二O二一年中期報告二OO二一年中期報告 1中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告目錄業績摘要2管理層討論與分析3其他資料49內含價值53中期財務資料的審閱報告60財務報表及附註61釋義123公司資料128 2中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告業績摘要單位：人民幣百萬元，百分比及另有標注除外2021年6月30日2020年12月31日變動(%)總資產528,327453,57716.5總負債424,758350,67621.1總權益103,569102,9010.6歸屬於母公司股東的每股淨資產（人民幣元）2.212.190.9截至6月30日止6個月2021年2020年變動(%)總保費收入83,277102,123(18.5)淨利潤3,9772,74944.7歸屬於母公司股東淨利潤4,0112,46762.6每股盈利（人民幣元）0.090.0662.6年化加權平均淨資產收益率(%)18.505.63上升2.87個百分點註：1. 年化加權平均淨資產收益率＝歸屬於母公司股東淨利潤÷加權平均淨資產餘額×2。 3中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析概覽本集團經營財產再保險、人身再保險、財產險直保、資產管理及其他業務。我們主要通過中再產險、橋社以及新加坡分公司經營境內外財產再保險業務；主要通過中再壽險、中再香港以及新加坡分公司經營境內外人身再保險業務；主要通過中國大地保險、橋社經營境內外財產險直保業務；主要通過中再資產對保險資金進行集中化和專業化運用與管理。此外，集團公司委託中再產險及橋社管理境內外財產再保險存續業務，委託中再產險管理核共體業務，委託中再壽險管理人身再保險存續業務。 4中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析主要業務數據下表載列所示報告期內中再集團的主要業務數據：單位：人民幣百萬元，百分比除外截至6月30日止六個月2021年2020年變動(%)總保費收入83,277102,123(18.5)按業務分部劃分的總保費收入： 財產再保險業務125,40327,078(6.2) 人身再保險業務135,43950,500(29.8) 財產險直保業務123,58525,763(8.5)總投資收益210,3027,56536.2年化總投資收益率(%)36.555.48上升1.07個百分點淨投資收益47,2056,40712.5年化淨投資收益率(%)54.584.64下降0.06個百分點註： 1. 各業務分部總保費收入不考慮分部間抵銷，其中： 財產再保險分部的業務主要包括境內財產再保險業務、境外財產再保險及橋社業務、核共體業務以及財產再保險存續業務； 人身再保險分部的業務主要包括境內人身再保險業務、境外人身再保險業務以及人身再保險存續業務；及 財產險直保分部的業務指中國大地保險經營的財產保險業務。2. 總投資收益= 投資收益+應佔聯營企業損益－賣出回購金融資產款利息支出。3. 年化總投資收益率= 總投資收益÷期初和期末平均總投資資產× 2。4. 淨投資收益= 利息+股息+租金收入+應佔聯營企業損益。5. 年化淨投資收益率= 淨投資收益÷期初和期末平均總投資資產× 2。 5中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析2021年6月30日2020年12月31日核心償付能力充足率綜合償付能力充足率核心償付能力充足率綜合償付能力充足率(%)(%)(%)(%)中再集團172197189215集團公司518518599599中再產險169228169231中再壽險192224195229中國大地保險351351338338註： 於2021年6月30日的償付能力相關數據未經本公司審計師審計或審閱。2021年上半年，面對複雜的國內國際市場環境，中再集團堅持「穩增長、調結構、控風險、增效益」的經營思路，經營利潤大幅提升，風險管理持續穩健。我們的核心再保險業務市場地位穩固，在境內財產再保險市場及人身再保險市場的份額均保持領先，我們的境內財產險直保業務市場份額位居前列。我們於報告期內繼續保持貝氏評級「A（優秀）」、標普全球評級「A」，財務狀況保持穩健。2021年上半年，本集團總保費收入人民幣832.77億元，同比下降18.5%，主要原因：一是我們根據市場環境變化，主動壓縮人身再保險境內儲蓄型業務規模；二是人身再保險板塊的財務再保險業務去年同期基數較高，導致同比降幅較大。其中：財產再保險業務、人身再保險業務及財產險直保業務總保費收入（不考慮分部間抵銷）分別為人民幣254.03億元、人民幣354.39億元及人民幣235.85億元。2021年上半年，本集團總投資收益人民幣103.02億元，同比增長36.2%，淨投資收益人民幣72.05億元，同比增長12.5%。投資收益增長的主要原因是我們優化資產配置結構，把握權益市場波動機會獲得超額收益，同時基於對市場的判斷主動兌現部分浮盈，投資收益同比增加。年化總投資收益率6.55%，同比上升1.07個百分點，年化淨投資收益率4.58%，同比下降0.06個百分點。 6中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析主要財務指標下表載列所示報告期內中再集團的主要財務指標：單位：人民幣百萬元，百分比及另有標註除外截至6月30日止六個月2021年2020年變動(%)總保費收入83,277102,123(18.5)稅前利潤4,9043,28749.2淨利潤3,9772,74944.7歸屬於母公司股東淨利潤4,0112,46762.6每股盈利（人民幣元）0.090.0662.6年化加權平均淨資產收益率(%)18.505.63上升2.87個百分點註： 1. 年化加權平均淨資產收益率= 歸屬於母公司股東淨利潤÷加權平均淨資產餘額× 2。