证券研究报告·行业研究·汽车 汽车行业月报 1 / 32 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 智能电动汽车10月策略：华为产业链持续推进，看好自主崛起 增持（维持） 投资要点  智能电动汽车需求跟踪：电动车渗透率持续提升，造车新势力销量占电动车比例上升至34.1%，环比上升21.2pct，主要因为特斯拉9月国内销量显著提升，国内销量环比+1757.4%。自主新势力三强中，蔚来、小鹏销量持续增长，创历史新高，理想销量有所回落。9月电动车销量占乘用车销量比重为20.4%，环比+0.3pct，继续保持增长趋势。其中，特斯拉国内销量回暖，达到52045辆，环比+1757.4%；蔚来汽车销售10423辆，首度月销量破万，环比+60.9%；小鹏汽车销售10401辆，同样月销破万，环比+51.4%；理想汽车销售7329辆，环比-22.0%。2）智能化功能渗透率跟踪：新势力车企9月份智能化持续提升，集中在智能座舱/智能灯光、L1-L3级别的行车辅助。其中，L3级别的高速自动导航辅助功能新势力渗透率尚未过半，传统车企基本尚未配置。  智能电动汽车产业新闻跟踪：新能源汽车下乡活动开展，新能源汽车免征购置税新规执行。智能电动政策跟踪：1）商务部发布《关于进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》，会同相关部门深入开展新能源汽车下乡活动。2）工信部发布《关于加强车联网网络安全和数据安全工作的通知》。3）工信部、财政部、税务总局对于免征车辆购置税新能源汽车产品的续航里程进行调整。产业信息跟踪：1）华为鸿蒙OS升级用户破1.2亿，智能汽车产业链持续推进。极狐或将是继赛力斯后，第二个进入华为销售渠道的汽车品牌。华为在智能化技术与解决方案之外，为车企的渠道赋能效果值得关注。2）德赛西威首款搭载英伟达OrinX芯片的IPU04自动驾驶域控制器线路板成功下线。IPU04已经在国内多个头部客户完成定点，并有望在2022年实现量产。3）高通宣布45亿美元收购自动驾驶技术公司维宁尔。通过维宁尔的Arriver软件业务，搭配高通自动驾驶平台Snapdragon Ride，高通有望实现芯片硬件+软件算法完整闭环。4）特斯拉德国工厂11月开始生产，首批车型年底交付。特斯拉德国工厂将在11月开始生产，首批车型年底交付，该超级工厂可年产电池50GWh，每周可生产5000-10000台车型。5）上汽追加投资Momenta，推动L4级自动驾驶落地。上汽集团宣布再追加投资Momenta，双方将共同开发全栈智驾算法。  智能电动汽车跟踪标的：智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司近一月值加权涨幅为+4.40%，涨幅前三的整车企业为比亚迪/长城汽车/上汽集团，涨幅分别为+8.49%/+3.20%/+3.02%；零部件中涨幅前三的公司为拓普集团/星宇股份/耐世特，涨幅分别为+30.15%/+18.21%/+12.16%。境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为73.03/48.84/36.25倍，市值加权平均PS值为3.74/3.10/2.45倍。境外上市公司近一月市值加权涨幅为+4.65%，造车新势力中特斯拉、小鹏、理想涨幅领先，特斯拉/小鹏汽车/理想汽车/蔚来汽车涨幅分别为+11.54%/+12.31%/+3.03%/-0.84%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为111.15/111.76/129.55倍，加权平均PS值为15.90/12.63/10.30倍。  投资建议：围绕自主崛起主线超配汽车板块！整车标的（可组合配置）：长城汽车+比亚迪+吉利汽车+广汽集团+长安汽车+上汽集团。零部件标的：华阳集团（HUD稀缺标的+拥抱华为）+德赛西威（拥抱英伟达+华为）+拓普集团（Tier0.5稀缺标的+特斯拉/华为）+福耀玻璃（天幕渗透率提升）+中国汽研（智能电动汽车测试稀缺标的）+爱柯迪（低估值轻量化隐形冠军）。  风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《汽车行业月报：9月产批零表现超预期，芯片缓解加速》2021-10-19 2、《汽车行业周报：9月整体批发环比+15%，看好自主崛起》2021-10-17 3、《汽车行业点评报告：9月批发环比+15%，芯片改善幅度超预期》2021-10-13 [Table_Author] 2021年10月20日 证券分析师 黄细里 执业证号：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn -20%0%20%40%2020-102021-022021-06沪深300汽车(申万) 2 / 32 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业月报 内容目录 写在前面的话 ....................................................................................................................................... 5 1. 智能电动汽车需求跟踪 .................................................................................................................. 5 1.1. 电动维度：9月渗透率保持增长趋势，环比提升0.3pct ................................................... 5 1.2. 