煤焦周度报告：钢焦限产预期增强，双焦震荡偏弱运行

煤焦周度报告20220124钢焦限产预期增强，双焦震荡偏弱运行美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格现货暂稳，期货下跌供给焦企开工率、产量继续增加需求钢厂盈利小幅下滑，铁水产量持续增加库存钢厂补库持续，焦炭总库存增加利润吨焦盈利下滑，焦化盘面利润走弱基差、价差焦炭05贴水扩大，5-9价差继续走弱焦炭方面，四轮提涨尚未落地；供应端焦企开工、产量小幅增加，冬奥会期间焦化厂限产逐步出炉，后续供应或受限；下游钢厂补库持续，铁水产量继续增加。春节、冬奥会临近，钢厂限产预期增加，后续铁水增速或放缓。焦煤价格现货稳中有涨，期货小幅下跌供给临近春节，煤矿陆续放假，精煤产量下滑库存下游补库持续，库存继续向下游转移，总库存增加基差、价差05基差扩大，5-9价差震荡运行焦煤方面，临近春节，主产地煤矿陆续放假，部分大矿应保供要求春节期间维持生产，滞港澳煤继续通关，蒙煤通关维持低位，焦煤供应端收紧，现货维持强势；下游钢焦补库持续，对焦煤需求仍存。总结上周12月地产数据大幅低于预期，但动力煤大涨、蒙煤暂时闭关扰动和宏观政策利好，双焦大幅波动，整体震荡偏弱运行，焦炭05周跌6.09%至2907.5，焦煤05周跌3.65%至2206.5。临近春节、冬奥会，焦化限产、钢厂检修增多，后续铁水增速或放缓，双焦上涨驱动减弱；但目前下游补库延续，供应端收紧，加之宏观暖风不断，双焦也难以出现较大跌幅。双焦处于强现实、弱预期状态，预计节前震荡运行为主。 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭1.1 价格：现货暂稳，期货下跌➢现货方面，四轮提涨未落地，现货价格暂稳。个别焦企提涨第四轮之后也回落至涨完第三轮之后的价格水平，随着钢厂补库接近尾声，焦炭有提降预期。截止1月21日，吕梁准一级焦出厂价（含税）2960，与前一周持平；河北邢台准一级焦出厂价(含税)3080，与前一周持平；日照港准一级冶金焦平仓价3210，与前一周持平。➢期货方面，上周12月地产数据大幅低于预期，钢厂补库接近尾声，冬奥会、采暖季钢厂限产预期增加，焦炭震荡偏弱运行，05合约周跌6.09%至2907.5。数据来源：Wind100015002000250030003500400045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月2日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日焦炭主力合约季节性2022年2021年2020年2019年2018年1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.00准一级焦价格趋势出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦 焦炭1.2 供给：焦企开工率、产量继续增加➢供应端，上周焦企开工、产量继续小幅增加。但冬奥会期间焦化厂限产逐步出炉，后续供应或受限。➢据钢联数据，截止1月21日，全国230家独立焦企样本剔除淘汰产能利用率76.7%，较前一周增2.4个百分点；焦炭日均产量55.4万吨，较前一周增1.4万吨。数据来源：钢联5560657075808590951月1日1月10日1月18日1月29日2月8日2月22日3月6日3月19日3月29日4月10日4月23日5月3日5月15日5月28日6月7日6月19日7月2日7月12日7月24日8月6日8月16日8月28日9月10日9月20日10月2日10月15日10月25日11月6日11月19日11月29日12月11日12月24日全国独立230家焦企产能利用率2022年2021年2020年2019年4045505560657075801月1日1月10日1月18日1月29日2月8日2月22日3月6日3月19日3月29日4月10日4月23日5月3日5月15日5月28日6月7日6月19日7月2日7月12日7月24日8月6日8月16日8月28日9月10日9月20日10月2日10月15日10月25日11月6日11月19日11月29日12月11日12月24日全国独立230家焦企日均产量2022年2021年2020年2019年万吨 焦炭1.3 需求：钢厂盈利小幅下滑，铁水产量持续增加➢上周钢厂日均铁水产量继续增加，但盈利率出现小幅下滑。春节、冬奥会临近，钢厂限产预期增加，后续铁水增速或放缓。➢据钢联数据，截止1月21日，全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率81.08%，较前一周增1.19个百分点；日均铁水产量218.2万吨，较前一周增4.51万吨；钢厂盈利率81.82%，较前一周下降1.3个百分点。数据来源：钢联7075808590951001月3日1月15日1月29日2月19日3月6日3月22日4月9日4月24日5月10日5月25日6月7日6月19日7月2日7月13日7月26日8月7日8月20日8月31日9月13日9月25日10月9日10月22日11月2日11月15日11月27日12月10日12月21日247家钢厂高炉产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年1902002102202302402502601月3日1月15日1月29日2月19日3月6日3月22日4月9日4月24日5月10日5月25日6月7日6月19日7月2日7月13日7月26日8月7日8月20日8月31日9月13日9月25日10月9日10月22日11月2日11月15日11月27日12月10日12月21日247家钢厂日均铁水产量2022年2021年2020年2019年2018年万吨304050607080901001月3日1月15日1月29日2月19日3月6日3月22日4月9日4月24日5月10日5月25日6月7日6月19日7月2日7月13日7月26日8月7日8月20日8月31日9月13日9月25日10月9日10月22日11月2日11月15日11月27日12月10日12月21日247家钢厂盈利率2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.4 库存：钢厂补库持续，焦炭总库存增加➢上周焦炭总库存增加。