螺纹2021年11月报：建材进入淡季 中期需求承压

螺纹2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 1/13 ●供给端：10月钢厂限产前松后紧，中下旬随后华东电力减产，华北采暖季减产计划落地，邯郸、唐山因天气重污染限产，限产干扰增加，月度产量仍处于偏低状态，铁水周均产量212万吨，环比减少11.6万吨，同比减少35万吨，螺纹周均产量276万吨，同比下降24%。虽然供应持续缩量，但钢厂销售难度增加，货源向上游累积。 ●需求端：10月中旬以来，现货市场量价齐跌，贸易氛围转淡。终端地产和基建数据不佳，打压消费预期，旺季预期落空，随后市场开始预期淡季，如果冷冬，天气更加不利于消费，淡季或者更淡。 ●行情观点：螺纹钢需求不及预期主导市场，钢价大幅下降，预计后市仍会下行。下半年以来钢价受需求影响逐步增强，近期全国天气降温，进入供暖季，现货成交转弱，叠加终端地产和基建数据不佳，需求将继续减弱。供给端，限产干扰持续，不过对钢价支撑不大。操作上，偏空思路对待。 风险点：环保限产，下游消费不确定 2021年11月5日 星期五 建材进入淡季 中期需求承压 联系人 ： 王工建 电子邮箱：wang.gj @jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 要点 要点 螺纹2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 目 录 一、 行情回顾 ............................................................... 4 二、钢材基本面分析 ......................................................... 5 1、需求预期落空主导市场 ............................................................................................................. 5 2、钢材产量和库存分析 ................................................................................................................. 6 3、螺纹需求进入淡季 .......................................................... 8 4、终端需求 .................................................................. 9 三、行情展望 .............................................................. 12 螺纹2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/13 图表目录 图表 1 螺纹钢2105和2110及价差走势 .......................................... 4 图表 2 热卷2105和热卷2110及价差走势 ........................................ 4 图表 3 热卷与螺纹价差走势 .................................................... 5 图表 4 螺纹钢现货地域价差走势 ................................................ 5 图表 5 全国钢厂高炉开工率163家 .............................................. 6 图表 6 唐山钢厂高炉开工率 .................................................... 6 图表 7 华北地区钢厂长流程利润 ................................................ 6 图表 8 华东地区钢厂短流程利润 ................................................ 6 图表 9 钢材产量：螺纹钢 ...................................................... 7 图表 10 钢材产量：热卷 ....................................................... 7 图表 11 社会库存：螺纹钢 ..................................................... 7 图表 12 社会库存：热卷 ....................................................... 7 图表 13 钢厂库存：螺纹钢 ..................................................... 8 图表 14 钢厂库存：热卷 ....................................................... 8 图表 15 钢材总库存：螺纹钢 ................................................... 8 图表 16 钢材总库存：热卷 ..................................................... 8 图表 17 钢材表观消费：螺纹钢 ................................................. 9 图表 18 钢材表观消费：五大品种 ............................................... 9 图表 19 房屋新开工、施工面积累计同比 ........................................ 10 图表 20 房屋新开工、施工面积当月同比 ........................................ 10 图表 21 土地购置面积与商品房销售面积累计同比 ................................ 10 图表 22土地购置面积与商品房销售面积当月同比 ................................ 10 图表 23 固定资产投资三大分项累计同比增速 .................................... 11 图表 24 固定资产投资完成额累计同比增速 ...................................... 11 图表 25 我国汽车产销量增速 .................................................. 11 图表 26 我国家电产量增速 .................................................... 11 图表 27 我国钢材进口增速 .................................................... 12 图表 28 我国钢材出口增速 .................................................... 12 螺纹2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 4/13 一、 行情回顾 10月钢材市场大幅走弱，破位下行，旺季不旺，需求预期证伪主导市场行情。国庆前因能耗双控、限电和限产而停产检修的广西、广东、安徽、江苏、内蒙古、福建、山东等省，在节后钢铁企业复产，限电政策放松，铁水产量回升，建材产量回升，下旬华东电力减产，华北采暖季减产计划落地，邯郸、唐山因天气重污染限产，产量回落；月中统计局公布9月的地产和基建及主要产品产量的数据，其中房地产投资当月转为负增长，同比下降3.47%，1-9月累计增加8.8%，增幅继续收窄。房屋施工连续三个月两位数下降，新开工面积连续六个月负增长，房产领域的用钢指标持续走弱，建材终端继续疲软。终端方面地产和基建数据持续表现不佳，建材旺季不旺的预期逐步转为现实。下旬房地产税制改革取得新的进展，试点方案敲定，房地产行业又将迎来一大新政，长期看房地产的投资属性将下降，不利于建材消费。总体上看，10月份，螺纹产量偏低，需求端受到房地产数据以及现货成交下滑拖累，旺季预期落空，11月建材市场将进入淡季，需求端压力日增。 截至11月3日，现货全国螺纹均价5152元/吨，月度下跌747元/吨。整体看，南方跌幅超过北方，广州-上海价差下跌30元/吨，华东和华南地区跌幅相近，而上海-北京价差下跌130元/吨。月差方面，螺纹和热卷1-5价差总体震荡，热卷月差略强于螺纹，螺纹价差因期货跌幅较大，而现货下跌偏慢，价差在单边下行期价有一定反弹，不过进入11月后开始回落。 热卷与螺纹价差走出反转的行情，主因9月螺纹限产放松，而热卷限产力度环比提升。需求端，热卷下游汽车、家电等领域产量下滑幅度缩小，螺纹需求因旺季证伪，预期落空，现货量价齐跌，因此卷螺差反转向上回升。预计11月因供暖季来临，北方限产有增加可能，热卷供给端支撑可能强于螺纹，需求端螺纹弱于热卷，卷螺差或继续向上。 图表 1 螺纹钢期货及月差走势 图表 2 热卷期货及月差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 0100200300400500600 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,0002021-07-152021-08-152021-09-152021-10-15元/吨元/吨RB22201-2205螺纹钢2201螺纹钢22050100200300400500300035004000450050005500600065002021-07-152021-08-152021-09-152021-10-15元/吨元/吨HC2110-2201热轧卷板2201热轧卷板2205 螺纹2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 5/13 图表 3 热卷与螺纹价差走势 图表 4 螺纹钢现货地域价差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 二、钢材基本面分析 1、需求预期落空主导市场 终端土地流拍较大，中长期制约需求，拿地减少意味着新开工和施工面积将减少。集中供地方面，上海、南京、苏州、深圳公布第三批土地集中出让挂牌地块，大多数城市第二批集中供地顺利结束，其中20城累计推出土地1096宗，成交605宗，成交土地规划建筑面积6794.74 万平方米，总成交金额 6072 亿元。从土拍交易结果来看，20 城土地市场整体降温明显，流拍率整体较高，溢价率下降，底价成交地块占比明显提升。 从9月房地产和基建数据来看，建材需求较