华润微发布2021年中报，实现收入44.55亿元，同增45.44%，归母净利10.68亿元，同增164.86%，毛利率34.06%，同比+6.76pct。其中21Q2单季实现收入24.10亿元，同增43.39%，环增17.85%，归母净利6.68亿元，同增130.7%，环增67%，毛利率36.27%，同比+7pct，环比+4.8pct，主要系行业高景气使得订单大幅增长，产能利用率饱满，叠加利润率提升所致。公司积极扩充产能，受益量价齐升，预计未来有望享受量价齐升的甜蜜期。我们上调盈利预测，预计2021/2022/2023年公司归母净利为25/29/32亿元，对应PE为43/37/33倍。当前申万半导体指数PE为92倍，考虑功率半导体高景气，以及公司未来产能扩张，维持“推荐”评级。
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