金融期权周报：持有卖出宽跨式期权策略

金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2022年2月7日 周报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 持有卖出宽跨式期权策略 摘 要 上周50ETF周跌幅为5.30%,收于3.036,300ETF(上交所)周跌幅为4.81%,收于4.554,300ETF(深交所)周跌幅为4.70%,收于4.560,沪深300指数周跌幅为4.51%收于4563.77。 上证50ETF期权成交量PCR为0.97,上一交易日成交量PCR为1.00；持仓量PCR为0.69,上一交易日持仓量PCR为0.77。上交所3000ETF期权成交量PCR为1.16,上一交易日成交量PCR为1.24；持仓量PCR为0.94,上一交易日持仓量PCR为0.97。深交所300ETF期权成交量PCR为1.27,上一交易日成交量PCR为1.16；持仓量PCR为0.89,上一交易日持仓量PCR为0.87。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.88,上一交易日成交量PCR为0.89；持仓量PCR为0.72,上一交易日持仓量PCR为0.77。 上证50ETF期权2022年02月平值期权隐含波动率为26.49%,标的30交易日历史波动率为16.01%。上交所300ETF期权2022年02月平值期权隐含波动率为24.38%,标的30交易日历史波动率为15.17%。深交所300ETF期权2022年02月平值期权隐含波动率为23.51%,标的30交易日历史波动率为15.34%。中金所沪深300指数期权2022年02月平值期权隐含波动率为24.80%,标的30交易日历史波动率为15.92%。 国内经济下行压力较大，疫情防控下消费的扰动压力较大，不过随着稳增长政策逐步落地,市场对于政策稳增长的强预期对股指下方形成较强支撑。长假不确定性因素消退，经过年前调整后，股指继续下行空间有限。海外高通胀环境下，海外货币环境快速收紧的预期压制股市风险偏好，风险偏好传导下高估值的股票承压。总体而言，在政策面稳增长与经济下行压力的相互博弈下，预计股指短期内维持区间震荡的走势。近期平值期权隐含波动率有所回升，操作上,可以持有卖出宽跨式期权策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 024681012141633.23.43.63.844.22021-01-042021-01-182021-02-012021-02-222021-03-082021-03-222021-04-062021-04-202021-05-072021-05-212021-06-042021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-292021-10-202021-11-032021-11-172021-12-012021-12-152021-12-292022-01-132022-01-2750ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 数据来源：Wind、宝城期货 图2 上证50ETF期权周涨跌 510050.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%2.80-100.00%-100.00%-100.00%-100.00%-44.38%-41.73%-31.69%-24.38%2.85744.00%380.00%150.18%47.32%-48.10%-44.04%-34.18%-24.26%2.90741.03%357.55%137.98%46.95%-53.31%-47.44%-37.61%-24.65%2.95671.67%297.52%124.36%45.13%-60.86%-50.42%-37.73%-24.89%3.00562.37%273.30%116.92%44.57%-69.16%-56.23%-40.60%-26.19%3.10416.29%205.43%102.81%43.44%-74.04%-61.97%-43.62%-26.92%3.20276.10%146.40%79.70%40.16%-75.46%-65.06%-47.06%-29.38%3.30149.38%106.99%62.33%34.38%-72.54%-66.22%-48.02%-30.45%3.4089.21%80.48%53.27%31.38%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量PCR 金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 0.20.40.60.80.100.120.140.01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0002022-01-282022-01-132021-12-282021-12-132021-11-262021-11-112021-10-272021-10-122021-09-162021-09-012021-08-172021-08-022021-07-162021-07-012021-06-162021-05-312021-05-142021-04-262021-04-092021-03-242021-03-092021-02-222021-01-2950ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源：Wind、宝城期货 图4 上证50ETF期权持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0002022-01-282022-01-132021-12-282021-12-132021-11-262021-11-112021-10-272021-10-122021-09-162021-09-012021-08-172021-08-022021-07-162021-07-012021-06-162021-05-312021-05-142021-04-262021-04-092021-03-242021-03-092021-02-222021-01-2950ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源：Wind、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 10.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.0030.002021-01-042021-01-182021-02-012021-02-222021-03-082021-03-222021-04-062021-04-202021-05-072021-05-212021-06-042021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-292021-10-202021-11-032021-11-172021-12-012021-12-152021-12-292022-01-132022-01-2750ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：Wind、宝城期货 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 02468101214161844.24.44.64.855.25.45.65.862021-01-042021-01-182021-02-012021-02-222021-03-082021-03-222021-04-062021-04-202021-05-072021-05-212021-06-042021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-292021-10-202021-11-032021-11-172021-12-012021-12-152021-12-292022-01-132022-01-27300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 数据来源：Wind、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）周涨跌 金融期权 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 12 请务必阅读文末免责条款 510300.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-14.65%-14.29%-11.85%-11.05%4.20257.14%89.10%37.56%21.38%-30.17%-27.30%-20.92%-22.16%4.30171.32%116.85%40.99%54.17%-48.94%-44.90%-31.73%-21.50%4.40486.32%272.77%107.38%46.39%-57.50%-48.09%-38.13%-27.42%4.50485.71%229.79%93.17%45.07%-64.55%-53.66%-35.32%-29.17%4.60413.67%192.40%82.57%37.55%-73.39%-59.06%-37.07%-25.09%4.70290.34%158.01%72.69%37.32%-75.31%-60.64%-38.49%-26.60%4.80213.12%129.35%70.30%38.52%-76.15%-60.82%-40.37%-26.72%4.90146.57%102.26%51.34%32.14%-74.81%-63.48%-41.88%-27.27%5.0097.63%80.09%45.19%23.24%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货 2.2.期权分析指标 图8 沪深300ETF期权（上交所）成交量PCR 0.20.40.60.80.100.120.140.0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0002022-01-282022-01-132021-12-282021-12-132021-11-262021-11-112021-10-272021-10-122021-09-162021-09-012021-08-172021-08-022021-07-162021-07-012021-06-162021-05-312021-05-142021-04-2620