煤焦周度报告20220328现货情绪转弱，期货震荡偏强运行美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格现货暗降，期货震荡偏强运行供给独立焦企开工小幅增加，整体仍在低位；钢厂焦企开工小幅下滑需求铁水产量大幅回升，疫情影响暂未体现；出口利润仍较好，疫情扰动终端需求恢复缓慢库存焦企、港口累库，钢厂降库，总库存下滑利润吨焦盈利继续好转，焦化盘面利润持续走弱基差、价差焦炭05基差走弱，5-9价差继续走反套基本面，焦炭方面，四轮提涨落地后价格暂稳。上周焦企开工增幅不明显，疫情影响，焦企出货不畅，部分焦企继续累库，现货有暗降现象。下游钢厂复产持续，铁水产量增至230万吨，补库积极，但到货受疫情影响不乐观，部分钢厂有被动闷炉现象，预计本周铁水产量或出现下滑。近期原料煤流拍和成交价回落情况增多，焦炭成本支撑有所减弱。焦煤价格现货竞拍多有流拍，期货震荡偏强运行供给主产地增量有限，洗煤厂开工率、产量基本持平；蒙煤通关增量缓慢，进口资源补充有限库存全环节库存下滑基差、价差05基差、5-9价差走弱焦煤方面，供应端产地供应弹性较小，进口补充依旧偏低，煤炭跨省运输不畅，部分煤矿库存压力较大。需求端焦钢企业仍在复产周期，库存低位，对炼焦煤需求不减。总结上周初因市场担忧疫情影响需求，原料集体走弱，但随之双焦盘面在疫情后终端需求恢复、钢厂提产补库预期下止跌回升，整体震荡偏强走势。双焦基本面依旧偏紧，但短期疫情影响扩大，终端需求难有实质改善，加之政策调控动力煤，双焦近月合约上方仍有压力。但在政策刺激下，远月需求预期较好，相对容错率更高，可考虑逢低买入远月合约。 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭1.1 价格：现货暗降，期货震荡偏强运行➢现货方面，四轮提涨落地后，钢焦博弈增加，现货暂稳。由于疫情运输受限，主产地焦炭累库较为严重，市场情绪有所转弱，部分产地资源有暗降100-200元/吨不等。吕梁准一级焦出厂价(含税）3360，与前一周持平；河北邢台准一级焦出厂价(含税)3480，与前一周持平；日照港准一级冶金焦平仓价3610，与前一周持平。➢期货方面，上周初因市场担忧疫情影响需求，原料集体走弱，但盘面在疫情后终端需求恢复、钢厂提产补库预期下快速止跌回升，整体震荡偏强走势，目前盘面仍处于强预期驱动状态。数据来源：Wind，美尔雅期货1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.00准一级焦价格趋势出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦100015002000250030003500400045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日焦炭主力合约季节性2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.2 供给：独立焦企开工小幅增加，整体仍在低位➢上周独立焦企开工小幅增加，全国230家独立焦企样本：产能利用率为78.04% 增1.17%；焦炭日均产量56.99万吨增0.85万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货5560657075808590951月1日1月10日1月18日1月28日2月5日2月15日2月25日3月5日3月13日3月22日4月2日4月12日4月24日5月7日5月17日5月29日6月11日6月21日7月3日7月16日7月26日8月7日8月20日8月30日9月11日9月24日10月4日10月16日10月29日11月8日11月20日12月3日12月13日12月25日全国独立230家焦企产能利用率2022年2021年2020年2019年4045505560657075801月1日1月10日1月18日1月28日2月5日2月15日2月25日3月5日3月13日3月22日4月2日4月12日4月24日5月7日5月17日5月29日6月11日6月21日7月3日7月16日7月26日8月7日8月20日8月30日9月11日9月24日10月4日10月16日10月29日11月8日11月20日12月3日12月13日12月25日全国独立230家焦企日均产量2022年2021年2020年2019年万吨 焦炭1.2 供给：钢厂焦企开工小幅下滑➢上周钢厂焦炭产能利用率、产量小幅下滑，主因疫情影响运输，原料补库困难。全国247家钢厂焦炭产能利用率87.31%降0.7%，焦炭日均产量46.62万吨降0.37万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货76788082848688909294961月1日1月10日1月18日1月28日2月5日2月15日2月25日3月5日3月13日3月22日4月2日4月12日4月24日5月7日5月17日5月29日6月11日6月21日7月3日7月16日7月26日8月7日8月20日8月30日9月11日9月24日10月4日10月16日10月29日11月8日11月20日12月3日12月13日12月25日全国247家钢厂焦化产能利用率2022年2021年2020年2019年444546474849501月1日1月10日1月18日1月28日2月5日2月15日2月25日3月5日3月13日3月22日4月2日4月12日4月24日5月7日5月17日5月29日6月11日6月21日7月3日7月16日7月26日8月7日8月20日8月30日9月11日9月24日10月4日10月16日10月29日11月8日11月20日12月3日12月13日12月25日全国247家钢厂焦炭日均产量2022年2021年2020年2019年 焦炭1.3 需求：铁水产量大幅回升，疫情影响暂未体现➢上周铁水产量大幅回升，疫情影响暂未表现在数据上，但预计本周因原料到货遇阻，钢厂被动停产增加将导致铁水产量下滑。