煤焦周度报告20250922：下游节前备货启动，双焦预计偏强运行

下游节前备货启动，双焦预计偏强运行 煤焦周度报告20250922 正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉投资咨询证号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：上周盘面大幅拉涨，节前预计维持偏强运行 上周初受新疆煤矿超产要关停传言、内蒙古公布煤矿查超产结果等消息影响，反内卷预期再度升温，双焦大幅拉涨；但现实双焦供应回升、需求改善偏慢，周中双焦回调；周五铁水数据回升、库存数据显示下游逐步启动节前备库，双焦小幅回升。截至周五收盘，焦炭01合约涨7.71%至1738.5，焦煤01合约涨8.31%至1232。焦炭方面，二轮提降落地后现货暂稳，焦企盈利压缩，唐山焦化限产影响有限，供应高稳。需求方面，铁水小幅增加，双节前备货启动，部分低库存钢厂加量采购，刚需支撑较强。 综合来看，短期煤矿供应端虽回升，但扰动仍存；铁水高位，叠加双节前下游补库，原料需求支撑较强；预计双焦维持偏强走势。策略上，焦煤多单继续持有。 焦炭周度市场跟踪 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货二轮提降落地后暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费暂稳 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：唐山焦化限产影响有限，焦炭供应高稳 上周焦炭二轮提降落地后现货暂稳，焦企盈利压缩，唐山焦化限产影响有限，供应高稳。 据钢联数据，截至9月19日，全国独立焦企全样本：产能利用率75.87%，环比前一周降0.05个百分点；焦炭日均产量66.72万吨，环比前一周降0.04万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：唐山焦化限产影响有限，焦炭供应高稳 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：唐山焦化限产影响有限，焦炭供应高稳 据钢联数据，截至9月19日，全国247家钢厂自带焦化焦炭产能利用率86.03%，环比前一周增0.1个百分点；焦炭日均产量46.65万吨，环比前一周增0.05万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：铁水小幅增加，下游开启节前备货 需求方面，上周铁水小幅增加，双节前备货启动，部分低库存钢厂加量采购，刚需支撑较强。 据钢联数据，截至9月19日，全国247家样本钢厂高炉开工率83.98%，环比前一周增0.15个百分点；产能利用率90.35%，环比前一周增0.17个百分点；日均铁水产量241.02万吨，环比前一周增0.47万吨；钢厂盈利率58.87%，环比前一周降1.3个百分点。 焦炭周度市场跟踪 1.3需求：投机情绪略有改善，出口利润变动不大，建材现货日成交量低于历年同期 投机方面，上周盘面拉涨，投机情绪略有改善，部分期现商进场拿货。 出口方面，上周现货二轮提降落地，出口利润变动不大。焦炭出口在需求中占比非常低，对国内需求补充有限。 终端需求方面，主流贸易商建筑用钢日成交量仍低于历年同期水平。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：下游补库、上游降库，总库存增加 上周随着盘面拉涨部分低库存钢厂增加采购，厂内焦炭库存增加；贸易商投机情绪略有改善，港口库存略降；焦化厂库存小幅下降；焦炭总库存增加。 据钢联数据，截至9月19日，焦炭总库存环比增8.94万吨至915.18万吨。其中，港口库存环比降1.01万吨至204.1万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：下游补库、上游降库，总库存增加 据钢联数据，截至9月19日，独立焦企全样本库存环比降1.43万吨至66.41万吨；247家样本钢厂库存环比增11.38万吨至644.67万吨。 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：下游补库、上游降库，总库存增加 焦炭周度市场跟踪 1.4库存：下游补库、上游降库，总库存增加 焦炭周度市场跟踪 1.5利润：焦企盈利压缩，焦炭盘面利润略走弱 上周焦炭现货二轮提降落地，原料煤偏坚挺，焦企盈利压缩。据钢联数据，全国30家独立焦企样本，吨焦盈利-17元/吨，环比前一周降52元。 上周焦炭、焦煤均大幅拉涨，焦煤略强于焦炭，焦炭01盘面利润环比前一周降0.75元/吨至136.90元/吨。 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭仓单测算 焦炭周度市场跟踪 1.6估值：焦炭01升水扩大，1-5价差继续走弱 上周焦炭现货二轮提降落地，盘面拉涨，基差走弱，盘面升水扩大，焦炭01基差环比前一周降61.3至-157.16。 跨期价差方面，上周焦炭1-5价差继续走弱，环比前一周降21至-102。 焦煤周度市场跟踪 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：上周盘面大幅拉涨，节前预计维持偏强运行 焦煤方面，上周样本煤矿供应继续回升，部分煤矿因安全等原因仍有停减产现象；蒙煤288口岸日通关车数维持高位。需求方面，下游焦企陆续开启节前备库，部分中间环节也开始入场采购，煤矿出货顺畅，大矿竞拍流拍率下降。 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货偏强运行 焦煤周度市场跟踪 2.1价格：现货偏强运行 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地供应继续回升；洗煤厂产量增加 产地方面，上周样本煤矿供应继续回升，部分煤矿因安全等原因仍有停减产现象。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：产地供应继续回升；洗煤厂产量增加 据钢联数据，截至9月19日，全国314家样本洗煤厂产能利用率为37.44%，环比前一周增2.02个百分点；日均精煤产量26.8万吨，环比前一周增1.19万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.2供应：蒙煤通关车数维持高位，1-8月进口炼焦煤同比下滑 进口方面，蒙古甘其毛都口岸日通关车数已经恢复至1200车以上。 2025年1-8月我国累计进口炼焦煤7264万吨，累计同比增速-7.54%。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：独立焦企增库、煤矿降库，总库存增加 上周下游焦企陆续开启节前备库，独立焦企厂内炼焦煤库存增加，钢厂自带焦化厂内炼焦煤库存略降；煤矿降库；洗煤厂开工率回升，炼焦煤库存增加；港口炼焦煤库存增加；炼焦煤总库存增加。 据钢联数据，截至9月19日，炼焦煤总库存环比增66.6万吨至2550.10万吨。其中，矿山企业炼焦煤库存环比前一周降21.73万吨至232.79万吨；港口库存环比增11.08万吨至282.19万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：独立焦企增库、煤矿降库，总库存增加 据钢联数据，截至9月19日，洗煤厂精煤库存环比增23.77万吨至304.37万吨；独立焦企全样本库存环比增56.87万吨至940.41万吨；247家样本钢厂库存环比降3.39万吨至790.34万吨。 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：独立焦企增库、煤矿降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：独立焦企增库、煤矿降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.3库存：独立焦企增库、煤矿降库，总库存增加 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：仓单测算 焦煤周度市场跟踪 2.4估值：焦煤01升水扩大，1-5价差走弱 上周焦煤现货偏强运行，期货大幅拉涨，基差走弱，焦煤01基差环比前一周降87.5至-101。 跨期价差方面，上周焦煤1-5价差走弱，1-5价差环比前一周降21至-102。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/研究院：公众号“正信期货研究院”