家电行业周报：原材料价格持续回落，企业成本压力与盈利水平有望改善

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 家电 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 研究助理：欧洋君 ouyj@ccnew.com 021-50586769 原材料价格持续回落，企业成本压力与盈利水平有望改善 ——家电行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《家电行业周报：高端与新兴品类稳健增长，有望加快行业2022H2回暖》 2022-07-04 《家电行业半年度策略：行业高端化转型加速，布局成长静待收获》 2022-06-23 《家电行业周报：“618”购物节即将开启，家电消费有望充分受益》 2022-05-30 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2022年07月18日 投资要点： ⚫ 二级市场回顾：本周（2022.7.11-7.15）家电行业下跌2.62%，综合排名排在中信一级行业分类中第11位，较上周有所提升。各细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造板块（3.96%）继续保持领涨态势，且涨幅较上一周略有扩大；黑电板块涨幅有所收窄，本周仅小幅上涨0.75%；其他各细分板块均呈下跌态势，其中厨电板块（-8.12%）跌幅最为显著，白电板块（-3.66%）转涨为跌，小家电板块（-2.86%）跌幅走阔。个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨29家，0家持平，52家下跌。 ⚫ 零售市场表现： 2022W28（7.4-7.10）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为-0.35%（线上）和-11.94%（线下），双端市场增速连续2周下滑。从细分品类市场表现来看，短期内仅空调、冷柜线上终端销量同比依然保持较大增幅，洗碗机、集成灶等大家电品类销量与增速出现较明显下降。 ⚫ 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜、铝价格延续震荡下行态势，其中LME铜价格周内一度跌破7000美元/吨，环比降幅扩大至10.14%。截至7月15日收盘，LME铜、铝结算价分别为7000.0美元/吨与2320.5美元/吨；不锈钢价格再次波动下滑，较上周环比下降约2.8%。截至7月15日收盘，SHIFE不锈钢结算价报16555.0元/吨；中塑城ABS与PP价格指数双双明显下降，镀锌板与冷轧薄板价格下行态势略有减缓；海运方面，本周我国对外各主要航线CCFI中，除美东航线CCFI环比下降1.1%外，其他航线均出现不同程度回升，其中美西与欧洲航线CCFI环比涨幅分别达2.5%和1.8%。全国各线级城市商品房交易市场近一周呈现较明显回落，其中一、二线城市商品房成交面积与套数环比跌幅显著。 ⚫ 观点及投资建议：本周大宗及原材料价格延续回落态势，其中LME铜价格周内一度跌至6955.0美元/吨，创2020年末以来新低，此外LME铝、不锈钢、冷轧板等其他家电主要原材料价格也环比进一步下降。行业供给端成本的持续回落现已逐步传导至下游零售市场，从各品类家电市场均价情况来看，冰洗品类线上市场均价及同比涨幅已连续3周呈下行态势；洗碗机与集成灶等厨电品类单周均价降幅相对较弱，但较去年同期已明显缩窄；空调市场均价表现则相对坚挺，分析为当前正值空调销售旺季，连日高温也使得其销量较去年同期显著增长，同时在“消费券”及各类“促消费”补贴等刺激下，空调需求提升或是短期内支撑其价格企稳的主要原因。 因此，在近期地产市场回暖受阻拖累家电需求整体增长放缓情况下，建议关注受益于成本压力释放、销量稳增的空调行业龙头格力电器（000651.SZ）、美的集团（000333.SZ）、海信家电（000921.SZ）以及制冷产业链相关头部标的。同时，进入2022年中报发布窗口期，其中飞科电器（603868.SH）、新宝股份-28%-24%-20%-16%-11%-7%-3%1%2021.072021.112022.032022.07家电沪深30011996 第2页 / 共18页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 （002705.SZ）受益于渠道结构优化和销量提升，2022年上半年业绩表现亮眼，随着后续行业内公司中报的陆续公布，建议关注营收与利润高增的相关标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 第3页 / 共18页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 本周行情与数据跟踪 ......................................................................................... 5 1.1. 二级市场表现 ..................................................................................................................... 5 1.2. 零售市场情况 ..................................................................................................................... 8 1.3. 原材料及海运价格指数变化 ............................................................................................. 12 1.4. 地产市场情况 ................................................................................................................... 13 2. 本周行业动态与公司公告................................................................................ 14 2.1. 行业新闻动态 ................................................................................................................... 14 2.2. 行业公司动态 ................................................................................................................... 15 3. 投资建议 ......................................................................................................... 16 4. 风险提示 ......................................................................................................... 17 图表目录 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%） ........................................................ 5 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%） .............................................................................. 5 图3：家电及细分子板块估值情况 ............................................................................................ 6 图4：家电及细分子板块估值情况 ............................................................................................ 6 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）.............................................................................. 6 图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%）.............................................................................. 6 图7：行业重点个股周涨幅 ....................................................................................................... 7 图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况 ................................................................... 7 图9：国内全品类家电销售额同比增速情况（%） ................................................................... 8 图10：国内全品类家电销售额环比增速情况（%） ................................................................. 8 图11：国内空调线上市场销售量及同比增速情况 ..................................................................... 9 图12：国内空调线上市场均价及同比涨幅情况 ........................................................................ 9 图13：国内空调线下市场销售量及同比增速情况 .................................................................... 9 图14：国内空调线下市场均价及同比涨幅情况 ........................................................................ 9 图15：国内冰箱线上市场销售量及同比增速情况 .................................................................... 9 图16：国内冰箱线上市场均价及同比涨幅情况 ........................................................................ 9 图17：国内冰箱线下市场销售量及同比增速情况 .................................................................. 10 图18：国内冰箱线下市场均价及同比涨幅情况 ...................................................................... 10 图19：国内洗衣机线上市场销售量