房地产行业周报：百强12月销售环比改善，全年同比增速转负

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金房地产指数 2057 沪深300指数 4940 上证指数 3640 深证成指 14857 中小板综指 14531 相关报告 1.《政策边际改善正当时，一线城市销售环比转暖-地产周报》，2021.12.26 2.《整合加速，风物长宜放眼量-物业策略报告》，2021.12.22 3.《按揭改善销售下行，地产投资仍承压-11月统计局数据点评》，2021.12.15 杜昊旻 分析师 SAC执业编号：S1130521090001 duhaomin＠gjzq.com.cn 王祎馨 联系人 wangyixin＠gjzq.com.cn 百强12月销售环比改善，全年同比增速转负 行业点评  百强房企12月销售环比改善，同比仍为负。根据克而瑞数据，百强房企2021年12月全口径销售金额为1.1万亿元，同比增速-36%，环比+30%。我们认为环比有较大改善主要因为12月推盘和营销力度加大，以及近期多个城市出台了需求端的刺激政策，诸如购房补贴、下调首套房房贷利率等。从同比增速来看，百强房企单月销售还是呈现较大幅度下滑。临近春节，部分房企压力仍然很大。我们预计后续还将有更大力度政策出台，以维持商品房销售市场稳健发展。  百强房企全年销售同比增速转负，目标完成率平均仅为88%。根据克而瑞数据，百强房企2021年全年全口径销售12.6万亿元，同比增速-3.2%，为自克而瑞2014年统计百强销售数据以来首次年度销售同比增速为负。从公布全年销售目标的房企年度销售完成率来看，2021年平均为88%，也是近5年来的最低值。2016-2020年房企的年度业绩都是超额完成，平均完成率在100%以上。  本周地产板块表现一般，物业板块跑赢沪深300。本周申万A股房地产板块涨跌幅为+0.6%，在各板块中位列第19；港股房地产板块涨跌幅为+0.9%，在各板块中位列第9。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+1.4 %，恒生中国企业指数涨跌幅为+0.4%，沪深300指数涨跌幅为+0.4%；  本周一二线城市商品房销售环比继续改善，但一二三四线的同比增速仍是下滑趋势。本周（12月25日-12月31日），40个城市商品房成交合计793万平米，周环比+12%，周同比-24%，月度累计同比-14%，年度累计同比+8%。其中，一线城市：周环比+28%，周同比-20%，月度累计同比-20%，年度累计同比+15%；二线城市：周环比+11%，周同比-22%，月度累计同比-7%，年度累计同比+8 %；三四线城市：周环比-4%，周同比-39%，月度累计同比-30%，年度累计同比+2%。  本周二手房成交一、二线城市环比增长，三线城市仍下降。本周（12月25日-12月31日），17个城市二手房成交合计156万平米，周环比+9%，周同比-30%，月度累计同比-33%，年度累计同比-8%。其中，一线城市：周环比+18%，周同比-32%，月度累计同比-35%，年度累计同比-8%；二线城市：周环比+7%，周同比-23%，月度累计同比-27%，年度累计同比-8%；三线城市：周环比-34%，周同比-75%，月度累计同比-67%，年度累计同比-13%。  投资建议  地产板块，短期推荐经营稳健的国企，比如保利发展、建发国际。物业板块，我们认为民营物业公司在关联房企流动性危机解除后，未来估值修复弹性较大，推荐金科服务、建业新生活、碧桂园服务。 风险提示  房地产改善政策落地效果不及预期；并购整合不及预期 177818992019214022612382210104210404210704211004国金行业 沪深300 2022年01月02日 资源与环境研究中心 房地产行业研究买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 行情回顾 ........................................................................................................4 12月百强房企销售图表 ...............................................................................4 地产行情回顾 ..............................................................................................4 物业行情回顾 ..............................................................................................5 数据跟踪 ........................................................................................................6 新房成交 .....................................................................................................6 二手房成交..................................................................................................8 重点城市库存与去化周 ..............................................................................10 地产行业政策和新闻 ..................................................................................... 11 地产公司动态 ............................................................................................... 11 物管行业政策和新闻 .....................................................................................12 物管公司动态 ...............................................................................................13 行业估值 ......................................................................................................13 风险提示 ......................................................................................................15 图表目录 图表1：百强房企12月单月全口径销售环比改善 ...........................................4 图表2：百强房企2021年全年累计销售同比增速转负 ....................................4 图表3：2021年规模房企全年业绩目标平均完成率88%.................................4 图表4：2016-21百强房企销售金额同比增速 .................................................4 图表5：申万A股房地产板块本周涨跌幅排序.................................................5 图表6：WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序 ..............................................5 图表7：本周地产个股涨跌幅前5名 ...............................................................5 图表8：本周地产个股涨跌幅末5名 ...............................................................5 图表9：本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深300涨跌幅 .................6 图表10：本周物业个股涨跌幅前5名 .............................................................6 图表11：本周物业个股涨跌幅末5名 .............................................................6 图表12：40城新房成交面积及同比增速 ........................................................7 图表13：各能级城市新房成交面积月初至今累计同比.....................................7 图表14：各能级城市新房成交面积年初至今累计同比.....................................7 图表15：40城新房成交明细（万平方米） .....................................................7 图表16：17城二手房成交面积及同比增速（周） ..........................................9 图表17：一二三线城市二手房成交面积月初至今累计同比..............................9 图表18：一二三线城市二手房成交面积年初至今累计同比..............................9 图表19：17城二手房成交明细（万平方米） .................................................9 oPqPqQnPnPvNnPvMqQnOpO9P8Q8OpNoOnPsQjMqQrQjMqQmQ8OnMqQxNpNyQNZnQsO行业周报 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 图表20：12城商品房的库存和去化周期 ......................................................10 图表21：12城各城市能级的库存去化周期 ...................................................10 图表22：12个重点城市商品房库存及去化周期 ............................................10 图表23：地产行业政策新闻汇总 .................................................................. 11 图表24：上市公司动态 ................................................................................ 11 图表25：物管行业资讯 ..