证券研究报告·行业研究·汽车 汽车行业月报 1 / 28 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 智能电动汽车12月策略：智能化进程加速，看好自主崛起 增持（维持） 投资要点  2021年11月智能电动汽车需求跟踪：1）电动化跟踪：新能源渗透率达到20.0%，环比上升1.4pct，绝对销量持续增加。造车新势力销量占电动车比例回升至25.1%，环比上升3.0pct。自主新势力三强中，理想、小鹏、蔚来销量均实现增长。其中，特斯拉国内销量保持稳定，达到52859辆，环比-4.9%；蔚来汽车销售10878辆，环比+196.6%；小鹏汽车销售15613辆，再创历史新高，环比+21.1%；理想汽车销售13485辆，环比+48.6%。2）智能化功能渗透率跟踪：HUD渗透率传统车企高于新势力，激光雷达整体渗透率低；主动刹车功能整体渗透率将近半数，传统车企线控制动渗透率较低；高速公路辅助功能渗透率逐渐提升，城市自动驾驶功能仅小鹏P5车型具备。  智能电动汽车产业新闻跟踪：公开征求智能网联测试技术标准，多地推出智能网联汽车扶持政策。智能电动政策跟踪：1）工信部公开征求电机试验方法、蓄电池规格尺寸、智能网联测试技术要求；2）工信部发布《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，要求加速智能产品在交通中的应用。产业信息跟踪：1）高性能自动驾驶平台新玩家加速入场，华为+高通获得新的合作伙伴。华为+高通自动驾驶平台获得新的合作伙伴，加速进入高性能自动驾驶计算领域；2）车企智能化进程加速，吉利自研芯片+比亚迪合作Momenta。吉利芯擎科技自研7nm车规SOC芯片，满足L3级别以上自动驾驶需求，比亚迪合作Momenta发力智能驾驶；3）整车电气架构持续升级，小鹏+埃安+威马向中央集中架构演变。大陆接到国内整车企业订单，2023年量产中央计算单元，小鹏、威马、埃安新车采用中央集中式架构，车身+中央网关的集成将成为下一个产业趋势；4）特斯拉引领座舱芯片算力竞赛，高通第四代5nm芯片预计2023年实现装车量产。特斯拉Model Y换装AMD芯片，算力是高通第三代座舱2倍；5）滑板式底盘概念火热。新一代底盘技术受到市场关注，线控制动+线控转向产品将成为产业趋势。  智能电动汽车跟踪标的：2021/11/10-2021/12/10,智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司市值加权涨幅为-0.96%，涨幅前三的整车企业为小康股份/上汽集团/北汽蓝谷，涨幅分别为+5.66%/+1.91%/+1.42%；零部件中涨幅前三的公司为伯特利/耐世特/华域汽车，涨幅分别为+21.13%/+14.10%/+4.65%。境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为78.18/52.52/38.67倍，市值加权平均PS值为4.31/3.48/2.75倍。境外上市公司市值加权涨幅为-0.39%，造车新势力中理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为+9.51%/+5.64%，特斯拉/蔚来汽车跌幅分别为-4.77%/-13.38%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为139.31/128.80/136.73倍，加权平均PS值为20.78/16.79/13.90倍。建议：依然看好汽车板块投资机会。2022年三重周期共振，自主黄金时代：1）芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2021Q4-2022Q3进入持续产销数据同比持续改善周期。2）智能化+电动化+混动化，自主品牌新一轮新车陆续上市，新能源汽车渗透率持续向上带动自主品牌市占率实现量上升。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【长城汽车+理想汽车+小鹏汽车+比亚迪+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团】，关注【蔚来汽车+小康股份+江件板块推荐【德赛西威+华阳集团+伯特国汽研+爱柯迪+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。  风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《汽车行业月报：新能源11月月报：芯片短缺持续改善，新能源表现靓丽》2021-12-14 2、《汽车行业周报：11月累计批发环比+9%，看好自主崛起》2021-12-12 3、《汽车行业点评报告：11月批发环比+9%，新能源批发表现靓丽》2021-12-09 [Table_Author] 2021年12月14日 证券分析师 黄细里 执业证号：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2020-122021-042021-082021-12沪深300汽车(申万) 2 / 28 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业月报 内容目录 写在前面的话 ....................................................................................................................................... 5 1. 智能电动汽车需求跟踪 .................................................................................................................. 5 1.1. 电动维度：新能源渗透率达到20.0%，环比+1.4pct ......................................................... 5 1.2. 智能化维度：传统车企+造车新势力智能化持续提升 ...................................................... 6 1.3. 英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 ............................................ 8 1.3.1. 自动驾驶AI芯片：英伟达占据主流，高通开始发力 ............................................ 8 1.3.2. 智能座舱芯片：高通第四代座舱平台预计2023年落地 ........................................ 9 1.4. 激光雷达应用：加速上车 .................................................................................................. 10 1.5. 代表车型OTA升级跟踪 ..................................................................................................... 11 1.5.1. 特斯拉 地图添加中途停靠点功能 ........................................................................... 11 1.5.2. 蔚来汽车 新增驾驶员紧急辅助功能，确保车辆受控 .......................................... 12 1.5.3. 小鹏汽车 7月OTA优化NGP功能 ....................................................................... 13 1.5.4. 理想汽车 增加导航辅助驾驶、视觉泊车等多项功能 .......................................... 14 2. 智能电动汽车产业信息跟踪（2021.11.16—2021.12.12） ........................................................ 16 2.1. 政策类信息 .......................................................................................................................... 16 2.1.1. 国家部委相关政策跟踪 ............................................................................................ 16 2.1.2. 地方政府相关政策跟踪 ............................................................................................ 16 2.2. 本月重大新闻点评 .............................................................................................................. 18 2.2.1. 高性能自动驾驶平台新玩家加速入场，华为+高通获得新的合作伙伴 .............. 18 2.2.2. 自主车企智能化进程加速，吉利自研芯片+比亚迪合作Momenta ...................... 18 2.2.3. 整车电气架构持续升级，小鹏+埃安+威马向中央集中架构演变 ........................ 18 2.2.4. Model Y换装AMD，高通第四代芯片预计2023年上市 ...................................... 19 2.2.5. 滑板式底盘概念火热，大陆推出MKC2线控制动产品 ....................................... 19 2.3. 传统自主车企 ...................................................................................................................... 20 2.3.1. 长城汽车 沙龙搭载华为MDC智能驾驶平台，摩卡NOH功能正式亮相......... 20 2.3.2. 吉利汽车 自研SOC芯片满足智能驾驶需求，银河OS V1.2版本正式发布 ..... 20 2.3.3. 广汽埃安 坚持合作+自研双轨并行，发布全新星灵电子电气架构 .................... 20 2.3.4. 比亚迪 陆续斩获海外订单，与Momenta成立合资公司 ..................................... 21 2.4. 造车新势力 .......................................................................................................................... 21 2.4.1. 特斯拉 上海工厂预计12月扩产，Model Y换装AMD芯片 .............................. 21 2.4.2. 蔚来 全面开放按月升级电池服务，随用随换/与BaaS服务平行 ....................... 22 2.4.3. 小鹏 G9正式发布 携手高通合作推动数字座