请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2021年08月12日 朝闻国盛 半导体设备系列：量测检测，国产替代潜力巨大 今日概览  重磅研报 【固定收益】固定收益专题-一年以来，那些红档房企都怎么样了？-20210811 【电子】半导体设备系列：量测检测，国产替代潜力巨大-20210811  研究视点 【宏观】社融大幅走弱，需求差在哪了？——兼评7月信贷社融-20210811 【区块链】Coinbase月活增速亮眼，以太坊交易量首超比特币-20210811 【计算机】强推AI，智能时代加速到来-20210811 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-特瑞普利单抗再获BTD，联合GP一线治疗鼻咽癌有望加速获批-20210811 【计算机&电子】海康威视（002415.SZ）-加速分拆萤石网络至科创板上市，“脱钩”安防持续推进-20210811 【医美】贝泰妮（300957.SZ）-半年报业绩亮眼，不断夯实功能性护肤龙头地位-20210811 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 国防军工 17.7% 30.6% 5.8% 钢铁 14.1% 6.6% 59.4% 有色金属 13.1% 26.4% 67.9% 机械设备 11.1% 19.8% 25.4% 采掘 10.2% 6.5% 37.2% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 传媒 -7.1% -9.9% -27.8% 交通运输 -6.8% -4.9% -5.5% 食品饮料 -6.4% -7.5% 13.9% 纺织服装 -5.9% -2.4% -5.2% 休闲服务 -4.9% -15.2% 5.3% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：配臵盘大幅回流，科技成长再获增配》2021-08-11 2、《朝闻国盛：PPI会再创新高吗？》2021-08-10 3、《朝闻国盛：总量最新观点&16个行业报告》2021-08-09 4、《朝闻国盛：关键时期的信贷—基于百位信贷经理的调研结果》2021-08-06 5、《朝闻国盛：安踏体育（02020.HK）-运动龙头，永不止步》2021-08-05 2021年08月12日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【固定收益】固定收益专题-一年以来，那些红档房企都怎么样了？-20210811 杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 李清荷 S0680521070001 liqinghe@gszq.com 投资建议：行业监管没有显现松动迹象，行业风险未出清，分化继续，央企和绿色挡房企依然有相对优势，不可轻易下沉，红色档房企风险依然不可忽视；当然，对于负债端稳定，同时倾向于追求更高收益且能承受估值波动风险的投资人来说，结合债务压降程度与基本面特征，可以关注华发、首开等区域龙头国企的投资机会。综合来看，高周转战略且深耕地方的龙头或国企更有机会借助其去化优势与拿地优势进一步回款降档；华发、首开两家地方国企分别深耕珠海、北京，目前已经降至橙档，能够在融资收紧与两集中政策下保持较低融资成本与较强拿地优势。 风险提示：房地产监管政策变动，房企资金链恶化超预期。 【电子】半导体设备系列：量测检测，国产替代潜力巨大-20210811 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 S0680520010001 shelingxing@gszq.com 陈永亮 S0680520080002 chenyongliang@gszq.com 过程控制：半导体晶圆制造过程中不同工艺之后，往往需要进行尺寸测量、缺陷检测等。 过程控制在IC制造设备占比约11~13%，持续有升级需求。 全球过程控制市场主要由海外龙头KLA主导。国内公司上海精测、睿励科学、中科飞测、赛腾股份等主要布局。 风险提示：国产替代进展不及预期、全球贸易纷争影响、下游需求不确定性  研究视点 【宏观】社融大幅走弱，需求差在哪了？——兼评7月信贷社融-20210811 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 何宁 S0680520070002 hening@gszq.com 1.新增信贷略低于预期，结构劣化，反映了经济下行压力加大，实体融资需求走弱。 2.新增社融大幅低于预期，存量增速时隔16个月再度降至11%以下，表内贷款、表外的信托和票据以及政府债券全面走弱，反映实体融资需求开始走弱、非标延续收紧和政府债券发行依旧偏慢。 3.M1连续6个月回落，M2走弱，反映楼市降温、贷款走弱拉低了派生存款的力度。 