2021年上半年本集團歸屬於母公司股東淨利潤人民幣40.11億元，同比增長62.6%，主要原因：一是受國際業務結構優化及費率上漲影響，國際業務承保利潤同比上升；二是優化資產配置結構，把握權益市場波動機會及時實現收益，投資收益同比增加。單位：人民幣百萬元，另有標註除外2021年6月30日2020年12月31日變動(%)總資產528,327453,57716.5總負債424,758350,67621.1總權益103,569102,9010.6歸屬於母公司股東的每股淨資產（人民幣元）2.212.190.9註： 因四捨五入，指標直接計算未必相等。 7中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析財產再保險業務財產再保險分部的業務主要包括境內財產再保險業務、境外財產再保險及橋社業務、核共體業務以及財產再保險存續業務。2021年上半年，我們著力鞏固境內再保險市場主渠道地位，持續推動國內商業保險業務、國家政策導向型業務平台建設，強化創新驅動和科技應用，加速戰略舉措落地。我們持續升級客戶服務體系，不斷充實承保團隊力量，提升技術實力，在建築工程質量潛在缺陷保險(IDI)、短期健康險、工程履約保證保險、中國海外利益項目保險、巨災保險、環境污染責任保險等新興業務領域穩健發展，業務結構持續優化。在境外業務領域，我們以高質量發展作為國際業務長期發展目標，優化管理機制，強化風險管控。調整業務結構，經營業績明顯改善。我們深化國際佈局，加強團隊建設，強化核心渠道，提高服務能力。我們持續推動境內外業務協同，境內外經營主體在擴大承保能力、助力業務拓展、優化風險組合、推進「一帶一路」業務發展等方面形成合力。2021年上半年，財產再保險分部總保費收入人民幣254.03億元，同比下降6.2%，佔集團總保費收入的30.1%（不考慮分部間抵銷）；淨利潤人民幣20.56億元，同比增長194.1%，年化加權平均淨資產收益率15.38%。綜合成本率97.46%，同比下降4.93個百分點，其中：賠付率64.77%，同比上升1.17個百分點；費用率32.69%，同比下降6.10個百分點。綜合成本率下降主要由於境外業務承保業績大幅改善：一是去年同期境外業務受疫情影響較大，綜合成本率較高；二是我們抓住境外市場費率上漲機會，優化業務結構，控制業務風險，剔除疫情影響後的綜合成本率亦有改善。 8中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析業務分析境內財產再保險業務1本部分描述的境內財產再保險業務為中再產險經營的境內財產再保險業務。2021年上半年，境內財產再保險業務分保費收入人民幣156.72億元，同比下降13.0%。綜合成本率99.71%，同比上升0.22個百分點，其中，賠付率70.30%，同比上升8.96個百分點，主要受車險綜合改革影響；費用率29.41%，同比下降8.74百分點。下表載列所示報告期內境內財產再保險業務的賠付率、費用率及綜合成本率：新口徑原口徑（中再產險財務報表口徑）截至6月30日止六個月截至6月30日止六個月2021年2020年變動2021年2020年變動賠付率(%)70.3061.34上升8.96個百分點68.8663.83上升5.03個百分點費用率(%)29.4138.15下降8.74個百分點30.9235.97下降5.05個百分點綜合成本率(%)99.7199.49上升0.22個百分點99.7899.80下降0.02個百分點註： 1. 本部分業務分析數據口徑由中再產險財務報表口徑變更為還原分部內關聯交易後的管理口徑，以更好地反映經營實質。就再保險安排方式及分保方式而言，境內財產再保險業務分別以合約再保險業務及比例再保險業務為主，與境內財產再保險市場業務分布基本保持一致。同時，我們積極發展臨時再保險業務，分保費收入人民幣14.50億元，同比增長11.6%。就業務渠道而言，憑藉我們與境內客戶良好的合作關係，境內財產再保險業務以直接業務渠道為主。 9中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析下表載列所示報告期內境內財產再保險業務按再保險安排方式的分保費收入：單位：人民幣百萬元，百分比除外截至6月30日止六個月再保險安排方式2021年2020年金額佔比(%)金額佔比(%)合約再保險14,22290.716,72192.8臨時再保險1,4509.31,3007.2合計15,672100.018,021100.0下表載列所示報告期內境內財產再保險業務按分保方式的分保費收入：單位：人民幣百萬元，百分比除外截至6月30日止六個月分保方式2021年2020年金額佔比(%)金額佔比(%)比例再保險15,45298.617,67298.1非比例再保險2201.43491.9合計15,672100.018,021100.0 10中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析下表載列所示報告期內境內財產再保險業務按業務渠道的分保費收入：單位：人民幣百萬元，百分比除外截至6月30日止六個月業務渠道2021年2020年金額佔比(%)金額佔比(%)直接14,42692.016,94694.0經紀1,2468.01,0756.0 合計15,672100.018,021100.0覆蓋的險種作為中國境內最大的專業財產再保險公司，我們針對境內市場的業務特點，提供多樣化的財產再保險風險保障，廣泛覆蓋中國境內財產險險種，主要包括機動車輛險、企業財產險、責任險、農業險和工程險等。我們積極把握市場轉型發展機遇，大力發展非車險業務，2021年上半年境內財產再保險業務中非農業非車險業務總保費收入人民幣95.24億元，同比增長19.0%，佔比60.8%。其中，建築工程質量潛在缺陷保險(IDI)、短期健康險、工程履約保證保險、中國海外利益項目保險、巨災保險、環境污染責任保險等新興業務取得快速增長，實現分保費收入人民幣10.35億元，同比增長6.9%，我們在新興業務領域的發展優勢進一步鞏固。 11中國再保險（集團）股份有限公司2021年中期報告管理層討論與分析下表載列所示報告期內境內財產再保險業務按險種的分保費收入：單位：人民幣百萬元，百分比除外截至6月30日止六個月險種2021年同比20