煤焦周度报告：市场情绪反复，双焦高位偏强运行

煤焦周度报告20221127市场情绪反复，双焦高位偏强运行美尔雅期货产业研究中心黑色产业组原涛投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn杨辉投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格期货高位震荡，现货首轮提涨落地供给焦企亏损改善有限、提产意愿较弱，供应低位需求铁水降幅趋缓，钢厂到货困难；投机需求有所降温，出口带动有限，螺纹表需回落库存上游降库不明显，下游难增库，总库存继续下滑利润吨焦亏损改善有限，焦炭盘面利润低位震荡基差、价差01升水收敛，1-5价差继续走扩焦炭方面，首轮提涨全面落地，焦企亏损小幅改善，整体供应低位。需求端铁水降幅趋缓，部分钢厂复产，且疫情干扰部分焦企惜售，原料到货稍显吃力，钢厂采购积极性好转。集港利润回落，贸易商情绪有所降温。焦煤价格期货高位震荡，现货大部分上涨供给产地供应缩减，洗煤厂产量微增；进口蒙煤通车数高位，俄煤冬季进口量预计下滑库存下游积极采购、库存增加，总库存续增基差、价差01基本平水，1-5价差继续走扩焦煤方面，供应端，产地疫情致部分煤矿停产，物流受限，洗煤企业开工率、日均精煤产量本周微增。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车800车左右。需求端焦炭首轮提涨落地，市场情绪向好，焦企、贸易商采购有所增量。总结本周双焦高位震荡运行，焦炭01周涨1.23%至2806，焦煤01周涨1.59%至2203。周初受疫情扩大影响，市场情绪转弱，盘面出现回落。周中国常会再提降准、金融支持地产16条“靴子”落地，市场情绪修复下，盘面再度反弹。临近年底为政策利好窗口期，在宏观利好、冬储补库逻辑支撑下，双焦近月合约或保持高位偏强走势。但钢焦企业仍处于亏损中，加上疫情、淡季终端需求季节性回落，盘面上方空间有限，对近月合约不宜追多。而对远月的预期短期暂无法证伪，可考虑回调多配远月合约。 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭1.1 价格：期货高位震荡➢本周焦炭01高位震荡走势，周涨1.23%至2806。本周初受疫情扩大影响，市场情绪转弱，盘面出现回落。周中国常会再提降准、金融支持地产16条“靴子”落地，市场情绪修复下，盘面再度反弹，整体保持高位震荡走势。100015002000250030003500400045001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日焦炭主力合约季节性2022年2021年2020年2019年2018年数据来源：东方财富，Wind，美尔雅期货 焦炭1.1 价格：现货首轮提涨落地类别（单位：元/吨）最新上周环比产地焦炭价格吕梁准一级焦出厂价23602260+100河北邢台准一级焦出厂价24802380+100内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价21502050+100钢厂焦炭价格唐山国丰准一级焦到厂价25102410+100河北邢钢准一级焦到厂价23902290+100港口焦炭价格日照港准一级焦出库价260026000日照港准一级焦平仓价26102510+100一级冶金焦FOB价（美元/吨）3803800数据来源：Wind，钢联，汾渭，美尔雅期货➢现货方面，本周焦炭首轮提涨落地，其中干熄焦110元/吨，湿熄焦100元/吨。 焦炭1.1 价格：现货首轮提涨落地数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货120022003200420052001月2日1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月3日5月20日6月6日6月23日7月10日7月27日8月13日8月30日9月16日10月9日10月26日11月12日11月29日12月16日吕梁准一级焦出厂价2022年2021年2020年2019年2018年120022003200420052001月2日1月19日2月6日2月23日3月12日3月29日4月16日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月12日10月29日11月15日12月2日12月19日河北邢台准一焦出厂价2022年2021年2020年2019年100015002000250030003500400045001月1日1月17日2月2日2月18日3月6日3月22日4月8日4月24日5月12日5月28日6月13日6月29日7月15日7月31日8月16日9月1日9月17日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价2022年2021年2020年2019年100015002000250030003500400045001月1日1月17日2月2日2月18日3月6日3月22日4月8日4月24日5月12日5月28日6月13日6月29日7月15日7月31日8月16日9月1日9月17日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日日照港准一级焦出库价2022年2021年2020年2019年2003004005006007008001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月3日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日一级冶金焦FOB价（吨/美元）2022年2021年2020年2019年 焦炭1.1 价格：汽运费延续上涨数据来源：汾渭，美尔雅期货起始地-目的地（单位：元/吨）最新上周环比孝义-日照283277+6柳林-济宁2562560柳林-唐山283272+111001502002503003504001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月15日5月31日6月16日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月20日10月13日10月29日11月14日11月30日12月16日孝义-日照汽运费2022年2021年2020年2019年1501701902102302502702903103303501月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月15日5月31日6月16日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月20日10月13日10月29日11月14日11月30日12月16日柳林-济宁汽运费2022年2021年2020年2019年1502002503003504001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月15日5月31日6月16日7月2日7月18日8月3日8月19日9月4日9月20日10月13日10月29日11月14日11月30日12月16日柳林-唐山汽运费2022年2021年2020年2019年 焦炭1.2 供给：焦企亏损改善有限、提产意愿较弱，供应低位➢本周焦炭首轮提涨落地，幅度100-110元/吨，但因原料煤亦涨价，焦企亏损改善有限，整体提产意愿较弱，供应仍在低位。本周独立焦企开工率、产量环比上周微增。➢据钢联数据，截止11月25日，全国独立焦企全样本：产能利用率65.22% 增0.12%；焦炭日均产量59.89万吨增0.07万吨。60657075808590951月1日1月14日1月25日2月7日2月21日3月5日3月18日3月29日4月10日4月23日5月6日5月17日5月29日6月11日6月24日7月5日7月17日7月30日8月12日8月23日9月4日9月17日9月30日10月11日10月23日11月5日11月18日11月29日12月17日独立焦企全样本产能利用率2022年2021年2020年2019年505560657075801月1日1月14日1月25日2月7日2月21日3月5日3月18日3月29日4月10日4月23日5月6日5月17日5月29日6月11日6月24日7月5日7月17日7月30日8月12日8月23日9月4日9月17日9月30日10月11日10月23日11月5日11月18日11月29日12月17日独立焦企全样本焦炭日均产量2022年2021年2020年2019年数据来源：钢联，美尔雅期货 焦炭1.2 供给：焦企亏损改善有限、提产意愿较弱，供应低位数据来源：钢联，美尔雅期货5055606570758085901月1日1月14日1月26日2月8日2月23日3月8日3月20日4月2日4月15日4月27日5月10日5月22日6月4日6月17日6月29日7月12日7月24日8月6日8月19日8月31日9月13日9月25日10月8日10月21日11月2日11月15日11月27日12月13日12月28日独立焦化厂产能利用率：东北地区2022年2021年2020年60657075808590951001月1日1月15日1月29日2月14日3月1日3月15日3月29日4月12日4月26日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月7日12月25日独立焦化厂产能利用率：华北地区2022年2021年2020年2019年2018年4050607080901001月1日1月18日2月4日2月23日3月12日3月29日4月15日5月1日5月18日6月4日6月21日7月8日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月16日11月2日11月19日12月7日12月28日独立焦化厂产能利用率：华东地区2022年2021年2020年2019年2018年60657075808590951001月1日1月18日2月4日2月23日3月12日3月29日4月15日5月1日5月18日6月4日6月21日7月8日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月16日11月2日11月19日12月7日12月28日独立焦化厂产能利用率：华中地区2022年2021年2020年2019年2018年505560657075808590951月1日1月18日2月4日2月23日3月12日3月29日4月15日5月1日5月18日6月4日6月21日7月8日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月16日11月2日11月19日12月7日12月28日独立焦化厂产能利用率：西北地区2022年2021年2020年2019年2018年455055606570758085901月1日1月18日2月4日2月23日3月12日3月29日4月15日5月1日5月18日6月4日6月21日7月8日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月16日11月2日11月19日12月7日12月28日独立焦化厂产能利用率：西南地区2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.2 供给：焦企亏损改善有限、提产意愿较弱，供应低位➢据钢联数据，截止11月25日，全国247家钢厂焦炭产能利用率85.28%增0.10%；焦炭日均产量46.68万吨，环比增0.06万吨。76788082848688909294961月1日1月14日1月25日2月7日2月21日3月5日3月18日3月29日4月10日4月23日5月6日5月17日5月29日6月11日6月24日7月5日7月17日7月30日8月12日8月23日9月4日9月17日9月30日10月11日10月23日11月5日11月18日11月29日12月17日全国247家钢厂焦化产能利用率2022年2021年2020年2019年444546474849501月1日1月14日1月25日2月7日2月21日3月5日3月18日3月29日4月10日4月23日5月6日5月17日5月29日6月11日6月24日7月5日7月17日7月30日8