煤焦周度报告20220117焦炭四轮提涨遇阻，双焦震荡偏弱运行美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格现货三轮提涨落地、四轮提涨遇阻，期货小幅下跌供给焦企开工率、产量增加需求钢厂盈利持平，铁水产量持续增加库存钢厂补库持续，焦炭总库存增加利润吨焦盈利持续改善，焦化盘面利润走弱基差、价差焦炭05小幅贴水，5-9价差环比微降焦炭方面，三轮提涨落地，累涨500-520元/吨，四轮提涨开启，下游钢厂出现抵触情绪。供应端部分地区仍受环保限产影响，三轮提涨后焦企盈利改善，开工增加；下游钢厂复产持续，铁水产量进一步增加，补库持续。焦煤价格现货稳中有涨，期货震荡运行供给精煤产量增加，临近春节，供应增量受限库存下游补库持续，库存继续向下游转移，总库存增加基差、价差05基差再扩大，5-9价差震荡运行焦煤方面，主产地安全环保监管严格，疫情使得运力受影响，加之临近春节，煤矿陆续放假；滞港澳煤持续通关，蒙煤因疫情通关车数维持低位，焦煤供应增量受限。下游焦炭提涨，钢厂复产，对焦煤需求仍存。总结上周印尼煤炭出口禁令部分放开，影响减弱，但焦煤主产地水果包装中核酸检测出阳性，致使煤矿有停产现象，整体双焦震荡运行，焦煤强于焦炭，焦炭05周跌1.91%至3082，焦煤05周涨1.48%至2299.5。目前经过三轮提涨后，多数钢厂处于低利润状态，对第四轮提涨存抵触情绪，临近春节，钢厂停产安排逐步出炉，后续补库力度或减弱，加之终端需求淡季，短期双焦或震荡偏弱运行。 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭1.1 价格：现货三轮提涨落地、四轮提涨遇阻，期货小幅下跌➢现货方面，三轮提涨落地，四轮提涨开启，但因钢厂处于低利润状态，对第四轮提涨存抵触情绪。截止1月14日，吕梁准一级焦出厂价（含税）2960，较前一周增200；河北邢台准一级焦出厂价(含税)3080，较前一周增200；日照港准一级冶金焦平仓价3210，较前一周增200。➢期货方面，钢厂补库逐步接近尾声，上周焦炭冲高后震荡回调，整体小幅下跌，周跌1.91%至3082。数据来源：Wind100015002000250030003500400045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月2日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日焦炭主力合约季节性2022年2021年2020年2019年2018年1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.00准一级焦价格趋势出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦 焦炭1.2 供给：焦企开工率、产量增加➢供应端，部分地区仍受环保限产影响，三轮提涨后焦企盈利改善，开工、产量增加。➢据钢联数据，截止1月14日，全国230家独立焦企样本剔除淘汰产能利用率74.3%，较前一周增2.11个百分点；焦炭日均产量54万吨，较前一周增1.3万吨。数据来源：钢联5560657075808590951月1日1月10日1月18日1月31日2月14日2月26日3月8日3月20日4月2日4月12日4月24日5月7日5月17日5月29日6月11日6月21日7月3日7月16日7月26日8月7日8月20日8月30日9月11日9月24日10月4日10月16日10月29日11月8日11月20日12月3日12月13日12月25日全国独立230家焦企产能利用率2022年2021年2020年2019年4045505560657075801月1日1月10日1月18日1月31日2月14日2月26日3月8日3月20日4月2日4月12日4月24日5月7日5月17日5月29日6月11日6月21日7月3日7月16日7月26日8月7日8月20日8月30日9月11日9月24日10月4日10月16日10月29日11月8日11月20日12月3日12月13日12月25日全国独立230家焦企日均产量2022年2021年2020年2019年万吨 焦炭1.3 需求：钢厂盈利持平，铁水产量持续增加➢上周因钢贸商集中冬储，钢厂复产持续，铁水产量快速增长。据钢联数据，截止1月17日，全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率79.89%，较前一周增2个百分点；日均铁水产量213.69万吨，较前一周增5.17万吨；钢厂盈利率83.12%，与前一周持平。➢临近春节，钢厂停产安排逐步出炉，预计后续铁水产量增速将放缓。数据来源：钢联7075808590951001月3日1月15日2月1日2月21日3月8日3月26日4月10日4月26日5月15日5月28日6月8日6月21日7月3日7月16日7月27日8月9日8月21日9月3日9月14日9月27日10月11日10月23日11月5日11月16日11月29日12月11日12月24日247家钢厂高炉产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年1902002102202302402502601月3日1月15日2月1日2月21日3月8日3月26日4月10日4月26日5月15日5月28日6月8日6月21日7月3日7月16日7月27日8月9日8月21日9月3日9月14日9月27日10月11日10月23日11月5日11月16日11月29日12月11日12月24日247家钢厂日均铁水产量2022年2021年2020年2019年2018年万吨304050607080901001月3日1月15日2月1日2月21日3月8日3月26日4月10日4月26日5月15日5月28日6月8日6月21日7月3日7月16日7月27日8月9日8月21日9月3日9月14日9月27日10月11日10月23日11月5日11月16日11月29日12月11日12月24日247家钢厂盈利率2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.4 库存：钢厂补库持续，焦炭总库存增加➢上周焦炭总库存增加。