投资建议 ......................................................................................................... 16 4. 风险提示 ......................................................................................................... 17 图表目录 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%） ........................................................ 5 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%） .............................................................................. 5 图3：家电及细分子板块估值情况 ............................................................................................ 6 图4：家电及细分子板块估值情况 ............................................................................................ 6 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）.............................................................................. 6 图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%）.............................................................................. 6 图7：行业重点个股周涨幅 ....................................................................................................... 7 图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况 ................................................................... 7 图9：国内全品类家电销售额同比增速情况（%） ................................................................... 8 图10：国内全品类家电销售额环比增速情况（%） ................................................................. 8 图11：国内空调双端市场销售量同比增速（%） ..................................................................... 9 图12：国内空调双端市场均价同比涨幅（元/台） ................................................................... 9 图13：22W8空调线上市场品牌销售量份额前5名 ................................................................. 9 图14：22W8空调线下市场品牌销售量份额前5名 ................................................................. 9 图15：国内冰箱双端市场销售量同比增速（%） ..................................................................... 9 图16：国内冰箱双端市场均价同比涨幅（元/台） ................................................................... 9 图17：22W8冰箱线上市场品牌销售量份额前5名 ............................................................... 10 图18：2