4.展望下半年：货币政策稳中偏松，再降准甚至降息可期；信用总体仍偏紧，节奏上社融增速可能在Q3末见底，Q4再逐渐走高，紧盯专项债发行节奏；防风险、严监管延续。 风险提示：政策执行力度不及预期，经济回暖不及预期，模型测算有偏差。 【区块链】Coinbase月活增速亮眼，以太坊交易量首超比特币-20210811 2021年08月12日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 孙爽 S0680521050001 sunshuang@gszq.com 事件:Coinbase发布半年报，上半年实现营收40亿美元，同比增969%；实现净利润24亿美元，同比增3620%。其中，Q2实现营收22亿美元，同比增1092%；实现净利润16亿美元，同比增4879%；交易量为4620亿美元，环比增38%，以太坊交易量（26%）首超比特币（24%）。 投资建议：我们看好加密投资渗透率的潜力和公司的合规优势，建议关注Coinbase（COIN.O）等加密资产交易相关标的。 风险提示：加密资产价格波动；各国监管政策收紧。 【计算机】强推AI，智能时代加速到来-20210811 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨烨 S0680519060002 yangye@gszq.com 事件：2021年8月10日，小米举办以《我的梦想，我的选择》为主题的雷军2021年度演讲，首款仿生四足机器人----CyberDog正式亮相。 AI软硬件结合，为CyberDog全面赋能。 多重感知是AI产业方向，场景化趋势明显，智能时代加速到来。 风险提示：AI落地不及预期；贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行超预期。 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-特瑞普利单抗再获BTD，联合GP一线治疗鼻咽癌有望加速获批-20210811 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com 特瑞普利单抗继单药用于复发/转移性鼻咽癌含铂治疗后的二线及以上疗法后，获得第二项突破性疗法认定。 预计公司2021-2023年收入分别可达36.69亿元、33.59、45.04亿元，同比增长分别为130%、-8.4%、34.1%；归母净利润分别为6.24亿元、1.27亿元以及2.08亿元，对应EPS分别为0.69、0.14以及0.23元，对应2021年PE为85X，维持“买入”评级。 风险提示：研发失败的风险；产品降价的风险；中和抗体需求下降的风险。 【计算机&电子】海康威视（002415.SZ）-加速分拆萤石网络至科创板上市，“脱钩”安防持续推进-20210811 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 杨烨 S0680519060002 yangye@gszq.com 事件：公司于2021年8月10日晚发布公告，进一步推动分拆萤石网络至科创板上市。 萤石网络深耕智能家居和物联云平台，盈利能力加速。 创新业务孵化初见成效，“脱钩”安防，估值体系有望稳步上行。 维持“买入”评级。 风险提示：国内需求不确定性；贸易关系扰动风险；原材料涨价风险；AI推进不及预期的风险；创新业务孵化不及 2021年08月12日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 预期的风险。 【医美】贝泰妮（300957.SZ）-半年报业绩亮眼，不断夯实功能性护肤龙头地位-20210811 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 赵雅楠 S0680521030001 zyn@gszq.com 萧灵 研究助理 xiaoling@gszq.com 收入符合预期，业绩超预期。2021H1营收14.12亿（YOY+49.94%），归母净利2.65亿（YOY+65.28%）。产品为王，线下为基，线上强势增长，营销精准。盈利预测&投资建议。基于半年报，维持原有预测2021-2023年收入38.39/53.80/74.19亿（CAGR40%），归母净利8.00/11.68/16.71亿（CAGR45%）。公司作为皮肤级护肤品龙头，享受赛道高成长性，自研品牌蓄势待发。赴港二次上市将增强资金实力，有助于建立全球品牌集团，当前股价218.77元，对应2021年PE为116倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；产品推广不及预期；产品质量管理风险。 2021年08月12日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不