运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 豆类偏强 油脂止跌回稳 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2021年12月2日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 豆类偏强 油脂止跌回稳 1、资讯信息 1）周四美国农业部将发布周度出口销售报告，析师预计这份报告将会显示，截至2021年11月25日的一周，美国大豆出口净销售量可能介于80到190万吨之间。 2）巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年11月份巴西大豆出口量可能达到230万吨，比上周的预测值低了30万吨。如该预测成为现实，将比上年同期的出口量高出150万吨。今年头11个月巴西大豆出口量将达到创纪录的8424万吨，仍然超过2020年全年出口量8230万吨。 3）巴西帕拉纳州农村经济研究所(DERAL)称，作为巴西最大的大豆产区之一，帕拉纳州大豆作物状况下滑，西部地区需要更多的降雨。目前帕拉纳州约91%的大豆作物评级优良，比一周前的95%低了4个百分点。约8%的大豆作物状况正常，高于一周前的5%。还有1%的大豆作物评级差劣。该研究所的经济学家马尔赛罗·加里多称，大豆作物状况整体良好，但是一些地区的情况令人担忧，10月份降雨过多的地区在11月份降雨不足且，还出现炎热高温天气。位于该州西部的Cascavel和Toledo就是如此。不过目前还不能确定大豆单产已经受损，希望降雨能很快恢复。上周DERAL预计帕拉纳州大豆产量将达到创纪录的2100万吨，比去年增加6%。去年天气不太理想。另外一家研究机构的数据显示，在帕拉纳州问题最严重的地区，本周几乎没有任何的降雨。下周将会降雨，但雨量可能相对较小。 2、现货市场 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4480 0 大豆（均价） —— 5387 0 豆粕（张家港） ≥43% 3380 0 豆粕（均价） —— 3427 +1 豆油（张家港） 三级 9760 -30 豆油（均价） —— 9738 -30 棕油（广东） 24度 9590 -50 棕油（均价） —— 9688 -50 菜油（防城港） 进口四级 12550 0 菜油（均价） —— 12645 0 3、后市展望 今日豆类油脂市场整体有所回稳，菜粕、豆粕表现偏强，豆油、棕榈油跌幅收窄，平盘报收。目前整个商品市场悲观情绪有所缓和，能源市场价格止跌回稳，对油脂市场带来的外溢影响明显减弱。美豆出口同比落后，季节性产量压力显现，库存恢复性增长。南美大豆播种良好，巴西可能会提前收割，对美豆出口形成冲击。豆类市场供应压力从美豆市场逐渐向其他市场扩散。国内豆类市场供需两旺，终端市场仍在关注12月中旬即将启动的年前备货行情，油厂开停机节奏继续影响市场备货节奏，短期豆粕期价有望保持震荡偏强运行的格局。油脂市场来看，在豆粕市场需求逐渐转旺的背景下，油厂挺油抛粕的心态发生转变，粕类走强，油脂价格高位出现回落。在供需双重推动下，粕类期价表现偏强，仍需保持多头思路。美国豆油库存水平偏低，但市场担心的生物柴油需求前景下滑，是否能够推动美豆油库存的修复仍有待观察。马来西亚棕榈油产量即将迎来减产周期，棕榈油产量逆势增长的压力较大，出口强劲持续，尤其是印度和中国市场的需求成为影响马来西亚棕榈油价格的重要因素。国内豆油库存和棕榈油库存略显差异，豆油库存下降，棕榈油库存低位回升，随着油脂消费旺季逐渐到来，豆油对棕榈油的替代优势逐渐显现，有利于豆油消费， 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 但考虑到油厂开工率同样位于高位，消费增量能否化解产量增量有待观察，油厂库存决定油脂价格支撑。整体来看，油脂波动加剧，中期来看在基本面强势下仍处强势调整。关注疫情发展变化以及国内油厂豆油库存水平的修复。 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市嘉善县嘉善大道688号万联广场1幢401室 电话: 0573-84093136 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。