金融期权日报：继续持有卖出宽跨式策略

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年1月2日 金融期权 专业研究·创造价值 继续持有卖出宽跨式策略 核心观点 今日各股指均震荡下跌。沪深两市成交额缩量,不足8000亿元。北向资金全天净卖出52.7亿元。目前宏观面与资金面对风险偏好仍然构成压制,趋势反转的契机未至。房地产与出口都难言亮眼表现，12月PMI数据表现偏弱，而政策面大概率不会走大规模刺激的老路，总需求走弱压制股票业绩预期。目前流入股市的增量资金有限，新发股票基金份额位于低位，外资流向仍不明朗，股市资金以存量博弈为主,难以助推估值抬升。短期内预计股指维持区间震荡。 目前平值期权的隐含波动率处在正常分位数水平，市场情绪有所回暖但考虑到市场上方仍面临压力位，可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年01月02日,50ETF跌1.19%,收于2.327；300ETF(上交所)跌1.31%,收于3.453；300ETF(深交所)跌1.26%,收于3.515；沪深300指数跌1.30%,收于3386.35；中证1000指数跌0.55%,收于5854.75；500ETF(上交所)跌0.40%,收于5.497；500ETF(深交所)跌0.43%,收于5.613；创业板ETF跌1.95%,收于1.806；深证100ETF跌1.68%,收于2.402；上证50指数跌1.46%,收于2292.23;科创50ETF跌1.23%,收于0.89；易方达科创50ETF跌1.26%,收于0.86。 上证50ETF期权成交量PCR为75.17,上一交易日成交量PCR为74.10；持仓量PCR为74.81,上一交易日持仓量PCR为83.26。上交所300ETF期权成交量PCR为82.21,上一交易日成交量PCR为87.47；持仓量PCR为71.42,上一交易日持仓量PCR为76.63。深交所300ETF期权成交量PCR为69.16,上一交易日成交量PCR为75.40；持仓量PCR为74.15,上一交易日持仓量PCR为80.93。沪深300指数期权成交量PCR为53.05,上一交易日成交量PCR为46.73；持仓量PCR为47.28,上一交易日持仓量PCR为50.09。中证1000指数期权成交量PCR为63.04,上一交易日成交量PCR为57.02；持仓量PCR为55.90,上一交易日持仓量PCR为56.24。上交所中证500ETF期权成交量PCR为79.69,上一交易日成交量PCR为79.45；持仓量PCR为92.48,上一交易日持仓量PCR为93.53。深交所中证500ETF期权成交量PCR为102.85,上一交易日成交量PCR为77.51；持仓量PCR为92.22,上一交易日持仓量PCR为95.11。创业板ETF期权成交量PCR为72.81,上一交易日成交量PCR为66.80；持仓量PCR为72.74,上一交易日持仓量PCR为80.85。深证100ETF期权成交量PCR为72.34,上一交易日成交量PCR为62.35；持仓量PCR为74.11,上一交易日持仓量PCR为84.20。上证50股指期权成交量PCR为70.64,上一交易日成交量PCR为53.82；持仓量PCR为45.58,上一交易日持仓量PCR为48.52。科创50ETF期权成交量PCR为54.93,上一交易日成交量PCR为54.49；持仓量PCR为52.28,上一交易日持仓量PCR为53.55。易方达科创50ETF期权成交量PCR为51.67,上一交易日成交量PCR为66.42；持仓量PCR为58.39,上一交易日持仓量PCR为58.94。 上证50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.06%,标的30交易日历史波动率为12.93%。上交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为14.68%,标的30交易日历史波动率为12.86%。深交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.08%,标的30交易日历史波动率为12.87%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.28%,标的30交易日历史波动率为13.36%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.07%,标的30交易日历史波动率为15.75%。上交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为14.14%,标的30交易日历史波动率为12.96%。 深交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为14.39%,标的30交易日历史波动率为12.97%。创业板ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为20.71%,标的30交易日历史波动率为18.84%。深证100ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.00%,标的30交易日历史波动率为16.24%。上证50股指期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.98%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 13.64%。科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为20.64%,标的30交易日历史波动率为17.34%.易方达科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为19.44%,标的30交易日历史波动率为17.56%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 05001000150020002500300022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-0250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-172023-02-072023-02-212023-03-072023-03-212023-04-042023-04-192023-05-082023-05-222023-06-052023-06-192023-07-052023-07-192023-08-022023-08-162023-08-302023-09-132023-09-272023-10-192023-11-022023-11-162023-11-302023-12-142023-12-2850ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-2850ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-2850ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.00-8.51%-6.38%-4.26%-2.13%0.00%2.13%4.26%6.38%8.51%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.0020240120240220240320240650ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 0500100015002000250030003.33.43.53.63.73.83.944.14.24.32023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-02300ETF期