行业周报：二手房累计成交增速回正，多地首套房贷利率下调

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 房地产 2023年02月05日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《春节销售不及预期，多地首套房贷利率开启动态调整—行业周报》-2023.1.29 《四项行动化解房企风险，金融支持地产政策不断出台—行业周报》-2023.1.15 《开展四项行动，实施改善优质房企资产负债表计划—行业点评报告》-2023.1.11 二手房累计成交增速回正，多地首套房贷利率下调 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：二手房累计成交增速回正，多地首套房贷利率下调 在首套房贷利率动态调整机制下，根据贝壳研究院数据，已有超过30余城首套房最低商贷利率跌破4%，其中首套利率3.7%的城市有四个，我们认为后续更多城市房贷利率存在下调空间，居民购房成本下降或将再次推动提前还贷潮。春节后，长沙降低二套购房首付比，佛山实行认房不认贷，天津考虑放宽二套房认定标准，针对改善需求的政策逐渐出台，我们跟踪的23城二手房累计成交增速回正，二手房市场有望率先企稳回暖。我们预计后续针对刚需和改善的购房需求政策都将持续宽松，当前对于地产政策底已经相对明确，销售基本面仍在触底，在疫情政策全面调整的背景下市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：房地产贷款增速回落，多城首套房贷利率跌破4% 中央层面：央行数据显示房地产贷款增速回落，房地产开发贷款增速提升。证监会强调要大力推进公募REITs常态化发行，在服务民营经济、中小企业、促进房地产平稳健康发展、支持平台经济等重点领域和薄弱环节，推出更多务实举措。发改委提出充分尊重搬迁人口落户城镇意愿，因地制宜制定具体落户办法，提高户籍登记和迁移便利度，鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进城落户。 地方层面：南宁、珠海首套房按揭利率最低可至3.7%，厦门、福州、长春降至3.8%，天津、沈阳降至3.9%。湖南全省13个非限购市州的首付比下限均降至首套20%、二套30%，长沙二套房首付降至40%。佛山无在供房贷，购房可按首套的首付和利率，洛阳首套房首付降至20%。  市场端：商品住宅成交在低基数下同比增长，土地成交面积同比下降 销售端：2023年第5周，全国64城商品住宅成交面积269万平米，同比增加371%，环比增加658%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达1280万平米，累计同比下降33%。全国23城二手房成交面积为130万平米，同比增速3723%，前值-92%；年初至今累计成交面积498万平米，同比增速2%，前值-24%。 投资端：2023年第5周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1358万平方米，成交土地规划建筑面积562万平方米，同比下降86%，成交溢价率为5.8%。一线城市成交土地规划建筑面积22万平方米，同比下降32%；二线城市成交土地规划建筑面积230万平方米，同比下降81%；三线城市成交土地规划建筑面积310万平方米，同比下降89%。  融资端：国内信用债发行同比增加 2023年第5周，信用债发行34亿元，同比增加100%，平均加权利率4.72%，环比增加129BPs；海外债发行2.1亿美元，平均加权利率3.67%，环比增加17BPs。  风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2022-022022-062022-10房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 房地产贷款增速回落，多城首套房贷利率跌破4% .............................................................................................................. 3 2、 销售端：低基数下住宅成交量同比增长................................................................................................................................. 4 2.1、 64大中城市新房成交增速同环比增长 ......................................................................................................................... 4 2.2、 23城二手房成交同比增长 ............................................................................................................................................ 6 3、 投资端：土地成交同比下降 .................................................................................................................................................... 7 4、 融资端：国内信用债同比增加 ................................................................................................................................................ 8 5、 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 9 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 11 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1： 64大中城市单周新房成交面积同比增长 ........................................................................................................................... 4 图2： 64大中城市单周新房成交面积环比增长 ........................................................................................................................... 5 图3： 2023年第5周64大中城市成交面积同比环比增长 ......................................................................................................... 5 图4： 2023年第5周64大中城市中一线城市成交面积同比环比增长 ..................................................................................... 5 图5： 2023年第5周64大中城市中二线城市成交面积同比环比增长 ..................................................................................... 5 图6： 2023年第5周64大中城市中三四线城市成交面同比环比增长 ..................................................................................... 5 图7： 2022年初至今低能级市场累计成交面积表现相对更差 ................................................................................................... 6 图8： 23城二手房成交单周同比增长 .......................................................................................................................................... 6 图9： 二线城市二手房市场单周成交情况相对更好 .................................................................................................................... 7 图10： 100大中城市土地成交面积同比下降............................................................................................................................... 7 图11： 100大中城市土地成交总价同比下降 ............................................................................................................................... 8 图12： 100大中城市土地成交溢价率环比回升 ........................................................................................................................... 8 图13： 国内信用债发行规模同比增加 ......................................................................................................................................... 9 图14： 海外债发行同比增加 .........................................................