权益基金2021年四季报解析：多只重仓股获主动减仓，分散持股趋势延续

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 多只重仓股获主动减仓，分散持股趋势延续 ——权益基金2021年四季报解析 [Table_RptDate] 报告日期：2022-01-25 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010120080059 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《银行获公募大幅加仓，港股龙头配置趋势不减》2021-04-23 2.《百舸争流：公募固收+产品盘点与剖析》2021-05-26 3.《海纳百川：权益基金经理全景标签池》2021-06-10 4.《权益基金增配科技，风格向小市值切换》2021-07-22 5.《公募权益基金的舒适管理规模是多少？》2021-08-03 6.《基金投资如何选准对标的“锚”：华安分类标签框架介绍》2021-09-11 7.《持股集中度下降，风格切换正当时》2021-10-28 8.《医药基金深度解析：持仓、业绩、逻辑的演绎与印证》2021-11-21 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 权益基金规模再创新高 根据基金披露的2021Q4季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在6万亿左右，规模再创新高。2021年全年主动股基（930890.CSI）收益率为7.80%，大幅跑赢沪深300，但未跑赢以中证500为代表的中小盘股，全年主动权益基金风格经历了较大切换。 ⚫ 权益仓位提升，分散持股趋势延续 2021Q4，三大类基金权益仓位提升达阶段高点，持股集中度指标进一步急剧下降，分散持股趋势持续，行业间抱团、行业内抱团、个股抱团指标呈进一步下行趋势。 ⚫ 减持创业板，风格切换剧烈 2021Q4，创业板大幅减仓，主板大幅加仓，超大盘配置比例显著上升，权益基金风格切换方向又有新的变化，呈现由小市值向大市值切换的态势。 ⚫ 加仓电子、通信、电新，减仓医药、化工、有色 公募主动大幅加仓的行业为电子、通信、电力设备新能源，主动大幅减仓幅度的行业为医药、基础化工、有色金属。 2021Q4公募配置比例最高的个股有宁德时代（4.20%），贵州茅台（4.18%）、五粮液（2.06%），药明康德（1.84%），泸州老窖（1.83%）等，前五大重仓股有四只主动减仓；主动加仓最多的个股有立讯精密（+0.65%）、闻泰科技（+0.35%）、泸州老窖（+0.35%）、盐湖股份（+0.33%）、亿纬锂能（+0.26%）等。 ⚫ 新晋千亿基金经理葛兰，多位明星基金经理减仓白酒股 中欧基金-葛兰管理规模初次破千亿，主要是中欧医疗健康份额上升的贡献。易方达基金-张坤、景顺长城基金-刘彦春主要减仓了多只白酒股。 ⚫ 风险提示 文中数据基于公募基金披露季报的前10大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截止2022/1/24 15:30前披露的公募基金季报数据。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 正文目录 1 权益基金规模再创新高...................................................................................................................................................................... 4 2 权益仓位提升，分散持股趋势持续 ................................................................................................................................................. 5 3 减持创业板，风格切换剧烈 ............................................................................................................................................................. 7 4 加仓电子、通信、电新，减仓医药、化工、有色 ....................................................................................................................... 9 5 重仓股宁德时代、贵州茅台减仓明显 .......................................................................................................................................... 13 6 新晋千亿基金经理葛兰，多位明星基金经理减仓白酒股 ......................................................................................................... 15 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 17 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 图表目录 图表 1 权益基金规模 ................................................................................................................................................................................................. 4 图表 2 权益基金持股市值 ....................................................................................................................................................................................... 4 图表 3 主动股基收益与各大宽基对比 ................................................................................................................................................................ 4 图表 4 主动股基（930890.CSI）相对表现 ...................................................................................................................................................... 5 图表 5 灵活配置型基金仓位上升 ......................................................................................................................................................................... 5 图表 6 主动权益基金分散持股趋势持续 ........................................................................................................................................................... 6 图表 7 抱团瓦解 .......................................................................................................................................................................................................... 6 图表 8 主动权益基金港股配置比例 ..................................................................................................................................................................... 7 图表 9 主动权益基金在各个板块上的配置比例.............................................................................................................................................. 7 图表 10主动权益基金板块配置相对于市场超配 ............................................................................................................................................ 8 图表 11 主动权益基金风格由中小盘向大盘切换 ........................................................................................................................................... 9 图表 12 主动权益基金行业板块配置 ............................................................