截止1月14日，焦炭总库存增10.17万吨至1018.6万吨。其中，四港口库存环比降1.2万吨至206.8万吨；独立焦企全样本库存环比降4.51万吨至107.2万吨；247家样本钢厂库存环比增15.88万吨至704.6万吨。数据来源：Wind，钢联1001502002503003504004505005501月3日1月12日1月23日2月5日2月21日3月5日3月16日3月29日4月10日4月23日5月7日5月18日5月31日6月12日6月24日7月6日7月19日7月31日8月13日8月24日9月6日9月18日9月30日10月12日10月25日11月6日11月19日11月30日12月13日12月25日焦炭库存：四港口2022年2021年2020年2019年2018年80090010001100120013001400150016001月3日1月14日1月26日2月12日2月28日3月13日3月27日4月10日4月24日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月12日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.4 库存：钢厂补库持续，焦炭总库存增加➢临近春节，钢厂停产安排逐步出炉；从库存可用天数来看，247家样本钢厂焦炭库存可用天数14.3天，同比去年增16%，钢厂后续补库力度或减弱。数据来源：钢联305070901101301501701902102301月3日1月15日2月1日2月19日3月6日3月22日4月6日4月23日5月10日5月25日6月11日6月25日7月12日7月27日8月13日8月28日9月12日9月28日10月15日10月30日11月15日11月30日12月17日焦炭库存：独立焦企全样本2022年2021年2020年2019年2018年60065070075080085090095010001月3日1月15日2月1日2月19日3月6日3月22日4月6日4月23日5月10日5月25日6月11日6月25日7月12日7月27日8月13日8月28日9月12日9月28日10月15日10月30日11月15日11月30日12月17日焦炭库存：国内247家钢厂2022年2021年2020年2019年2018年10111213141516171月1日1月14日1月29日2月15日3月5日3月20日4月5日4月20日5月7日5月22日6月7日6月22日7月9日7月24日8月9日8月24日9月10日9月25日10月11日10月26日11月12日11月27日12月13日12月28日247家样本钢厂焦炭库存可用天数2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.5利润：吨焦盈利持续改善，焦化盘面利润走弱➢三轮提涨落地后，焦企吨焦盈利继续改善。据钢联数据，截止1月14日，全国30家样本焦企吨焦盈利218元，环比前一周增15元。上周焦煤强于焦炭，焦化盘面利润走弱，环比降106.1元/吨至92.65元/吨。数据来源：钢联，Wind-400-2000200400600800100012002019/5/312019/6/302019/7/312019/8/312019/9/302019/10/312019/11/302019/12/312020/1/312020/2/292020/3/312020/4/302020/5/312020/6/302020/7/312020/8/312020/9/302020/10/312020/11/302020/12/312021/1/312021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302021/12/31焦企盈利调查全国30家焦企盈利山西准一盈利山东准一盈利-1000-800-600-400-200020040060080010001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月20日2月28日3月8日3月16日3月24日4月1日4月10日4月18日4月26日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月12日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日焦化利润：盘面2022年2021年2020年2019年 焦炭1.6基差价差：焦炭05小幅贴水，5-9价差环比微降➢上周焦炭现货加速提涨，期货小幅下跌，焦炭05再度小幅贴水，基差环比增281.58至60.86。跨期价差方面，焦炭5-9跨期价差环比降23.5至137。数据来源：Wind-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月2日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日唐山一级焦基差：5月合约2022年202