商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商业贸易 2021年11月14日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-优选高景气细分赛道，关注龙头公司竞争优势提升》-2021.11.7 《商贸零售行业2022年年度投资策略-聚焦高景气优质赛道，关注龙头竞争优势提升》-2021.11.3 《行业周报-受疫情和外部竞争影响，零售企业三季度利润承压》-2021.10.31 双十一战报：平台多元化，美妆珠宝龙头表现亮眼 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 双十一战报出炉：电商平台多元化、美妆珠宝品类亮眼 本周（11月11日），双十一电商大促战报出炉：2021年10月20日-11月11日，双十一全网成交总额达9651亿元（+12.2%），规模已逼近万亿；其中11月11日单日全网综合电商销售总额达到3146亿元。分平台看：传统电商平台中，天猫、京东两大平台全周期累计成交额分别为5403亿元（+8.5%）/3491亿元（+28.6%），仍占据主导地位；短视频平台中，抖音双十一好物节、快手116购物节GMV同比分别增长224%/433%，已成为不可忽视的电商新势力。我们也注意到，本次双十一呈现出几个消费趋势：（1）抖音等新兴渠道崛起，电商平台头部效应减弱，消费者选择趋于多样化；（2）国潮风起，抖in爆款榜上国货占比接近九成；（3）店铺自播销售额同比增长91.5%，凭借高曝光、高转化、高收益等优势，已成为品牌营销的重要场景。再看细分品类：（1）化妆品类整体表现亮眼，进口大牌仍占据主导，但部分头部国产品牌亦表现不俗：薇诺娜全渠道表现亮眼，连续4年入围天猫美妆护肤类目前十（国产品牌唯一）；珀莱雅抖音渠道销售额位居第五；上海家化旗下各品牌线上全渠道同比增长38%；华熙生物旗下夸迪销售额突破3.5亿元。（2）黄金珠宝类亦延续高景气，周大福、周大生等头部品牌表现亮眼，周大生重点发力品牌自播，取得较好成效。 ⚫ 行业关键词：美团买菜、小红书、MUJI菜场、趋势单品、双十一等 【美团买菜】美团买菜与蒙牛达成战略合作。 【小红书】小红书完成新一轮5亿美元融资，估值达200亿美元。 【MUJI菜场】全国首家MUJI无印良品菜场在上海开业。 【趋势单品】天猫新生活研究所遴选出双十一10大趋势单品。 【双十一】双十一交易总额：天猫5403亿元、京东3491亿元。 ⚫ 板块行情回顾 本周（11月8日-11月12日）零售板块（商业贸易指数）报收3008.25点，上涨0.17 %，跑输上证综指（本周上涨1.36%）1.19个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第26位。零售各细分板块中，本周一般物业经营板块表现较好，2021年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周联络互动（+14.9%）、*ST商城（+11.0%）、国光连锁（+10.4%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 投资主线一（颜值经济）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮，受益标的珀莱雅； 投资主线二（电商新零售）：下沉市场关注社区电商（社区团购）秋冬旺季发展，受益标的美团；跨境电商重点推荐吉宏股份； 投资主线三（黄金珠宝）：关注持续高景气的黄金珠宝板块，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -31%-21%-10%0%10%21%2020-112021-032021-07商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：双十一战报出炉，电商多元分化、美妆珠宝亮眼 ......................................................................................... 6 2.1、 行业动态：双十一战报出炉，电商平台多元化、美妆珠宝品类亮眼 .................................................................. 6 2.2、 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 .......................................................................................... 9 2.2.1、 吉宏股份：三季度业绩明显下滑，关注跨境电商SaaS平台建设 ........................................................... 10 2.2.2、 周大生：黄金批发收入高增长，省代模式打开未来成长空间 ................................................................. 11 2.2.3、 家家悦：受疫情反复、新店培育等影响，三季度业绩下滑 ..................................................................... 11 2.2.4、 老凤祥：三季度收入增速有所回落，多元发力巩固品牌优势 ................................................................. 12 2.2.5、 豫园股份：新兴消费产业布局多维发力，带动公司业绩增长 ................................................................. 13 2.2.6、 青松股份：主营业务承压，单三季度出现亏损 ......................................................................................... 13 2.2.7、 华熙生物：前三季度收入同比+89%，功能性护肤品高速增长 ............................................................... 14 2.2.8、 贝泰妮：三季度业绩延续高增长，渠道产品品牌建设见成效 ................................................................. 14 2.2.9、 爱婴室：受疫情反复和费用投入影响，三季报业绩下滑 ......................................................................... 15 2.2.10、 红旗连锁：营收季度环比持续改善，整体经营表现稳健 ....................................................................... 16 2.2.11、 爱美客：单三季度业绩同比+98.0%，医美龙头持续高速增长 .............................................................. 16 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 17 3.1、 行业关键词：美团买菜、小红书、MUJI菜场、趋势单品、双十一等.............................................................. 17 3.2、 公司公告：华熙生物监事辞职、奥园美谷重大资产出售等 ................................................................................ 19 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第26位 ...................................................................................................... 4 图2： 本周零售（商业贸易）指数上涨0.17% ........................................................................................................................ 4 图3： 2021年年初至今零售（商业贸易）指数下跌6.98% ................................................................................................... 4 图4： 本周一般物业经营板块涨幅最大，周涨幅为5.81% .................................................................................................... 5 图5： 2021年初至今贸易板块涨幅最高，达19.12% ............................................................................................................. 5 图6： 2021年双十一全网成交总额逼近万亿规模 .................................................................................................................. 6 图7： 双十一单日成交量受战线拉长影响小幅下滑 ............................................................................................................... 6 图8： 2021年天猫双十一GMV达5403亿元 .............................................................................................