证券研究报告·行业月报·汽车 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业月报 智能电动汽车四月策略：智能化功能&新车加速落地量产，看好自主崛起 2022年03月30日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《3月前3周累计批发环比+13%，看好自主崛起》 2022-03-27 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点  2022年2月智能电动汽车需求跟踪：1）新能源渗透率为21.8%，环比上升2.8pct，渗透率环比小幅上行。造车新势力销量占电动车比例为21.9%，环比下降3.3pct。2月乘用车销量整体回调，特斯拉和自主新势力三强蔚来、理想、小鹏销量环比也均有回落。其中，特斯拉销售24197辆，环比-59.6%；蔚来汽车销售5652辆，环比-41.4%；小鹏汽车销售6157辆，环比-52.4%；理想汽车销售8370辆，环比-31.8%。2）智能化功能渗透率跟踪：HUD渗透率传统车企高于新势力，全液晶仪表+AHB自动大灯渗透率有望提升；主动刹车功能整体渗透率将近半数；高速公路辅助功能渗透率逐渐提升，城市自动驾驶功能渗透率有望快速提升；激光雷达加速装车，传统车企线控制动具备提升空间。  智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：工信部印发关于车联网网络安全和数据安全标准体系的建设指南，旨在加快建立健全车联网网络安全和数据安全保障体系。产业信息跟踪：1）智能化功能&新车加速落地量产。长城HPilot 2.0系统在坦克500上首次搭载，2022年年中城市NOH功能有望推出；蔚来ET7正式下线，3月28日正式开启交付；小米汽车工程样车有望2022年三季度推出。2）AI芯片竞争加速，英伟达获得多个定点。宝马及高通预计2025年向其它车企推出自动驾驶平台；英伟达AI芯片获得文远知行、LUCID、比亚迪、悠跑科技、元戎启行等多家企业定点；安霸及芯驰均获得新的客户定点。3）激光雷达企业2021年营收/出货实现同比高增长。Velodyne及Luminar发布2021年财报，Velodyne出货量同比+35%，Luminar全年营收同比+129%。4）自动驾驶服务商，L4级别自动驾驶商用化持续推进。Cruise及Waymo获得加州许可，可以向自动驾驶乘员收取费用；智驾科技及赢彻科技获得商用车自动驾驶新的订单。  智能电动汽车跟踪标的：2022-02-25至2022-03-25，境内上市公司市值加权涨幅为-12.99%，涨幅前三的整车企业为比亚迪/上汽集团/小康股份，涨幅分别为-5.06%/-7.57%/-12.93%；零部件中涨幅前三的公司为中国汽研/星宇股份/拓普集团，涨幅分别为-3.05%/-5.65%/-6.58%。境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为71.49/35.53/24.81倍，市值加权平均PS值为3.18/2.18/1.66倍。境外上市公司市值加权涨幅为+15.72%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为+24.79%/-4.92%/-5.34%/-22.78%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为120.54/78.30/52.32倍 ， 加 权 平 均PS值为19.29/14.21/11.11倍。  投资建议：汽车板块或已见底，坚定看好 2022 年汽车投资机会，建议超配！1）芯片 Q2 有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望 Q2 有望实现转正，Q3 转正幅度继续提升。 2）新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车 +长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份+均胜电子】。  风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。 -22%-16%-10%-4%2%8%14%20%26%32%2021/3/302021/7/292021/11/272022/3/28汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 23 内容目录 写在前面的话 ........................................................................................................................................... 5 1. 智能电动汽车需求跟踪 ...................................................................................................................... 5 1.1. 电动维度：新能源渗透率为21.8%，环比+2.8pct ................................................................. 5 1.2. 智能化维度：传统车企+造车新势力智能化持续提升 .......................................................... 6 1.3. 英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 ................................................ 8 1.3.1. 自动驾驶AI芯片：英伟达占据主流，高通开始发力 ................................................ 8 1.3.2. 智能座舱芯片：高通第四代座舱平台预计2023年落地............................................. 9 1.4. 激光雷达应用：加速上车....................................................................................................... 10 1.5. 代表车型OTA升级跟踪 ......................................................................................................... 11 1.5.1. 特斯拉 空调功能升级，充电估时更准....................................................................... 11 1.5.2. 蔚来汽车 优化车机系统，新增蓝牙启动................................................................... 12 1.5.3. 小鹏汽车 停车场记忆泊车全面升级，新增全新AI声音 ........................................ 13 1.5.4. 理想汽车 增加导航辅助驾驶、视觉泊车等多项功能............................................... 13 2. 智能电动汽车产业信息跟踪（2022.2.25—2022.03.25） .............................................................. 14 2.1. 政策类信息............................................................................................................................... 14 2.1.1. 工信部相关政策跟踪..................................................................................................... 14 2.1.2. 地方政府相关政策跟踪................................................................................................. 15 2.2. 本月重大新闻点评................................................................................................................... 15 2.2.1. 智能化功能&新车加速落地量产 ................................................................................. 15 2.2.2. AI芯片竞争加速，英伟达获得多个定点..................................................................... 16 2.2.3. 激光雷达企业2021年营收/出货实现同比高增长 ..................................................... 16 2.2.4. 自动驾驶服务商，L4级别自动驾驶商用化持续推进 ............................................... 16 2.3. 传统自主车企........................................................................................................................... 17 2.3.1. 长城汽车 坦克500正式上市，搭载HPilot 2.0 辅助驾驶系统 ............................... 17 2.3.2. 吉利汽车 吉利旗下芯擎科技再获一汽加持............................................................... 17 2.3.3. 比亚迪 比亚迪密集布局自动驾驶............................................................................... 17 2.3.4. 广汽集团 广汽资本独家投资禾多科技战略融资轮................................................... 17 2.4. 造车新势力............................................................................................................................... 17 2.4.1. 蔚来汽车 蔚来ET7即将交付 .......................................................