每日头条 2021年9月27日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 欧洲央行：近期欧元区通胀上升的很多因素是暂时的 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数24192-1.30-11.16国企指数8605-1.47-8.81上证综合指数3613-0.808.01沪深300指数4849-0.0814.22创业板指数32080.8053.91日经225指数302492.06-5.32道琼斯指数347980.10-7.00标普500指数44550.150.86纳斯达克指数15048-0.0317.50罗素2000指数2248-0.49-10.06德国DAX指数15532-0.72-3.22法国CAC指数6638-0.95-17.05富时100指数7051-0.38-18.71俄罗斯指数4038-0.34-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数10.351.092.44国企指数9.601.082.03上证综合指数13.801.561.99MSCI中国指数12.931.562.09道琼斯指数26.566.891.46波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数18.63-10.7374.89VHSI指数27.754.5252.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续12850.06-2.30LME铜连续93330.6420.17COMEX黄金连续17500.11-7.57COMEX白银连续22.39-1.12-14.98ICE布油77.231.0149.09利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00162.6610年期美国国债0.000.0056.665年期中国国债2.71-0.25-7.5510年期中国国债2.87-0.26-9.43数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  《世界互联网发展报告2021》和《中国互联网发展报告2021》蓝皮书在2021年世界互联网大会乌镇峰会上发布。指出，2020年中国数字经济规模达39.2万亿元，占GDP比重达38.6%，保持9.7%高位增速，成稳定经济增长关键动力。  美国众议院议长佩洛西表示，众议院可能会在9月27日通过一揽子基础设施计划，显然拜登计划将少于3.5万亿美元。  美联储报告显示，受股市上涨和疫情引发房地产热潮推动，美国家庭财富在6月底跃升至141.7万亿美元新高。股市劲扬，推动第二季度家庭资产增加3.5万亿美元。  美国8月新屋销售年化74万户，连续第二个月回升，预期71.2万户，7月为70.8万户；8月新屋销售环比增1.5%，预期增0.6%，7月环比增1%。8月新屋销售同比下滑24%，降幅为10年来最大。  欧洲央行行长拉加德表示，推动近期欧元区通胀上升的很多因素都是暂时的，明年将会逐渐消退。  德国9月IFO商业景气指数从上月的99.6点降至98.8点，为连续第三个月环比下降。构成商业景气指数的4项指标中，服务业和建筑业指标环比上升，制造业指标环比下降4.2点，贸易指标环比微降。  IDC：2021年第二季度，全球PC显示器出货量超过3500万台，同比增长11.2%；预计2021年全球显示器的出货量将超过1.47亿台，达到2012年以来新高。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 09/27中国台湾8月中国台湾:工业生产指数:同比(%)13.93 - - 09/27欧盟8月欧元区:M3(百万欧元)15,111,953.00 - - 09/27美国8月耐用品除国防外订单(初值):环比:季调(%)(1.18) - - 09/27美国8月耐用品除运输外订单:季调:环比(初值)(%)0.72 - - 09/27美国9月达拉斯联储制造业产出指数20.80 - - 09/27美国9月芝加哥联储主席埃文斯发表讲话- - - 09/27欧盟9月欧洲央行行长拉加德发表讲话- - - 09/27美国9月纽约联储主席威廉姆斯发表讲话- - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机383.88-2.51-73.66中联重科11577.350.25-19.46东北电气420.67-2.17-67.57兖州煤业117113.360.84-58.45四川成渝1071.820.00-52.25中国铁建11865.18-0.97-44.19青岛啤酒16860.20-0.87-31.07比亚迪1211243.001.82-12.65江苏宁沪1777.95-1.62-19.96农业银行12882.600.36-19.96京城机电1872.44-1.52-66.03新华保险133622.501.16-49.81广州广船3177.450.00-69.24工商银行13984.190.64-18.27马鞍山钢铁3233.74-0.48-39.12丽珠医药151329.25-0.93-32.47上海石油化工3381.931.76-61.27中国中冶16182.530.76-54.39鞍钢股份3474.970.00-14.32中国中车17663.631.49-48.50江西铜业35814.180.86-48.40广发证券177614.142.21-43.89中国石油化工3863.84-0.58-23.45中国交通建设18004.281.14-56.23中国中铁3904.030.64-38.70晨鸣纸业18124.57-1.65-52.94广深铁路5251.47-0.68-45.02中煤能源18985.741.06-42.15深圳高速5488.00-0.56-39.56中国远洋191914.106.46-40.62南京熊猫电子5533.27-0.60-57.11民生银行19882.990.00-30.79郑煤机5648.354.57-35.19金隅股份20091.401.83-57.34山东墨龙5684.690.00-13.72中集集团203917.30-2.21-20.40北京北辰实业5881.310.00-51.01复星医药219643.004.37-32.10中国东方航空6702.980.00-43.22万科企业220219.641.64-12.52山东新华制药71917.005.1590.42金风科技220816.841.46-13.11中国国航7535.141.04-38.38广汽集团22387.197.36-60.75中兴通讯76326.354.76-30.81中国平安231854.250.362.12中国石油8573.80-0.37-42.39长城汽车233329.250.75-51.34白云山87419.821.99-41.43潍柴动力233816.440.82-17.75东江环保8953.950.21-52.96中国铝业26006.021.48-38.57华能国际电力9024.59-1.20-50.07中国太保260122.751.32-24.02安徽海螺水泥91443.802.36-8.89上海医药260715.621.91-28.42海信科龙9218.484.55-36.67中国人寿262812.701.55-61.21建设银行9395.42-0.34-17.28上海电气27272.410.00-60.12大唐发电