煤焦周度报告：钢焦限产均增加，双焦反弹仍面临压力

煤焦周度报告20220725钢焦限产均增加，双焦反弹仍面临压力美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：杨辉从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格四轮提降落地，期货低位震荡供给焦企亏损加剧，限产范围进一步扩大需求铁水大幅回落，钢厂生产补库意愿较弱；出口需求仍有支撑，螺纹表需改善持续性待观察库存焦企累库加剧，钢厂采购意愿较弱，总库存增加利润焦企亏损扩大，焦化盘面利润走强基差、价差09基差修复至平水附近，9-1价差震荡运行焦炭方面，四轮提降落地，累降900-940元/吨。今日已有钢厂提降第五轮，幅度200元/吨。焦企亏损加大，部分企业限产幅度50%以上。下游铁水大幅回落，钢厂亏损、检修增加，按需采购为主。投机商情绪较弱，出货增加。成本端，煤价下调，成本支撑削弱。焦煤价格现货大幅下调，期货探底反弹供给产地供应总体平稳，洗煤厂产量继续缩减；蒙煤日通关量小幅回落，进口端仍有增加预期库存下游低库存运行，总库存持续走低基差、价差09基差走弱，9-1价差震荡运行焦煤方面，供应端，产地煤矿整体出货不畅，报价下调，部分洗煤企业暂停洗选。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车400车左右，俄煤仍有到港，近日澳煤放开传言再起，进口关税政策给与中长期炼焦煤供应转好预期。需求端钢焦企业限产均增加，终端市场需求疲软，下游对于原料采购放缓。总结上周焦炭09低位震荡运行，反弹乏力；焦煤09继续下探，因现货需求减弱，价格大幅下调。焦炭供需双弱强化、焦煤供增需弱，钢厂盈利不佳以及终端需求仍未有明显好转，双焦基本面弱势不改，盘面继续承压。经过大跌，市场悲观情绪得到释放，加之国常会要求“因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求”，市场悲观情绪有所修复，上周五夜盘板块反弹明显，短期盘面或延续反弹，但基本面弱势下对反弹高度偏谨慎。策略方面，仍以逢高做空为主。 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭1.1 价格：四轮提降落地，期货低位震荡现货方面，四轮提降落地，累降900-940元/吨。截止上周五，吕梁准一级焦出厂价(含税）2360，环比前一周降200；河北邢台准一级焦出厂价(含税)2480，环比前一周降200；日照港准一级冶金焦平仓价2610，环比前一周降200。今日主产地钢厂联合对焦炭提降第五轮，幅度200元/吨，现货价格仍有下跌预期。期货方面，上周焦炭09低位震荡运行，反弹乏力。周五国常会要求“因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求”，市场信心有所修复，但焦炭供需双弱格局强化，终端需求未有明显好转，现货仍在提降周期，反弹阻力仍较大。数据来源：Wind，美尔雅期货100015002000250030003500400045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月10日5月19日5月28日6月6日6月15日6月24日7月3日7月12日7月21日7月30日8月8日8月17日8月26日9月4日9月13日9月22日10月8日10月17日10月26日11月4日11月13日11月22日12月1日12月10日12月19日12月28日焦炭主力合约季节性2022年2021年2020年2019年2018年1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.00准一级焦价格趋势出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦 焦炭1.2 供给：焦企亏损加剧，限产范围进一步扩大上周焦炭四轮提降落地，焦企亏损加剧，限产范围进一步扩大，个别焦企限产幅度50%以上，焦炭供应进一步收缩。据钢联数据，上周全国230家独立焦企样本：产能利用率为67.81% 降5.62%；焦炭日均产量48.82万吨降4.05万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货5560657075808590951月1日1月11日1月22日2月1日2月14日2月25日3月6日3月18日3月27日4月8日4月17日4月29日5月8日5月20日5月29日6月10日6月19日7月1日7月10日7月22日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日全国独立230家焦企产能利用率2022年2021年2020年2019年4045505560657075801月1日1月11日1月22日2月1日2月14日2月25日3月6日3月18日3月27日4月8日4月17日4月29日5月8日5月20日5月29日6月10日6月19日7月1日7月10日7月22日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日全国独立230家焦企日均产量2022年2021年2020年2019年万吨 焦炭1.2 供给：焦企亏损加剧，限产范围进一步扩大据钢联数据，上周全国247家钢厂焦炭产能利用率86.64%降1.25%，焦炭日均产量46.5万吨，环比降0.67万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货76788082848688909294961月1日1月11日1月22日2月1日2月14日2月25日3月6日3月18日3月27日4月8日4月17日4月29日5月8日5月20日5月29日6月10日6月19日7月1日7月10日7月22日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日全国247家钢厂焦化产能利用率2022年2021年2020年2019年444546474849501月1日1月11日1月22日2月1日2月14日2月25日3月6日3月18日3月27日4月8日4月17日4月29日5月8日5月20日5月29日6月10日6月19日7月1日7月10日7月22日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日全国247家钢厂焦炭日均产量2022年2021年2020年2019年 焦炭1.3 需求：铁水大幅回落，钢厂生产补库意愿较弱上周铁水日均产量大幅回落，钢厂盈利率降至10%以下，生产、补库意愿均较弱，焦炭需求受到抑制。