年报点评：涤纶长丝景气复苏与浙石化收益推动业绩增长

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本报告是关于桐昆股份的年报点评。公司2021年实现营业收入591.31亿元，同比增长29.01%；实现归属于母公司股东的净利润73.32亿元，同比增长158.44%。公司发布2022年一季报，一季度公司实现营业收入129.94亿元，同比增长16.72%，环比增长47.94%；实现净利润15.03亿元，同比下滑12.45%，环比增长28.37%。公司涤纶长丝景气复苏，浙石化盈利提升推动业绩增长。2021年公司涤纶长丝产品量价齐升，推动了业绩的大幅增长。全年公司涤纶长丝产量737.62万吨，同比增长12.32%，销量718.04万吨，同比增长9.52%。其中POY销量542.42万吨，增长16.1%，FDY销量95.71万吨，下滑9.71%，DTY销量76.01万吨，增长1.29%。随着行业景气上行，2021年公司毛利率11.02%，同比提升4.7个百分点。产品量价齐升和毛利率的提高推动公司涤纶长丝主业盈利的提升。2021年公司参股20%股权的浙石化舟山绿色石化基地投资建设的“4,000万吨/年炼化一体化项目”各项工程进展顺利。一期工程实现稳定满负荷运行，二期工程炼油、芳烃、乙烯及下游化工品装置等全面投料试车，打通全流程。浙石化盈利较2020年大幅提升，全年为公司贡献了44.6亿元的投资收益，较2020年增长100%，并构成了2021年公司利润来源的重要部分。