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本研报的核心结论是，投资者在四季度更加关注估值切换，主要关注估值处于绝对低位的行业和经过半年调整估值泡沫逐步消化的消费。近期市场领涨行业的共性逻辑是供给端产能不足导致涨价和前期调整较多的板块估值泡沫逐步消化。建议投资者关注周期板块第二波机会、金融股的配置价值、成长板块的供给端产能释放以及消费板块的季度级别反弹机会。同时，需关注经济下行超预期的风险。
