聚酯周报： 去库格局下，产业链强势震荡

混沌天成研究院能源化工组的报告指出，产业链整体格局依旧健康，纺织服装终端需求健康，坯布利润周度环比转好，织造开工率季节性下降，订单指数表现一般。聚酯开工率维持高位，聚酯库存周度均有1-2天的下降，聚酯利润也是整个产业链中最好的。这些事实和数据说明原料的需求仍然是健康的。PTA整个4月仍处于检修高峰，过去一周又有未计划检修的大型工厂降低开工率到80%，PTA的供应进一步缩量，这背后就是PTA不足350元/吨的加工费，周中实时核算加工费有时仅有250元/吨。如果没有利润的修复，PTA的供应端将持续收缩。PTA05合约对标现货，价格难以走弱，05下市后07合约仍可能继续偏强，09合约不建议参与。MEG4月库存也处于五年低点，浙石化裂解装置试车推迟到5月中下，新增供应的冲击推后；后续随着利华益，黔希煤化工等装置停车检修，另外镇海炼化以及上海石化仍有检修计划，5月MEG都难以有效累库。聚酯较高的开工率又对EG需求有提振。EG05合约仍可能延续强势震荡，09合约等待布空时机。短纤周度库存从-1天下降到-2天，短纤利润远低于长丝，吨加工费不足200元/吨，我们认为短纤可以再次试多。策略建议：PTA05波段操作为主。EG观望。短纤试多。