主动权益基金2024年四季报分析：加仓科技减仓周期，港股仓位有所提升

2025年01月23日主动权益基金2024年四季报分析—加仓科技减仓周期，港股仓位有所提升 证券研究报告 风险偏好程度企稳：权益仓位小幅回落，集中度有所下降 杨勇分析师SAC执业证书编号：S1450518010002yangyong1@essence.com.cn 2024Q4主动权益基金权益仓位中位数相比于上季度末有所下降。普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金权益仓位中位数分别为90.74%、89.15%以及84.37%，相比于上季度末分别下降0.55%、1.15%以及1.98%。个股以及行业集中度可以在一定程度上反应基金的风险偏好程度。2024Q4主动权益基金个股以及行业集中度相比于上季度末均有所下降。前10大个股集中度中位数下降1.65%。前3大行业集中度中位数下降2.36%。表明主动权益基金倾向于将仓位分散在更多的行业和个股上，风险偏好上有所企稳。 张淼联系人SAC执业证书编号：S1450123070019zhangmiao1@essence.com.cn 相关报告 下行末端，风险或基本可控2025-01-18或仍需耐心2025-01-11或有超跌嫌疑，但仍需耐心确认2025-01-05价值打底，科技添花2024-12-29多头力量有望重启，节前或无忧2024-12-22 港股市场配置热度提升，仓位小幅抬升 2024Q4普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金港股仓位中位数分别为20.68%、16.67%以及19.67%，相比于上季度末分别上升0.63%、1.96%以及1.87%。 重仓板块：加仓科技，减仓大周期 2024Q4主动权益基金相比于上季度末加仓的板块为科技、消费以及大金融，分别加仓2.89%、0.37%以及0.31%。减仓的板块为大周期以及医药，分别减仓2.41%以及1.16%。 重仓一级行业分析 2024Q4主动权益基金相比于上季度末仓位提升幅度最高的前3大一级行业为电子（中芯国际、沃尔核材、电连技术）、银行（江苏银行、工商银行、招商银行）以及汽车（上汽集团、福耀玻璃、钧达股份），主动加仓（剔除行业自然涨跌影响，下同）前3的行业为电子、银行以及电力设备及新能源（通威股份、麦格米特、隆基绿能）。 重仓二级行业分析 2024Q4主动权益基金相比于上季度末仓位提升幅度最高的前5大二级行业为半导体（中芯国际、安路科技、拓荆科技）、新能源动力系统（冰轮环境、英搏尔、容百科技）、区域性银行（江苏银行、杭州银行、渝农商行）、国有大型银行Ⅱ（工商银行、农业银行、中国银行）以及汽车零部件Ⅱ（福耀玻璃、钧达股份、富临精工），主动加仓前5的二级行业为区域性银行、饮料（东鹏饮料、伊利股份、承德露露）、新能源动力系统、国有大型银行Ⅱ以及白色家电Ⅱ（美的集团、TCL智家）。 重仓个股分析 2024Q4主动权益基金相比上季度末主动加仓前3的股票为小米集团-W、中兴通讯以及中芯国际，分别为45.88、44.90、42.19亿元。 风险提示：本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 内容目录 1.仓位分析：风险偏好下降，权益仓位小幅降低...................................42.集中度分析：风险偏好程度企稳，个股及行业集中度略有回落.....................53.重仓板块分析：加仓科技减仓大周期...........................................64.重仓行业分析...............................................................64.1.一级行业配置分析......................................................74.1.1.主动权益基金一级行业配置分析.....................................74.1.2.绩优及百亿基金一级行业配置分析..................................104.2.二级行业配置分析.....................................................114.2.1.主动权益基金二级行业配置分析....................................115.重仓个股分析..............................................................155.1.重仓个股市值分析.....................................................155.2.重仓个股主动调仓分析.................................................156.规模分析..................................................................167.持仓市值分析..............................................................178.基金管理人持仓分析........................................................188.1.基金管理人持仓板块分析...............................................188.2.基金管理人重仓持股市值分析...........................................199.