油脂月报：成本端天气及政策扰动仍在，油脂高位波动加剧

成本端天气及政策扰动仍在，油脂高位波动加剧美尔雅期货油脂月报 202107研究员：戴俊玫从业资格证号：F3064063Email：daijm@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点国外方面：美生柴政策松动及短期天气影响弱化打压国内外豆类油脂市场，不过月末的USDA报告意外下调美豆种植面积及季度库存预估，给市场带来一定的信心，加之美豆优良率略低于市场预期及高温下仍有炒作干旱的可能，美豆类低位反弹。马棕6月延续增产进程，出口形势好转，印度下调毛棕榈油进口关税并放宽精炼棕榈油进口限制提振马来棕榈油出口需求，马盘棕油获支撑。国内方面：油厂大豆压榨量下滑，豆油库存90万吨以上，继续缓慢累库；棕油库存降至35万吨以下且仍未有明显止跌迹象；豆油现货月成交缩量，油脂现货价格月比整体下滑。综上所述，供应端尚未看到缓和美豆供需矛盾的因素出现，且天气存在加剧供需矛盾的可能，需求端生柴减免尚未最终定论；国内基本面没有太明确的方向性指引，预计三大油脂继续跟随成本端走势；短期市场对消息面反应敏感，价格波动加剧，建议短线低接高抛操作。关注中旬USDA报告及MPOB报告。 行情回顾2.1 6月美豆及马棕先抑后扬，整体回落数据来源：文华财经 美尔雅期货 行情回顾2.2 6月油脂创新高后大幅回落，下旬低位略偏强运行数据来源： 文华财经 美尔雅期货 基本面分析关键词品种因素综述 国外美豆美豆种植面积8755.5万英亩，低于市场预期；季度库存7.67亿蒲，低于市场预期。美豆优良率60%。巴西大豆出口放缓。马棕油6月马棕延续增产，出口形势好转；印尼调低棕油出口税费；印度调低棕油进口税并放开精炼棕油进口限制国内供应压榨国内大豆榨利持续不佳，6月油厂压榨开机率回落，周度压榨量量在180万吨附近库存6月末豆油累库至90万吨以上，棕油库存下降至35万吨以下 需求现货6月油脂现货价格先扬后抑，整体下降。豆油跌6.2%、棕油跌4.37%、菜油跌5.01%。需求6月全国重点油厂豆油散油成交总量约为16.06万吨，环比降67.75%；棕榈油成交42360吨，环比增23.32%。风险风险美豆生长期天气 基本面分析3.1 USDA报告美豆种植面积及库存均低于市场预期数据来源：USDA 美尔雅期货USDA报告数据显示，美豆种植面积8755.5万英亩，远低于市场预期的8900万英亩。截止6月1日季度库存7.67亿蒲，低于市场预期的7.87亿蒲，低于上期的15.64亿蒲。 基本面分析3.2 美豆优良率略低，干旱集中在西部地区数据来源：NOAA 美尔雅期货数据来源：USDA 美尔雅期货截至6月27日当周，美豆优良率60%，低于市场预期的61%和去年同期的70%。NOAA最新8到14天展望报告显示，7月3日至9日期间，美豆主产区降雨偏低。 基本面分析3.3 巴西大豆出口放缓巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年6月份巴西大豆出口量将达到1025万吨，低于去年6月份的1190万吨，也低于今年5月份的1420万吨。数据来源： ANEC 美尔雅期货 基本面分析3.4 马棕延续增产进程MPOB报告显示，马来西亚5月棕榈油产量为157万吨，月比增2.84%；SPPOMA公布的数据显示，6月1-25日马来西亚棕榈油产量较5月同期增长6.28%，FFB单产环比提高3.71%。数据来源： MPOB 美尔雅期货 基本面分析3.5 6月马棕出口形势好转MPOB5月报告显示，马来西亚5月末棕榈油库存为157万吨，月比增1.49%。ITS公布的数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油产品出口量为1,519,180吨，上月同期1,418,932吨，增加100,248 吨，增幅7.07%。数据来源：MPOB 美尔雅期货数据来源：MPOB 美尔雅期货 基本面分析3.6 国内大豆供应相对充足，4月棕榈油进口量增加数据来源：海关总署 美尔雅期货5月国内大豆进口961万吨，港口大豆货源相对充足；4月国内棕榈油进口54.1万吨，环比增17%。数据来源：海关总署 美尔雅期货 基本面分析3.7 6月国内大豆压榨开机率回落数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：我的农产品 美尔雅期货6月大豆压榨盘面利润并没有明显好转，油厂大豆压榨开机率有所回落，低于市场预期，截止6月末周度压榨量下滑至180万吨附近。 基本面分析3.8 豆油缓慢累库，棕油库存尚未有明显止跌迹象6月末豆油累库至90万吨以上，环比5月末增近14.81%；国内棕油商业库存止涨回落至6月末的35万吨以下，尚未有明显的止跌迹象。数据来源：我的农产品 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面分析3.9 6月油脂现货价格先扬后抑，整体下滑6月油脂现货价格先扬后抑，整体下降。6月底价格较5月底：豆油跌6.2%、棕油跌4.37%、菜油跌5.01%。数据来源：wind 美尔雅期货 基本面分析3.10 6月豆油成交骤减6月全国重点油厂豆油散油成交总量约为16.06万吨，环比降67.75%；需求淡季及终端观望拖累豆油成交。6月全国重点油厂棕榈油成交42360吨，环比增23.32%。数据来源：我的农产品 美尔雅期货数据来源：我的农产品 美尔雅期货 基本面分析3.11 6月后半月油脂成交活跃数据来源：wind 美尔雅期货数据来源：wind 美尔雅期货 基本面分析3.12 美豆类非商业净多持仓变化数据来源：wind，美尔雅期货数据来源：wind，美尔雅期货 价差跟踪4.1 基差价差数据来源： wind 美尔雅期货数据来源： wind 美尔雅期货 价差跟踪4.2 基差价差尔数据来源：wind 美雅期货尔数据来源：wind 美雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区Ø济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号 开元广场A416电话：0531-86085909Ø石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825Ø北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967Ø安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区Ø汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810Ø武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866Ø黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781Ø荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605Ø宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516Ø十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190Ø襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区Ø福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层 电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区Ø上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111Ø常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686Ø杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782Ø杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280Ø泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182Ø广州营业部广州越秀区广州大道中307号富力新天地3207室电话：020-83888366Ø南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616 Ø深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580Ø上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 Ø富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室 电话：13567133673 Ø成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466Ø南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢 谢 观 看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy