26Q1新签订单延续高景气度增长叠加拟实施股权激励计划，为未来业绩增长奠定基础

2026-05-14 崔文亮,徐顺利华西证券 yuAner

业绩表现：2026年一季度，公司实现营业收入3.16亿元，同比增长10.02%；归母净利润2.38亿元，同比增长479.67%；扣非净利润2.17亿元，同比增长747.11%。新签订单9.1亿元，同比增长111.6%；在手订单31亿元，同比增长40.9%。
激励计划：公司拟对283名核心技术（业务）骨干和12名管理层实施A股限制性股票激励计划，授予316.73万股限制性股票，占股本0.42%，授予对价为19.17元/股，分三期解禁，业绩考核条件为2026-2028年营业收入增长率分别不低于15%、32%、52%或累计增长率不低于147%、299%。H股授予12名参与者143万股奖励股份，占H股1.20%，分三期解禁。预计总费用6166.7331万元，分四年摊销。
分析判断：业绩符合预期，新签订单显著增长为未来业绩奠定基础。国内创新药政策支持及IPO恢复趋势将带来需求边际改善，公司作为国内CRO核心参与者将受益。激励计划提高未来业绩增长确定性。
业绩预测及投资建议：调整26-28年营收预测至21.00/28.52/37.97亿元，EPS至0.82/1.03/1.44元，对应PE分别为48/38/27倍，维持“买入”评级。
风险提示：核心技术骨干及管理层流失、竞争加剧、产能扩张及国际化战略失败等风险。