风险提示..................................................................19 图表目录 图1.2010年以来主动权益基金仓位变化..........................................4图2.2019年以来主动权益基金港股仓位变化......................................5图3.2019年以来主动权益基金配置港股的基金数量................................5图4.2010年以来主动权益基金个股集中度变化....................................5图5.2010年以来主动权益基金行业集中度变化....................................5图6.2024Q4主动权益基金重仓板块分布..........................................6图7.2010年以来主动权益基金不同规模下的数量分布情况.........................17图8.2010年以来主动权益基金重仓股市值区间分布概况...........................18图9.主动权益基金管理规模前20的管理人在2024Q4板块配置分布情况.............18图10.主动权益基金管理规模前20的管理人2024Q4持仓市值分布概况..............19表1：2024Q4主动权益基金一级行业配置情况....................................8表2：2024Q4主动权益基金仓位变动幅度前3的中信一级行业中持仓市值变动前10的个股............................................................................8表3：2024Q4主动权益基金主动加减仓前3的中信一级行业中持仓市值变动前10的个股..............................................................................9表4：2024Q4全市场主动权益基金一级行业配置情况（剔除行业主题型基金）.......10表5：2024Q4绩优及百亿基金一级行业配置情况.................................11表6：2024Q4主动权益基金配置权重前30的二级行业............................12表7：2024Q4主动权益基金绝对增减仓前10的二级行业..........................13表8：2024Q4主动权益基金仓位变动幅度前5的中信二级行业中持仓市值变动前10的个股...........................................................................13表9：2024Q4主动权益基金主动增减仓前10的二级行业..........................14表10：2024Q4主动权益基金主动加减仓前5的中信二级行业中持仓市值变动前10的个股...........................................................................14表11：2024Q4主动权益基金配置绝对市值前20只股票vs配置市值比前20只股票.15表12：2024Q4主动权益基金主动加仓的前20只股票vs主动减仓的前20只股票...16 通过对基金定期报告进行分析与梳理，可以帮助投资者了解基金产品的运作情况和投资策略。本报告对主动权益基金的定期报告进行分析，具体包括基金仓位变化、集中度、行业与板块配置、个股配置、持仓市值、基金规模等角度，旨在给出基金交易行为特征以及资产配置概况。此外，本报告还梳理了绩优基金和百亿基金的行业配置情况。 本报告所统计分析的主动权益基金包括： （1）普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金；（2）成立满1年；（3）仅包含初始基金。报告下文中统称为主动权益基金。 1.仓位分析：风险偏好下降，权益仓位小幅降低 2024Q4主动权益基金权益仓位中位数相比于上季度末有所下降。自2020年以来，普通股票型以及偏股混合型基金权益仓位较为平稳，仓位中位数基本围绕在90%上下波动。灵活配置型基金权益仓位呈现小幅波动，自2020年以来仓位中位数基本在80%-85%的区间内波动。 从权益仓位中位数来看，与上季度末相比2024Q4主动权益基金权益仓位中位数有所降低。普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金权益仓位中位数分别为90.74%、89.15%以及84.37%，相比于上季度末分别下降0.55%、1.15%以及1.98%。 从权益仓位历史分位点来看，当前仓位处于较高的历史分位点。2024Q4普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金的权益仓位分别处于2010年以来的73.33%、75.00%以及91.67%分位点，相比于上季度末分别下降15.00%、16.67%以及8.33%。 资料来源：wind，国投证券证券研究所 从港股仓位中位数来看，与上季度末相比2024Q4主动权益基金港股仓位中位数出现小幅抬升。2024Q4普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金港股仓位中位数分别为20.68%、16.67%以及19.67%，相比于上季度末分别上升0.63%、1.96%以及1.87%。 从港股仓位历史分位点来看，2024Q4普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金的港股仓位分别处于2019年以来的58.33%、87.50%以及100.00%分位点，相比于上季度末有所 提升，分别上升4.17%、20.83%以及25.00%。值得注意的是，目前灵活配置型基金的港股仓位中位数处于2019年以来的最大值。 从配置港股基金的数量来看，2019年以来主动权益基金配置港股基金的数量稳步增长。2024Q4普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金分别有