证券研究报告·行业研究·汽车 汽车行业月报 1 / 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 智能电动汽车9月策略：华为与哪吒汽车开启合作，看好自主崛起 投资要点  智能电动汽车需求跟踪：电动车渗透率持续提升，造车新势力销量占电动车比例下降到12.3%，环比下降2.1pct，主要原因是特斯拉8月出口持续提升，国内销量环比-69%。自主新势力三强中，理想销量持续增长，创历史新高，蔚来和小鹏销量有所回落。8月电动车销量占乘用车销量比重为20.1%，环比+3.8pct，继续保持增长趋势。其中，特斯拉因为出口的原因，国内销量为2785辆，环比-69%；蔚来汽车销售6476辆，环比-19.6%；小鹏汽车销售6872辆，环比-11.1%；理想汽车，销售9394辆，创历史销量新高，环比+6.5%。2）智能化功能渗透率跟踪：总体智能化渗透率趋于平稳，造车新势力高于传统车企。L2.5以上自动驾驶功能，造车新势力渗透率显著高于传统车企。其中，L3级别的高速自动导航辅助功能新势力渗透率未过半，传统车企基本尚未配置。造车新势力8月份天幕+驾驶员监控功能有所下滑，HUD功能渗透率整体有待提升。  智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：上海、成都、重庆、宁德、佛山、郑州等地纷纷推出新能源相关扶持政策，对基础设施建设、新车购买以及新能源商用车等领域提出相关的鼓励方案。产业信息跟踪：1）特斯拉AI日宣布坚持纯视觉方案，小鹏P5正式上市。特斯拉召开AI日，宣布坚持纯视觉方案，为了达到模拟人类神经网络的处理效果，重写了AutoPilot算法，来构建车身周围的3D场景，通过神经网络单元像人脑一样判断危险因素，无需雷达感知元件，并且能够实现行驶过程中实时绘制地图。为了配合新的AutoPilot算法，发布了Dojo神经网络超级计算机，性能是目前世界排名第一的超级计算机（富岳）的2.65倍。小鹏P5作为首款搭载激光雷达的量产车型，9月15日正式上市。2）华为产业链新增合作伙伴，鸿蒙OS用户突破9000万。哪吒汽车成为华为新的整车合作伙伴，哪吒S作为双方首款合作车型，将于2022年上市。全新鸿蒙OS操作系统用户突破9000万，助力搭建鸿蒙生态系统。3）自动驾驶安全受到重视，中美两国加大监管力度。因为涉及警用车辆交通事故的调查，特斯拉在美国被要求限期提交Autopilot详细数据，否则面临1亿美元的处罚。中国工信部8月发布新规，自动驾驶功能OTA需经过审核备案。  智能电动汽车跟踪标的：智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司近一月（8.15-9.14）市值加权涨幅为+0.24%，涨幅前三的整车企业为小康股份/广汽集团/长城汽车，涨幅分别为+34.82%/+22.05%/+7.44%;零部件中涨幅前二的公司为伯特利/华域汽车，涨幅分别为+17.92%/+7.28%，境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为67.77/46.56/34.44倍，市值加权平均PS值为3.96/3.05/2.59倍；境外上市公司近一月（8.15-9.14）市值加权涨幅为+4.13%，造车新势力中特斯拉、理想涨幅领先，特斯拉/蔚来汽车/小鹏汽车/理想汽车涨幅分别为+3.81%/-7.65%/-4.26%/+4.01%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为129.75/84.65/63.17倍，加权平均PS值为15.87/12.86/10.60倍。  投资建议：紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情！首推长城汽车！1）积极转型智能电动的车企，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】&关注【比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2）华为汽车产业链，整车推荐【长安汽车+广汽集团】&关注【小康股份+北汽蓝谷】，零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】&关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。3）优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】&关注【星宇股份】等。  风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《汽车行业月报：芯片紧缺导致等车周期显著拉长》2021-09-14 2、《混合动力春天来了吗？》2021-09-14 3、《汽车行业周报：8月整体批发环比+0.2%，看好自主崛起》2021-09-12 [Table_Author] 2021年09月20日 证券分析师 黄细里 执业证号：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%43%2020-092021-012021-05沪深300汽车(申万) 2 / 25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业月报 内容目录 写在前面的话 ....................................................................................................................................... 5 1. 智能电动汽车需求跟踪 .................................................................................................................. 5 1.1. 电动维度：8月渗透率整体保持增长趋势，新势力销量分化.......................................... 5 1.2. 智能化维度：新势力“天幕玻璃+驾驶员检测”有所下滑 .............................................. 6 1.3. 英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 ............................................ 9 1.3.1. 自动驾驶AI芯片：地平线发布征程5芯片，首发意向合作伙伴8家车企 ........ 9 1.3.2. 智能座舱芯片：高通占据主流................................................................................. 10 1.4. 激光雷达应用：加速上车................................................................................................... 10 1.5. 代表车型OTA升级跟踪 ..................................................................................................... 12 1.5.1. 特斯拉 新增紧急情况视频自动保存功能，数据本地化处理............................... 12 1.5.2. 蔚来汽车 新增驾驶员紧急辅助功能，确保车辆受控........................................... 13 1.5.3. 小鹏汽车 7月OTA优化NGP功能 ........................................................................ 14 1.5.4. 理想汽车 车机系统升级，人机沟通效率更高。................................................... 15 2. 智能电动汽车产业信息跟踪（2021.08.16—2021.09.15） ........................................................ 16 2.1. 政策类信息 地方政府加速推出新能源产业扶持政策..................................................... 17 2.2. 本月重大新闻点评............................................................................................................... 19 2.2.1. 特斯拉坚持纯视觉方案，小鹏P5正式上市。 ...................................................... 19 2.2.2. 华为产业链新增合作伙伴，鸿蒙OS用户突破9000万 ....................................... 19 2.2.3. 自动驾驶安全受到重视，中美两国加大监管力度................................................. 19 2.3. 传统自主车企....................................................................................................................... 20 2.3.1. 长城汽车 加速打造混动车型矩阵，品牌+产能扩张助力出海战略 .................... 20 2.3.2. 吉利汽车 加速电动化进程，开启商用车智能化落地........................................... 20 2.3.3. 广汽集团 2025年新能源销量规划占比超25%，发布超倍快速充电技术。 ..... 20 2.3.4. 长安汽车 2025年新能源占比超35%，年底高端品牌首款车型推出 ................. 20 2.3.5. 比亚迪 商用车出海战略持续，发布e平台3.0实现超级充电性能 .................... 21 2.4. 造车新势力........................................................................................................................... 21 2.4.1. 特斯拉 AI日发布超级芯片，因涉警交通事故在美面临NHTSA调查 .............. 21 2.4.2. 蔚来 通过OTA新增驾驶员紧急辅助功能，港股IPO或推迟至2022年 .......... 21 2.4.3. 小鹏 小鹏P5正式上市，肇庆基地整车产能预计提高至20万辆。 .................. 21 2.4.4. 理想 开发新一代增程器，出海战略从挪威起步................................................... 21 2.4.5. 小米汽车 完成注册，引进吉利原研究院院长，投资多家相关企业................... 21 2.5. 合资品牌............................................................................................................................... 22 2.5.1. 大众 到2025年投资1500亿欧元加速自动驾驶和电动化转型........................... 22 2