主业稳增新增量可期

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2022年，姚记科技（002605）布局体育文化收藏卡业务，有望与主业协同。2020年，公司战略投资Card Hobby，前瞻性布局星球卡市场。公司预计2021年归母利润5.4-6.04亿元，下滑主要是2021年第一季度公司对上海细胞治疗公司股权由权益法核算变更为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，核算方法的变更形成较大非经损益。公司预计2022年主业增速有望恢复增长。公司是中国驰名商标，2021年扑克十大品牌榜前三为姚记、三A、宾王，姚记稳居冠军，国内市占率约25%。公司坚持深耕休闲精品长线策略，出海优先，具规模效应与成本优势且渠道绑定效应较强。公司预计2021-2023年收入分别为29、33.78、38.4亿元，归母利润分别为5.56、7.22、8.54亿元，EPS分别为1.37、1.78、2.11元，当前股价对应PE分别为20、16、13倍，基于主业稳增新业务弹性及估值优势，给予“推荐”投资评级。