截止1月21日，焦炭总库存增12.57万吨至1031.17万吨。其中，四港口库存环比降3.2万吨至203.6万吨；独立焦企全样本库存环比降7.6万吨至99.6万吨；247家样本钢厂库存环比增23.37万吨至727.97万吨。数据来源：Wind，钢联1001502002503003504004505005501月3日1月14日1月23日2月5日2月21日3月5日3月16日3月29日4月10日4月23日5月7日5月18日5月31日6月12日6月24日7月6日7月19日7月31日8月13日8月24日9月6日9月18日9月30日10月12日10月25日11月6日11月19日11月30日12月13日12月25日焦炭库存：四港口2022年2021年2020年2019年2018年80090010001100120013001400150016001月3日1月15日1月26日2月12日2月28日3月13日3月27日4月10日4月24日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月12日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.4 库存：钢厂补库持续，焦炭总库存增加➢从库存可用天数来看，上周247家样本钢厂焦炭库存可用天数14.21天，环比微降，同比增16.5%，位于历年高位。数据来源：钢联305070901101301501701902102301月3日1月17日2月1日2月19日3月6日3月22日4月6日4月23日5月10日5月25日6月11日6月25日7月12日7月27日8月13日8月28日9月12日9月28日10月15日10月30日11月15日11月30日12月17日焦炭库存：独立焦企全样本2022年2021年2020年2019年2018年60065070075080085090095010001月3日1月17日2月1日2月19日3月6日3月22日4月6日4月23日5月10日5月25日6月11日6月25日7月12日7月27日8月13日8月28日9月12日9月28日10月15日10月30日11月15日11月30日12月17日焦炭库存：国内247家钢厂2022年2021年2020年2019年2018年10111213141516171月1日1月14日1月26日2月14日3月2日3月19日4月3日4月19日5月4日5月21日6月5日6月21日7月6日7月23日8月7日8月23日9月7日9月24日10月9日10月25日11月9日11月26日12月11日12月27日247家样本钢厂焦炭库存可用天数2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.5利润：吨焦盈利下滑，焦化盘面利润走弱➢焦炭四轮提涨未落地，焦煤现货仍在上涨，焦企利润再度下滑。据钢联数据，截止1月21日，全国30家样本焦企吨焦盈利183元，环比前一周降35元。上周焦煤下跌幅度小于焦炭，焦化盘面利润走弱，环比降53.6元/吨至39.05元/吨。数据来源：钢联，Wind-400-2000200400600800100012002019/6/72019/7/72019/8/72019/9/72019/10/72019/11/72019/12/72020/1/72020/2/72020/3/72020/4/72020/5/72020/6/72020/7/72020/8/72020/9/72020/10/72020/11/72020/12/72021/1/72021/2/72021/3/72021/4/72021/5/72021/6/72021/7/72021/8/72021/9/72021/10/72021/11/72021/12/72022/1/7焦企盈利调查全国30家焦企盈利山西准一盈利山东准一盈利-1000-800-600-400-200020040060080010001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月20日2月28日3月8日3月16日3月24日4月1日4月10日4月18日4月26日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月12日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日焦化利润：盘面2022年2021年2020年2019年 焦炭1.6基差价差：焦炭05贴水扩大，5-9价差继续走弱➢上周焦炭现货暂稳，期货下跌，焦炭05贴水扩大，基差环比增174.5至235.36。跨期价差方面，焦炭5-9跨期价差继续走弱，环比降31.5至105.5。数据来源：Wind-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月2日5月11日5月20日5月29日6月7日6月16日6月25日7月4日7月13日7月22日7月31日8月9日8月18日8月27日9月5日9月14日9月23日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日唐山一级焦基差：5月合约20