2021年业绩预告点评：业绩符合预期，重磅品种步入收获期

维持增持评级。维持2021~2023年EPS预测至1.96 /3.44/ 4.49元，考虑板块估值中枢下移，给予2022年PE30X，下调目标价至103.20元，维持增持评级。 业绩符合预期。公司发布2021年业绩预告，预计实现归母净利润12.00-14.00亿元 （+76.68~106.13%）， 扣非净利润11.27-13.27亿元（+81.88~113.92%），业绩符合预期。 新冠疫苗贡献增量，13价肺炎疫苗放量在即。新冠灭活疫苗5月14日国内获批紧急使用，腺病毒载体新冠疫苗获得在巴基斯坦、印度尼西亚商业化权利，并获得印度尼西亚同源加强针的紧急使用授权，有望继续贡献增量。受新冠疫苗接种资源挤占影响，四联苗、23价肺炎疫苗2021年销量有所下降，2022年有望逐步回升。乙肝疫苗转产后恢复高增长。公司自主研发的全球首创的双载体13价肺炎球菌多糖结合疫苗，于2021年9月获得药品注册证书，2021年10月首次获得批签发证明，2021年11月在国内上市销售，随着招标准入和批签发顺利推进有望贡献明显增量。 在研项目储备丰富，步入收获期。公司在研项目30余项，人二倍体狂犬疫苗生产注册申请已获得NMPA受理，即将启动注册现场核查；冻干水痘疫苗已完成Ⅲ期临床研究现场工作；IPVⅢ期临床进行中；五联苗、轮状疫苗等临床亦积极推进，并布局四价手足口病疫苗、麻腮风水痘疫苗、四价流感疫苗等多联多价疫苗。未来陆续获批上市后业绩有望加速增长。 风险提示：产品准入和销售低于预期，新产品研发进度低于预期。