请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 计算机 计算机设备 股权激励计划奠定业绩反转基础 [Table_Summary] 事件：公司发布《2022 年限制性股票激励计划（草案）》。 股权激励计划奠定业绩反转基础。本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计 1800.00 万股，占本激励 计划草案公告日公司股本总额 30404.70 万股的 5.92%。激励计划首次授予部分限制性股票的授予价格为 19.31 元/股。股权激励的考核条件为2022-2024年的收入不低于6.00/7.90/10.68亿元。 东方高圣是公司转型金融软件平台商的重要一步。北京东高（北京东方高圣投资顾问有限公司）成立于1998年，是国内领先的证券信息综合服务商，致力于打造“平台+专家+场景化”证券信息服务新模式，以金融科技、投研能力为核心驱动，以投研中台系统、教学系统、多场景支持系统实现运营管理数字化，赋能证券投资领域的专家、投顾和服务人员。 数字人民币业务有望成为公司放量增长点。公司已设计并研发出的分体式柜员出纳机。该出纳机是根据国内银行现状量身定做的一款现金循环柜员出纳机，该设备可支持软、硬钱包充值提现。数字人民币硬钱包方面，公司正参与部分银行的数字人民币硬钱包产品试点。考虑到数字人民币落地的进程在加快，数字人民币业务有望成为公司的放量增长点。 投资建议：公司总经理宣布增持公司，彰显对公司未来前景发展的信心，同时我们看好公司极具潜力的数字货币业务。由于公司新发布了股权激励计划，我们相应调高公司21-23年的EPS为0.11元、0.39元和0.61元，给与买入评级。 风险提示：数字货币落地不及预期；行业竞争加剧。 [Table_ProfitInfo]  盈利预测和财务指标： 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 292.07 262.87 630.88 851.68 （+/-%） -37.36% -10.00% 140.00% 35.00% 净利润(百万元） 23.99 34.42 119.38 186.35  走势比较 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(百万股) 304/236 总市值/流通(百万元) 6,263/4,861 12 个月最高/最低(元) 28.57/15.15 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 古鳌科技（300551）《总经理大额增持 ， 数 字 货 币 机 具 提 供 商 》--2022/01/18 [Table_Author] 证券分析师：曹佩 电话：13122223631 E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520080001 (42%)(31%)(20%)(10%)1%12%21/1/1921/3/1921/5/1921/7/1921/9/1921/11/1922/1/19古鳌科技沪深300[Table_Message] 2022-01-19 公司点评报告 买入/维持 古鳌科技(300551) 昨收盘：20.6 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司点评报告 P2 股权激励计划奠定业绩反转基础 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （+/-%） -46.64% 43.45% 246.89% 56.10% 摊薄每股收益(元) 0.08 0.11 0.39 0.61 市盈率(PE) 261 182 52 34 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算 公司点评报告 P3 股权激励计划奠定业绩反转基础 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 利润表（百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 现金流量表（百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入 292.07 262.87 630.88 851.68 净利润 24.21 30.82 115.78 182.75 营业成本 169.66 157.72 283.89 340.67 折旧与摊销 21.25 19.11 16.22 16.88 营业税金及附加 2.54 2.63 6.31 8.52 财务费用 0.66 -11.21 -11.02 -11.00 销售费用 59.26 52.57 126.18 170.34 资产减值损失 -3.12 0.00 0.00 0.00 管理费用 24.60 22.34 50.47 68.13 经营营运资本变动 82.48 16.56 -199.06 -115.96 财务费用 0.66 -11.21 -11.02 -11.00 其他 -60.76 -4.08 -1.48 -1.91 资产减值损失 -3.12 0.00 0.00 0.00 经营活动现金流净额 64.72 51.19 -79.56 70.76 投资收益 2.77 2.00 2.00 2.00 资本支出 -0.21 -10.00 -10.00 -10.00 公允价值变动损益 0.00 0.00 0.00 0.00 其他 31.44 2.51 2.00 2.00 其他经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00 