据钢联数据，全国247家钢厂高炉开工率73.16%，环比降3.82%；高炉炼铁产能利用率81.4%，环比降2.61%；日均铁水产量219.24万吨，环比降7.02万吨；钢厂盈利率9.96%，环比降3.89%。数据来源：钢联，美尔雅期货60657075808590951001月1日1月15日1月29日2月18日3月4日3月18日4月1日4月15日4月29日5月13日5月27日6月10日6月24日7月8日7月22日8月7日8月24日9月11日9月28日10月16日11月2日11月20日12月7日12月25日247家钢厂高炉炼铁产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年1801902002102202302402502601月1日1月17日2月5日2月22日3月11日3月26日4月10日4月26日5月13日5月28日6月12日6月28日7月15日7月31日8月16日8月31日9月17日10月2日10月18日11月2日11月19日12月4日12月20日247家钢厂日均铁水产量2022年2021年2020年2019年2018年81828384858687888981081月1日1月17日2月5日2月22日3月11日3月26日4月10日4月26日5月13日5月28日6月12日6月28日7月15日7月31日8月16日8月31日9月17日10月2日10月18日11月2日11月19日12月4日12月20日247家钢厂盈利率2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.3 需求：出口需求仍有支撑，螺纹表需改善持续性待观察出口方面，焦炭出口利润仍存，但海外焦炭价格下滑，出口需求支撑减弱。投机方面，贸易商出货为主，投机需求较弱。终端需求方面，各地开始出台保交付的政策，资金面和在建项目施工进度后期将有所好转，但对螺纹需求拉动有限，新开工大幅萎缩的核心矛盾仍在继续恶化。上周螺纹表需304.69，+6.54，表需改善持续性待观察。数据来源：wind，钢联，美尔雅期货-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.001月2日1月15日1月28日2月11日2月24日3月9日3月22日4月6日4月19日5月5日5月18日5月31日6月13日6月27日7月10日7月23日8月7日8月23日9月7日9月23日10月13日10月28日11月12日11月27日12月10日12月23日焦炭出口利润2022年2021年2020年2019年-200-10001002003004005006001月1日1月14日1月26日2月10日2月26日3月10日3月23日4月5日4月17日5月1日5月14日5月27日6月8日6月21日7月3日7月16日7月30日8月14日8月31日9月17日10月7日10月21日11月6日11月21日12月7日12月23日螺纹表观需求2018年2019年2020年2021年2022年051015202530351月1日1月13日1月25日2月10日2月22日3月6日3月18日3月30日4月12日4月24日5月7日5月19日5月31日6月12日6月24日7月6日7月18日7月30日8月11日8月23日9月4日9月16日9月28日10月17日10月29日11月10日11月22日12月4日12月16日12月28日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.4 库存：焦企累库加剧，钢厂采购意愿较弱，总库存增加上周钢厂限产增加，按需采购为主，控制焦炭到货节奏。焦企出货受阻，库存增加明显。贸易商出货为主，港口库存下滑。据钢联数据，截止7月21日，焦炭总库存增2.73万吨至956.74万吨。其中，港口库存环比降2.9万吨至262.10万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货1001502002503003504004505005501月1日1月12日1月24日2月4日2月18日3月1日3月12日3月23日4月3日4月15日4月26日5月7日5月18日5月29日6月10日6月21日7月2日7月13日7月24日8月7日8月21日9月4日9月18日10月2日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日焦炭库存：港口2022年2021年2020年2019年2018年80090010001100120013001400150016001月1日1月14日1月26日2月8日2月23日3月8日3月20日4月2日4月15日4月27日5月10日5月22日6月4日6月17日6月29日7月12日7月24日8月9日8月24日9月10日9月25日10月11日10月26日11月12日11月27日12月13日12月28日焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂2022年2021年2020年2019年2018年 焦炭1.4 库存：焦企累库加剧，钢厂采购意愿较弱，总库存增加上周独立焦企全样本库存环比增24.22万吨至100.37万吨；247家样本钢厂库存环比降18.59万吨至594.27万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货305070901101301501701902102301月1日1月15日1月29日2月14日3月1日3月15日3月29日4月12日4月26日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月3日8月21日9月7日9月25日10月12日10月30日11月16日12月4日12月21日焦炭库存：独立焦企全样本2022年2021年2020年2019年2018年5005506006507007508008509