➢据钢联数据，247家钢厂高炉开工率78.21%，环比降0.7%；高炉炼铁产能利用率85.43%，环比增3.55%；钢厂盈利率76.19%，环比上周降5.2%；日均铁水产量230.27万吨，环比增9.57万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货60657075808590951001月1日1月17日2月5日2月22日3月11日3月26日4月12日4月27日5月14日5月29日6月14日6月29日7月16日7月31日8月16日8月31日9月17日10月2日10月18日11月2日11月19日12月4日12月20日247家钢厂高炉炼铁产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年1801902002102202302402502601月1日1月17日2月5日2月22日3月11日3月26日4月12日4月27日5月14日5月29日6月14日6月29日7月16日7月31日8月16日8月31日9月17日10月2日10月18日11月2日11月19日12月4日12月20日247家钢厂日均铁水产量2022年2021年2020年2019年2018年4050607080901001月1日1月17日2月5日2月22日3月11日3月26日4月12日4月27日5月14日5月29日6月14日6月29日7月16日7月31日8月16日8月31日9月17日10月2日10月18日11月2日11月19日12月4日12月20日247家钢厂盈利率2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.3 需求：出口利润仍较好，疫情扰动终端需求恢复缓慢➢焦炭出口利润仍然可观，出口订单需求较好，预计本月出口量30 万吨，下月出口量40-50 万吨。➢终端需求方面，因疫情、降雨影响施工，终端需求恢复缓慢。上周建材日均成交量在15万吨左右，较前一周下滑1-2万端，螺纹表需307.39（-0.99），同比远低于往年同期水平。数据来源：wind，钢联，美尔雅期货-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.001月2日1月15日1月28日2月11日2月24日3月9日3月22日4月7日4月22日5月9日5月24日6月8日6月24日7月10日7月26日8月8日8月21日9月3日9月16日9月29日10月19日11月1日11月14日11月27日12月10日12月23日焦炭出口利润2022年2021年2020年2019年051015202530351月1日1月14日1月27日2月13日2月26日3月11日3月24日4月7日4月20日5月4日5月17日5月30日6月12日6月25日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月11日9月24日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2022年2021年2020年2019年2018年-200-10001002003004005006001月1日1月12日1月23日2月6日2月21日3月3日3月15日3月27日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月11日9月25日10月12日10月26日11月9日11月23日12月7日12月21日螺纹钢表观需求2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.4 库存：焦企、港口累库，钢厂降库，总库存下滑➢上周焦炭总库存下滑，整体库存水平大大低于历年同期。➢据钢联数据，焦炭总库存降25.45万吨至1058.14万吨。其中，港口库存环比增8.4万吨至266.8万吨，港口贸易集港意愿较弱，下游询盘稀少，库存增加。数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货80090010001100120013001400150016001月3日1月15日1月28日2月11日2月22日3月6日3月19日3月29日4月10日4月23日5月7日5月18日5月31日6月12日6月24日7月6日7月19日7月31日8月13日8月24日9月6日9月18日9月30日10月12日10月25日11月6日11月19日11月30日12月13日12月25日焦炭总库存:港口+全样本焦企+247家钢厂2022年2021年2020年2019年2018年1001502002503003504004505005501月3日1月15日1月28日2月11日2月22日3月6日3月19日3月29日4月10日4月23日5月7日5月18日5月31日6月12日6月24日7月6日7月19日7月31日8月13日8月24日9月6日9月18日9月30日10月12日10月25日11月6日11月19日11月30日12月13日12月25日焦炭库存：港口2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.4 库存：焦企、港口累库，钢厂降库，总库存下滑➢独立焦企全样本库存环比增14.68万吨至93.09万吨；主因疫情影响，出库不畅，焦化厂继续累库。➢247家样本钢厂库存环比降48.53万吨至698.25万吨；钢厂提产，日耗增加，但原料到货因疫情影响受阻，钢厂焦炭库存大幅降低。数据来源：钢联，美尔雅期货305070901101301501701902102301月3日1月18日2月4日2月21日3月8日3月23日4月6日4月23日5月10日5月25日6月11日6月25日7月12日7月27日8月13日8月28日9月12日9月28日10月15日10月30日11月15日11月30日12月17日焦炭库存：独立焦企全样本2022年2021年2020年2019年2018年60065070075080085090095010001月3日1月18日2月4日2月21日3月8日3月23日4月6日4月23日5月10日5月25