请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 智能驾驶升级，VR/AR、Mini LED背光加速渗透 [Table_Title2] 电子行业 [Table_Summary] ►汽车电动化上半场，国产IGBT实现跨越式发展 随着新能源汽车的加速渗透与普及，无论是传统车企还是新势力造车均致力于汽车电动化，带来车规功率器件IGBT的需求显著提升，从技术迭代角度来看，不同于偏数字类芯片追求摩尔定律，功率器件的技术迭代则较为缓慢，基于海外供应商长期缺芯以及本土供应链的迅速追赶，以时代电气、比亚迪半导（即将上市）以及斯达半导为代表的第一梯队国产厂商，凭借产品高性能、交付能力的优势在车规IGBT领域实现较快的突破，至此国内功率半导体厂商实现了中低高压全系列产品的布局，全面覆盖汽车、高铁、电网、工控、白电等难度系数较高的领域，不断缩短与国际厂商的差距。 ►汽车智能化下半场迎智能驾驶升级 相比于汽车电动化，汽车智能化目前依然处于起步阶段，近期奔驰宣布德国汽车运输管理局（KBA）批准奔驰可以在公开道路开启L3级有条件自动驾驶功能，奔驰的Drive Pilot系统可以在交通拥堵路段或在时速60公里以下可以完全接管车辆，智能驾驶成为大势所趋，有望带动传感、计算、存储、屏幕、连接等多领域的需求提升。传感方面，核心感知零部件是自动驾驶之眼，随着智能驾驶由L1升级至L2/L3级，摄像头颗数从最初的5颗左右增加至8~13颗，车载摄像头颗数显著的增加，同时车载CIS也逐步像素升级，从VGA→1M→2M→8M，量价提升带来车载CIS市场规模的提升；而在计算方面，MCU芯片是汽车电子系统内部运算和处理的核心，是汽车从电动化向智能化深度发展的关键，涵盖车身控制、动力控制、汽车安全及BMS控制系统等，目前国产MCU厂商在车规及工控领域依然处于起步阶段，我们认为国内的一线MCU厂商有望通过与终端车企的合作，从简单功能到安全控制类逐渐突破，达到可靠性、稳定性、一致性要求。 ►VR/AR成为打开“元宇宙”的关键，2022年苹果或发布新品催化产业链 通过VR/AR显示形式，我们可以把大部分时间从物理世界转移分配到虚拟世界，VR/AR成为打开“元宇宙”的关键。近两年来VR技术已经趋于成熟，通过Quest 2我们可以看到VR设备的雏形，但目前来看VR的应用还是停留在体验升级，AR作为VR的下一个阶段诸多科技巨头均投入研发多年，最终实现无缝切换于显示世界和虚拟世界。根据彭博社Mark Gurman信息，苹果计划最早可能在明年发布其MR头戴设备，或进一步带动产业链的成熟。从上游供应端看，光学和显示是目前VR和AR的核心硬件，相关零部件供应商和代工企业有望充分受益。 ►A客户2022年智能手机销量或创新高，Mini LED背光应用快速推进 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：孙远峰 邮箱：sunyf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080005 分析师：王海维 邮箱：wanghw1@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090003 -4%1%5%9%13%18%2020/122021/032021/062021/09电子沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年12月13日 198953 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 依据MacRumors信息，苹果明年智能手机上半年的出货量增加30%，2022年全年或挑战3亿部的出货量，有望创历史出货量新高。而苹果的其他系列产品也在持续创新，今年发布的MacBook Pro搭载Mini LED背光源的新型显示技术，由此前的iPad Pro延伸至MacBook Pro，依据TrendForce相关数据，预计2022年搭载Mini LED背光的笔电出货量将达500万台，增长213%，我们认为2022年Mini LED背光显示应用有望进一步加持，带动上下游产业链发展。此外，可穿戴类产品无论是手表还是TWS耳机也均在不断升级，赋能消费电子供应链。 投资建议： 【受益标的】 【车规半导体】韦尔股份，时代电气，北京君正，紫光国微等； 【消费电子】立讯精密，歌尔股份，深南电路，鹏鼎控股，联创电子，京东方，深天马A等。 风险提示 车规级产品进展低于预期，VR/AR、智能手机等消费产品需求低于预期，新品研发低于预期等。 pOvNqOuMtMxPuNnMpOnOmO7N9R8OsQqQsQqRiNqRoMlOoPqM9PrRvMMYsOpOuOqMmR 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 [Table_AuthorInfo] 分析师与研究助理简介 孙远峰：哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员；多次获得保险资管IAMAC、水晶球、金牛等奖项最佳分析师；清华大学校友总会电子系分会理事会副秘书长；2019年6月加入华西证券研究所。 王海维：华西证券研究所电子行业分析师，华东师范大学硕士，曾就职于安信证券，2019年8月加入华西证券研究所。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。