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桐昆股份发布2021年第三季度报告，公司实现营业收入503.48亿元，同比增加53.41%；归母净利润为61.61亿元，同比增加242.67%。其中2021年第3季度实现营业收入201.62亿元，同比增加75.68%，环比增加5.82%；实现归母净利润20.27亿元，同比增加157.06%，环比下降16.11%。点评：成本上涨价差收窄，第三季度盈利环比下滑。2021年第3季度，公司POY、FDY和DTY生产量分别为149.96、23和19.79万吨，合计生产涤纶长丝194.75万吨；销售量分别为142.38、25.03和19.87万吨，合计销售涤纶长丝187.28万吨，第3季度库存增加7.47万吨，产销率为96.16%，环比下降16.83pct。原油价格高位推动长丝价格上涨，2021年第3季度，公司POY、FDY和DTY售价（不含税）分别为6531.26元/吨、7037.58元/吨和8528.15元/吨，同比增加33.65%、26.70%和29.38%。3季度长丝行业虽然由于煤炭等能源成本上涨，叠加海运导致纺服出口恢复较慢，金九银十旺季不旺，长丝景气度有所回落，价差收窄。从行业平均水平来看，2021年3季度，POY、FDY和DTY行业单吨净利润分别为162.80、48.81和287.42元/吨，POY、FDY和DTY分别环比下降54.62%、78.02和32.85%。根据我们的测算，公司3季度长丝单吨净利润约400元/吨左右，环比2季度500元/吨下降20%左右，下降速度远小于行业降幅。公司凭借PTA和涤纶长丝装置
