2月策略观点：社融还在筑底，把握钟摆效应的攻防两端

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华鑫证券策略团队认为，1月市场持续回调，主要有以下四点因素：美联储加速货币正常化进程，鲍威尔发言偏激进，引发市场对紧缩政策的担忧；俄乌地缘政治危机爆发，降低风险偏好，加剧外盘波动；国内市场对“稳增长”已有共识，但对于政策力度和成效有所担忧；资金角度来看，新发基金遇冷，外资回流避险，A股增量资金惨淡。2月市场消极情绪有望修复，春节后的红包行情可期：美联储加息预期的冲击减弱，市场已体现2022年4次加息的预期；俄乌暂时达成停火协议，地缘风险有所缓释；各大公募基金公司积极自购，春节期间，全球股指多数上涨，有助于提振市场情绪。2月可博短期反弹，“稳增长”和绩优成长的钟摆效应仍将延续，建议从攻防两端均衡配置。