房地产行业跟踪周报：成交低位，全国首套房贷利率下行

证券研究报告·行业研究·房地产 房地产行业跟踪周报 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 工作Table_Main] 成交低位，全国首套房贷利率下行 增持（维持） 投资要点  一手房成交情况：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国35城市一手房成交376.8万平米，2018年同期成交407.4万平米，同比下降7.5%，相比2018年周均成交同比下降6.1%；上周成交407.7万平米，环比下降7.6%。 （1）一线4城市本周成交51.8万平米，2018年同期成交46.1万平米，同比增长12.6%，上周成交61万平米，环比下降15%； （2）二线13城市本周成交217.8万平米，2018年同期成交222万平米，同比下降1.9%，上周成交222.9万平米，环比下降2.3%； （3）三线18城市本周成交107.2万平米，2018年同期成交139.3万平米，同比下降23.1%，上周成交123.8万平米，环比下降13.4%。 从累计数据看，2019年至今东吴证券跟踪全国35城市一手房累计成交784.6万平米，2018年同期累计成交754.2万平米，同比增长4%。  二手房成交情况：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国9城市二手房成交94.1万平米，2018年同期成交105.5万平米，同比下降10.8%，相比2018年周均成交同比下降12.4%；上周成交59.4万平米，环比增长58.4%。从累计数据看，2019年至今东吴证券跟踪全国9城市二手房累计成交153.5万平米，2018年同期累计成交171.5万平米，同比下降10.5%。  重点新闻：1、融360大数据研究院发布数据显示，2018年12月份，全国首套房贷款平均利率为5.68%，环比下降0.53%，这是全国首套平均利率23个月以来首次出现下降。据融360统计，2018年12月共有17个城市首套利率均值出现回调，北上广深以及多数热门二线城市首套利率均值均有不同程度下降。一个月前，即2018年11月，四个一线城市中仅有广州、深圳首套利率回调。而在12月的全国首套利率最低排名中：上海位居第一、北京第四、广州第九、深圳第十，北京的排名较11月上升了2位次。2、海口市下发了《严格落实进一步稳定房地产市场的通知》，《通知》显示，为进一步落实房地产调控目标，防止房价“大起大落”，暂停向企事业单位、社会组织及个体工商户出售商品住宅(经批准的企业人才周转房除外)。2018年4月22日20:00后户籍迁入海南省的居民家庭只能购买一套商品住宅(引进人才落户购房除外)。《通知》明确，进一步加强商业、办公类建设项目管理，规划部门在审批新建的商业、办公类项目规划报建时必须严格按照土地用途和规划性质审批。商品住宅按照一房一价从严管理，不得擅自上调。  投资建议：预计房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。2019年1月房地产行业持续推荐绿地控股、中南建设、新城控股、万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、蓝光发展、旭辉控股集团、金地商置、合景泰富、龙光地产、融信中国、禹洲地产。  风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《房地产行业跟踪周报：一二手成交分化，央行全面降准支持小微企业》2019-01-07 2、《房地产行业2019年度策略：春寒料峭、短看情绪博弈；事在人为、长待业绩支撑》2019-01-01 3、《房地产行业跟踪周报：一二手成交分化，广州放宽公积金提取范围》2019-01-01 [Table_Author] 2019年01月13日 证券分析师 齐东 执业证号：S0600517110004 021-60199775 qid@dwzq.com.cn 研究助理 陈鹏 chenp@dwzq.com.cn -46%-34%-23%-11%0%11%2018-012018-052018-09房地产 沪深300 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 本周股价与板块估值表现 .............................................................................................................. 4 1.1. 板块与重点公司股价表现 .................................................................................................... 4 1.2. 板块与重点公司估值情况 .................................................................................................... 5 2. 各线城市一手房单周成交情况 ...................................................................................................... 6 3. 各线城市一手房累计成交情况 ...................................................................................................... 8 4. 重点城市二手房成交情况 ............................................................................................................. 11 5. 行业资讯 ........................................................................................................................................ 12 6. 投资建议 ........................................................................................................................................ 13 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：申万房地产与全部A股PE走势图 ......................................................................................... 5 图2：申万房地产与全部A股PB走势图......................................................................................... 5 图3：一线4城市一手成交单周同比增速（单位：%） ................................................................. 7 图4：二线13城市一手成交单周同比增速（单位：%） ............................................................... 7 图5：全国35城周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ....................................... 9 图6：一线4城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ..................................... 9 图7：二线13城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ................................... 9 图8：三线18城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ................................. 10 图9：一线4城市一手成交累计同比（单位：%） ....................................................................... 10 图10：二线13城市一手成交累计同比（单位：%） ................................................................... 10 表1：上证综指与申万房地产板块股价表现（2019/1/5—2019/1/11） .......................................... 4 表2：重点公司股价涨跌幅表现（2019/1/5—2019/1/11） .............................................................. 4 表3：重点跟踪公司估值表现（截至2019/1/5） ............................................................................. 5 表4：各线城市一手房单周成交情况（2019/1/5—2019/1/11）（单位：万平米、%） ................. 6 表5：各线城市一手房累计成交情况（截至2019/1/11）（单位：万平米、%） .......................... 8 表6：全国9城市二手房本周成交情况（2019/1/5—2019/1/11）（单位：万平米、%） ............ 11 表7：全国9城市二手房累计成交情况（截至2019/1/11）（单位：万平米、%） ..................... 11 4 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周股价与板块估值表现 1.1. 板块与重点公司股价表现 本周房地产行业涨幅为0.8%，全部 A 股指数涨幅为1.5%，超额收益约为-0.8%。 表1：上证综指与申万房地产板块股价表现（2019/1/5—2019/1/11） 涨幅（%） 2016年 2017年 2018年 2018年7月 2018年8月 2018年9月 2018年10月 2018年11月 2018年12月 上周 本周 申万房地产 -39.5 -26.4 -27.0 -2.2 -5.0 -0.2 -4.8 5.0 -5.3 1.7 0.8 上证综指 -27.8 -17.7 -22.8 1.0 -5.3 3.5 -7.7 -0.6 -3.6 0.8 1.5 超额收益 -11.6 -8.7 -4.3 -3.3 0.3 -3.7 2.9 5.5 -