投资活动现金流净额 31.22 -7.49 -8.00 -8.00 营业利润 27.32 31.90 127.66 203.34 短期借款 -30.00 0.00 0.00 0.00 其他非经营损益 -0.88 3.47 3.23 3.06 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 利润总额 26.44 35.36 130.88 206.40 股权融资 7.80 0.00 0.00 0.00 所得税 2.23 4.55 15.10 23.65 支付股利 -5.07 -2.70 -3.88 -13.46 净利润 24.21 30.82 115.78 182.75 其他 -8.97 11.21 11.02 11.00 少数股东损益 0.22 -3.60 -3.60 -3.60 筹资活动现金流净额 -36.24 8.51 7.14 -2.46 归属母公司股东净利润 23.99 34.42 119.38 186.35 现金流量净额 57.66 52.20 -80.41 60.31 资产负债表（百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 财务分析指标 2020A 2021E 2022E 2023E 货币资金 344.95 397.15 316.74 377.04 成长能力 应收和预付款项 150.71 142.90 324.74 438.44 销售收入增长率 -37.36% -10.00% 140.00% 35.00% 存货 148.70 139.28 260.34 314.96 营业利润增长率 -61.12% 16.73% 300.22% 59.29% 其他流动资产 0.57 0.06 0.15 0.20 净利润增长率 -46.14% 27.26% 275.74% 57.84% 长期股权投资 287.16 287.16 287.16 287.16 EBITDA 增长率 -39.78% -19.17% 233.86% 57.49% 投资性房地产 0.00 0.00 0.00 0.00 获利能力 固定资产和在建工程 103.92 102.63 100.66 98.03 毛利率 41.91% 40.00% 55.00% 60.00% 无形资产和开发支出 52.10 47.84 43.59 39.33 期间费率 39.72% 35.24% 37.25% 37.71% 其他非流动资产 -250.33 -253.88 -253.88 -253.88 净利率 8.29% 11.72% 18.35% 21.46% 资产总计 837.80 863.14 1079.49 1301.30 ROE 3.83% 4.67% 14.99% 19.41% 短期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 ROA 2.89% 3.57% 10.73% 14.04% 应付和预收款项 112.05 120.92 211.30 257.49 ROIC 7.13% 6.03% 24.62% 27.09% 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 EBITDA/销售收入 16.86% 15.14% 21.06% 24.57% 其他负债 93.48 81.85 95.91 102.24 营运能力 负债合计 205.53 202.76 307.21 359.72 总资产周转率 0.34 0.31 0.65 0.72 股本 202.75 304.04 304.04 304.04 固定资产周转率 2.82 2.69 6.58 9.10 资本公积 134.61 33.32 33.32 33.32 应收账款周转率 1.76 2.06 3.05 2.50 留存收益 295.80 327.51 443.01 615.91 存货周转率 1.02 1.00 1.33 1.13 归属母公司股东权益 622.41 654.12 769.62 942.52 销售商品提供劳务收到现金/营业收入 145.62% — — — 少数股东权益 9.86 6.26 2.66 -0.94 资本结构 公司点评报告 P4 股权激励计划奠定业绩反转基础 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 股东权益合计 632.27 660.38 772.28 941.57 资产负债率 24.53% 23.49% 28.46% 27.64% 负债和股东权益合计 837.80 863.14 1079.49 1301.30 带息债务/总负债 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 业绩和估值指标 2020A 2021E 2022E 2023E 流动比率 4.57 4.91 3.71 3.83 EBITDA 49.23 39.79 132.85 209.22 速动比率 3.51 3.90 2.64 2.76 PE 261.07 181.99 52.46 33.61 每股指标 PB 9.91 9.48 8.11 6.65 每股收益 0.08 0.11 0.39 0.61 PS 21.44 23.83 9.93 7.35 每股净资产 2.08 2.17 2.54 3.10 EV/EBITDA 77.61 147.14 44.68 28.08 每股经营现金 0.21 0.17 0.00 0.00 资料来源：WIND，太平洋证券 公司点评报告 P2 股权激励计划奠定业绩反转基础 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静