煤焦周度报告：现货加速下跌，双焦震荡偏弱运行
煤焦周度报告20211115现货加速下跌，双焦震荡偏弱运行美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格现货四轮提降开启，期货震荡偏弱运行供给焦化限产趋严，产量低位需求采暖季钢厂限产较多，铁水产量持续下降库存总库存增加，焦化厂累库明显利润吨焦盈利转为负值，焦化盘面利润走强基差、价差01贴水继续修复，1-5价差震荡走弱焦炭方面，三轮提降落地，累降600元/吨，部分地区提降第四轮；供应端，主产地环保限产持续，焦炭产量低位；需求方面，钢厂亏损扩大，采暖季限产增加，焦炭需求低位。焦炭供需双弱延续。焦煤价格现货下调，期货震荡偏弱运行供给保供推进，进口增加，偏紧局面缓解需求焦企限产较多，现货提降，采购需求减弱库存保供政策持续，总库存增加基差、价差01合约贴水继续修复，1-5价差震荡走弱焦煤方面，受煤炭保供限价影响，各地煤矿产量提升，现货价格加速下调；进口方面，澳煤通关松动，蒙煤进口日通关量恢复至340车左右；需求方面，焦煤现货降价，下游观望情绪增加，而焦炭提降，焦企利润转为亏损，对原料煤采购积极性减弱。总结随着保供政策的推行，双焦供给端驱动弱化，交易逻辑逐步转移到需求上来。但下游焦化、钢厂限产，终端需求持续较差，叠加政策调控，预计双焦01合约震荡偏弱运行。策略方面，远月炼焦煤产量存在不确定性，在煤炭紧缺解决之后，安全生产监管可能会再度偏严格；而房地产资金管控有松动预期，利好远月需求，关注双焦1-5反套机会。 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭1.1 价格：现货四轮提降开启，期货震荡偏弱运行➢现货方面，提降加速，上周三轮提降已落地，累降600元/吨，周末已有钢厂提降第四轮，目前部分落地。预计后期仍有多轮提降。截止11月12日，吕梁一级冶金焦车板价3600，较前一周降400；唐山一级冶金焦出厂价3580，较前一周降400。➢期货方面，上周焦炭01主要跟随成材走势，受消息面影响较大，整体震荡偏弱运行。其中，周三、周四在房地产资金管控松动、钢企联合限产传言的影响下，盘面大幅反弹，但周五又有各路辟谣信息，盘面再度转弱。主力01合约周降94至2952。 焦炭1.2 供给：焦化限产趋严，产量低位➢焦炭供应方面，采暖季到来，叠加能耗双控政策影响，山西、河北、山东等主产地焦化企业限产持续；此外，现货提降加速，焦企利润快速下滑，生产积极性受影响，焦炭产量维持低位。据钢联数据，截止11月12日，全国230家独立焦企样本剔除淘汰产能利用率72.17%，较前一周降0.46；焦炭日均产量52.4万吨，较前一周降0.55万吨。 焦炭1.3 需求：采暖季钢厂限产较多，铁水产量持续下降➢采暖季来临，钢厂限产较多，铁水产量持续下降。且近期钢材终端需求持续较差，现货价格下跌，钢材利润大幅下滑，生产积极性下降，预计铁水产量将维持低位。据钢联数据，截止11月12日，全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率75.72%，较前一周降0.71个百分点，日均铁水产量202.99万吨，较前一周降1.9万吨；钢厂盈利率49.78%，较前一周降22.08个百分点。 焦炭1.4 库存：总库存增加，焦化厂累库明显➢上周焦炭库存总量增加，其中焦化厂累库明显，主因钢厂铁水产量下滑，采购谨慎。截止11月12日，焦炭库存总量环比增16.68万吨至593.74万吨。四港口库存环比增4.8万吨至125.6万吨；110家样本钢厂库存环比降0.78万吨至405.1万吨；100家独立焦化厂库存环比增12.66万吨至63.04万吨。 焦炭1.5利润：吨焦盈利转为负值，焦化盘面利润走强➢现货加速下跌，焦企利润持续下滑，吨焦盈利转为负值。钢联数据，截止11月12日，全国30家焦企吨焦盈利-34元，较前一周下降195元。焦化盘面利润因焦炭跌幅小于焦煤跌幅，环比增153.65元/吨至92.65元/吨。 焦炭1.6基差价差：01贴水继续修复，1-5价差震荡走弱➢现货提降加速，期货震荡偏弱，焦炭01贴水继续修复。截止11月12日，01基差环比前一周降314.16至701.06。跨期价差方面，近月合约下跌幅度较大，焦炭1-5跨期价差环比降146.5至506，仍显著高于历史波动区间。 焦煤焦煤周度市场跟踪 焦煤2.1 价格：现货下调，期货震荡偏弱运行➢现货方面，随着保供政策的持续推进，煤矿产量增加，电煤对配煤的挤占变弱，配煤回流，炼焦煤供应增加，配煤、主焦煤价格均出现下调。截止11月12日，山西柳林低硫主焦煤报价2500，与前一周持平；京唐港主焦煤库提价（山西产）报价3750，较前一周降300。➢期货方面，上周焦煤01震荡偏弱运行，周跌190.5至2199.50。 焦煤2.2 供应：保供推进，进口增加，偏紧局面缓解➢供应方面，受保供政策影响，各地煤矿产量有所提升，虽以保供电煤为主，但焦煤产量也有所恢复；进口方面，澳煤通关放松，蒙煤日通关量恢复至340车左右。据钢联数据，截止11月11日，110家样本洗煤厂开工率71.01%，较前一周降0.9%；日均精煤产量59.48万吨，环比前一周减少0.99万吨。 焦煤2.3 需求：焦企限产较多，现货提降，采购需求减弱➢需求方面，采暖季到来，叠加能耗双控政策影响，焦化企业限产持续，开工率下滑，焦炭产量维持低位。且因焦炭现货降价，焦企利润再被挤压，对原料煤需求减弱。 焦煤➢截止11月12日，炼焦煤库存总量环比增22.69万吨至1823.02万吨。港口库存环比增23万吨至419万吨，焦化厂环比降4.02万吨至681.78万吨，样本钢厂环比增3.71万吨至722.24万吨。2.4 库存：保供政策持续，总库存增加 焦煤2.5 基差价差：01合约贴水继续修复，1-5价差震荡走弱➢现货下调，期货震荡偏弱，焦煤01合约贴水继续修复。截止11月12日，01基差环比降109.5至1510.5。跨期价差方面，1-5价差环比降125.5至445.50。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层400-700-0068Text华北地区➢济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909➢石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼电话：0311-89103825➢北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967华中地区➢汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810➢武昌营业部武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866➢黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781➢荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605➢宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516➢十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层400-700-0068Text华东地区➢上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111➢常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686➢杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782➢广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366➢南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616➢深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580➢襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区➢福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777➢泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层400-700-0068Text➢上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 ➢富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1307室电话：13567133673 ➢安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580➢成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466➢南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151➢杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：13638681101（余经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy
