煤焦周度报告20251020：现货成交有所改善，双焦震荡偏强运行

现货成交有所改善，双焦震荡偏强运行 煤焦周度报告20251020 正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询证号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：上周盘面震荡偏强，关注本周宏观及钢材数据 上周焦煤现货成交改善，加之2025年度中央安全生产考核巡查即将开展的消息，以及钢材减产去库，数据好于预期，双焦震荡偏强运行。截至周五收盘，焦炭01合约涨0.87%至1676，焦煤01合约涨1.2%至1179。焦炭方面，二轮提涨开启未落地，现货暂稳，原料煤涨价，焦企盈利压缩，加之部分焦化检修有一定减产，供应端略有收紧。需求方面，铁水保持高位，原料刚需支撑较强，但节后因物流、天气等原因，钢厂增库节奏偏慢。 综合来看，反内卷预期及查超产政策下，煤矿供应端扰动持续；铁水维持高位，焦煤现货成交尚可；基本面矛盾不大。焦煤向上空间取决于宏观以及钢材去库持续性。关注本周四中全会，单边暂观望，套利继续关注焦煤1-5反套。长期在宏观及煤矿安监偏严预期下，焦煤维持偏多思路。 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货二轮提涨开启，暂未落地 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：盈利压缩叠加部分焦化减产，焦炭供应略有收紧 上周二轮提涨开启未落地，现货暂稳，原料煤涨价，焦企盈利压缩，加之部分焦化检修有一定减产，供应端略有收紧。 据钢联数据，截至10月17日，全国独立焦企全样本：产能利用率74.24%，环比前一周降0.94个百分点；焦炭日均产量65.29万吨，环比前一周降0.83万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：盈利压缩叠加部分焦化减产，焦炭供应略有收紧 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：盈利压缩叠加部分焦化减产，焦炭供应略有收紧 据钢联数据，截至10月17日，全国247家钢厂自带焦化焦炭产能利用率84.72%，环比前一周降0.81个百分点；焦炭日均产量45.94万吨，环比前一周降0.44万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水维持高位，原料刚需支撑较强 需求方面，上周铁水微降，整体仍保持高位，原料刚需支撑较强，但节后因物流、天气等原因，钢厂增库节奏偏慢。 据钢联数据，截至10月17日，全国247家样本钢厂高炉开工率84.27%，环比前一周持平；产能利用率90.33%，环比前一周降0.02个百分点；日均铁水产量240.95万吨，环比前一周降0.07万吨；钢厂盈利率55.41%，环比前一周降3.46个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机情绪一般，出口利润变动不大，建材现货日成交量低于历年同期 投机方面，上周盘面小幅反弹，贸易商投机情绪一般。 出口方面，上周现货二轮提涨开启但未落地，出口利润变动不大。焦炭出口在需求中占比非常低，对国内需求补充有限。 终端需求方面，主流贸易商建筑用钢日成交量仍低于历年同期水平。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：上下游均降库，总库存下降 上周钢厂增库节奏缓慢，以消耗厂内原料库存为主，厂内焦炭库存下降；贸易商投机情绪一般，港口库存基本持平；焦化厂供应略有收紧，库存小幅下降；焦炭总库存下降。 据钢联数据，截至10月17日，焦炭总库存环比降17.87万吨至891.88万吨。其中，港口库存环比增0.06万吨至195.15万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：上下游均降库，总库存下降 据钢联数据，截至10月17日，独立焦企全样本库存环比降6.55万吨至57.29万吨；247家样本钢厂库存环比降11.38万吨至639.44万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：上下游均降库，总库存下降 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：上下游均降库，总库存下降 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企盈利压缩，焦炭盘面利润略走弱 上周焦炭二轮提涨开启未落地，现货暂稳，原料煤涨价，焦企盈利压缩。据钢联数据，全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-13元/吨，环比前一周降22元。 上周焦炭、焦煤均偏强运行，焦煤略强于焦炭，焦炭01盘面利润环比前一周降9.4元/吨至143.3元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭01升水扩大，1-5价差震荡运行 上周焦炭现货暂稳，盘面小幅走强，基差走弱，盘面升水扩大，焦炭01基差环比前一周降44.3至-81.86。 跨期价差方面，上周焦炭1-5价差震荡运行，环比前一周增4至-148。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：上周盘面震荡偏强，短期预计维持偏强走势 焦煤方面，产地供应逐步恢复，但查超产政策下煤矿供应端扰动持续；蒙煤288口岸日通关车数恢复至1200车以上。需求方面，低库存焦企适当增加采购，部分中间环节也开始入场，焦煤现货市场交投情绪仍较为活跃。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货涨价为主 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货涨价为主 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地供应继续回升；洗煤厂产量基本持平 产地方面，上周样本煤矿供应继续回升，但周五部分煤矿再爆安全事故，预计在查超产政策下煤矿供应端扰动持续。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地供应继续回升；洗煤厂产量基本持平 据钢联数据，截至10月17日，全国314家样本洗煤厂产能利用率为35.79%，环比前一周增0.47个百分点；日均精煤产量26.11万吨，环比前一周增0.45万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关车数恢复高位，前九月进口炼焦煤同比降幅收窄 进口方面，蒙古甘其毛都口岸日通关车数已经恢复至1200车以上。 2025年1-8月我国累计进口炼焦煤8357万吨，累计同比增速-6.03%，较上月回升1.56个百分点。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游适当补库，煤矿累库不明显，总库存增加 上周下游焦企及中间环节适当补库，洗煤厂、独立焦企、钢厂自带焦化厂内炼焦煤库存增加；煤矿供应逐步恢复，库存小幅增加，未有明显累库压力；港口炼焦煤库存下降；炼焦煤总库存增加。 据钢联数据，截至10月17日，炼焦煤总库存环比增42.95万吨至2554.22万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周增9.55万吨至205.41万吨；港口库存环比降22.28万吨至272.71万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游适当补库，煤矿累库不明显，总库存增加 据钢联数据，截至10月17日，洗煤厂精煤库存环比增10.18万吨至290.41万吨；独立焦企全样本库存环比增38.31万吨至997.37万吨；247家样本钢厂库存环比增7.19万吨至788.32万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游适当补库，煤矿累库不明显，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游适当补库，煤矿累库不明显，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：下游适当补库，煤矿累库不明显，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：焦煤01基差走弱，1-5价差小幅走强 上周焦煤期现货均偏强运行，基差走弱，焦煤01基差环比前一周降33至8。 跨期价差方面，上周焦煤1-5价差小幅走强，1-5价差环比前一周增14至-82.5。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/研究院：公众号“正信期货研究院”