11月中国宏观数据点评：PPI与CPI剪刀差将继续收窄，社融增速的筑底反弹可期。CPI同比增长2.3%，略低于预期（2.5%），较前期增长0.8个百分点。考虑到基期CPI同比增速下降1.0个百分点（从去年10月的0.5%降至去年11月的-0.5%），因此，今年11月CPI的同比涨幅并不算大。11月，CPI环比增速（0.4%）14个月以来首度超过PPI环比增速（0.0%），显示消费端的通胀变动幅度开始超过生产端。PPI同比和环比增速均出现回落。11月，PPI同比增速由前期的13.5%降至12.9%，略高于预期（12.1%）。新增社融不及预期，社融增速仍处于底部。11月，新增人民币贷款1.27万亿元，低于预期（1.56万亿元），同比少增1,600亿元。M2增速回落，M1增速企稳。11月，受非银金融机构存款规模下降的影响，M2同比增长8.5%，低于预期（8.7%），较前期回落0.2个百分点。
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