智能化维度：传统车企+造车新势力智能化持续提升 ...................................................... 6 1.3. 英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 ............................................ 9 1.3.1. 自动驾驶AI芯片：地平线征程系列芯片出货量超50万片 .................................. 9 1.3.2. 智能座舱芯片：高通占据主流................................................................................. 10 1.4. 激光雷达应用：加速上车................................................................................................... 10 1.5. 代表车型OTA升级跟踪 ..................................................................................................... 12 1.5.1. 特斯拉 升级寒冷天气全系车型性能，增强安全气囊稳定性............................... 12 1.5.2. 蔚来汽车 新增驾驶员紧急辅助功能，确保车辆受控........................................... 14 1.5.3. 小鹏汽车 7月OTA优化NGP功能 ........................................................................ 15 1.5.4. 理想汽车 车机系统升级，人际沟通效率更高....................................................... 16 2. 智能电动汽车产业信息跟踪（2021.09.16—2021.10.15） ........................................................ 17 2.1. 政策类信息 开展新能源汽车下乡，新能源汽车免征购置税新规执行......................... 17 2.2. 本月重大新闻点评............................................................................................................... 22 2.2.1. 华为鸿蒙OS用户破1.2亿，智能汽车产业链持续推进 ...................................... 22 2.2.2. 德赛西威IPU04自动驾驶域控制器电路板下线 .................................................... 23 2.2.3. 高通宣布45亿美元收购自动驾驶公司维宁尔....................................................... 23 2.2.4. 特斯拉德国工厂11月开始生产，首批车型年底交付 ........................................... 23 2.2.5. 上汽追加投资Momenta 推动L4级自动驾驶落地 ................................................ 24 2.3. 传统自主车企....................................................................................................................... 24 2.3.1. 长城汽车 22年全面应用大禹电池技术，魏牌智能混动SUV玛奇朵上市........ 24 2.3.2. 吉利汽车 宣布进入全球高端手机市场，沃尔沃将于瑞典IPO ........................... 24 2.3.3. 广汽埃安 25年目标销量40万辆，22年初产能实现翻倍扩充至20万辆......... 24 2.3.4. 长安汽车 首款搭载蓝鲸iDD混动系统，长安UNI-K PHEV首发亮相 ............. 25 2.3.5. 上汽集团 追加投资Momenta，联合创时开发银河全栈3.0驾舱一体HPC ...... 25 2.3.6. 比亚迪 斥资50亿收购济南富能半导体................................................................. 25 2.4. 造车新势力........................................................................................................................... 25 2.4.1. 特斯拉 德国工厂11月开始生产，首批车型年底交付 ......................................... 25 2.4.2. 蔚来 ET7预计2022年一季度交付，合肥工厂产能提升至30万台 ................... 26 2.4.3. 小鹏 XPILOT行驶里程破1亿公里，销售渠道覆盖130座城市及欧洲挪威 ... 26 2.4.4. 理想 因芯片短缺持续，理想汽车将开启“先交付后补装”方案 ........................... 26 2.4.5. 小米汽车 持续投资汽车产业链，