长江期货，让投资更简单2020年9月30日2021年04月14日2021年5月28日长江期货研究咨询部投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号余雪飞|投资咨询编号：Z0015952TEL：027-65261394EMAIL：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现宏观金融◆股指：轻仓试多黑色建材◆钢材：暂时观望◆铁矿石：套保成材利润/9-1正套有色金属◆铜：关注74500压力◆铝：关注18900压力◆锌：关注23000压力◆铅：暂时观望◆镍：上方压力134000◆不锈钢：不锈钢将跟随镍价走高，上方关注15000压力◆黄金：多头思路，暂关注493压力◆白银：上方压力6000，下方支撑5600能源化工◆原油：震荡。◆PVC：震荡，关注市场情绪变化情况和宏观面消息。◆纯碱：空09多01。◆橡胶：轻仓持有多单，并可以依托底部区间进行短线交易降低持仓成本。◆尿素：震荡，关注印标动态以及消息面影响。棉纺产业链◆棉花棉纱：逢低买入农业畜牧◆豆粕：短期豆粕震荡,豆粕09支撑位3450-3500，滚动多思路。◆玉米淀粉：震荡◆鸡蛋：震荡◆苹果：暂时观望◆生猪：盘面09震荡筑底，操作上谨慎追空指标最新价涨跌幅上证综指3,608.850.43%深圳成指14,897.190.70%沪深3005,338.230.33%上证503,664.940.21%中证5006,685.410.86%日经指数28,549.01-0.33%道琼指数34,464.640.41%标普5004,200.880.12%纳斯达克13,736.28-0.01%美元指数90.0015-0.06%人民币6.3758-0.27%纽约黄金1,899.400.14%WTI原油66.850.97%LME铜10,293.503.37%LME铝2,486.503.02%LME锌3,062.502.77%LME铅2,205.500.80%LME镍18,035.004.19%数据来源WIND，长江期货南华商品指数数据来源：WIND长江期货期货市场交易指引 长江期货，让投资更简单宏观金融◆股指中性偏强投资建议：轻仓试多行情分析及热点评论：美国经济数据密集发布，一季度GDP及首次申请失业金人数低于市场预期。全国外汇市场自律会议警告：不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。拜登将提议6万亿美元的预算案以促进基础设施建设（一边天量缩水）。耶伦明确高通胀持续，财政政策雷大雨小。央行劝意浓，且退防御，但拜登财政放水，助涨人民币，权益轻仓跟进试多。黑色建材◆钢材观望投资建议：暂时观望行情分析及热点评论：周二，上海螺纹钢-至4930，上海热卷-20至5430，唐山迁安普碳方坯出厂价格+20元至4940元。消息面依旧偏空，保供是短期政策重心。基本面上钢材供给增加，去库速度放缓，目前正处于旺季向淡季转换的时间窗口，供需格局也有走弱迹象。不过目前螺纹钢估值已经进入偏低区间、热卷估值处于近两年中性水平，估值压力缓解。预计最流畅的下跌时段已经过去，但上涨驱动尚未出现，接下来会震荡偏弱运行为主。策略上，暂时观望。◆铁矿石短期偏弱中期观察压产进度投资建议：套保成材利润/9-1正套行情分析及热点评论：周一，普氏指数-11.85美元至188.25美元/吨、日照港pb粉-80元至1335元/吨。基本面：供应端，澳巴发运未有起色，处于同期偏低水平，主流矿发运压力不大，非主流矿短期持稳，后续到港仍有望维持当前水平。需求端，港口成交大幅下滑，现货观望情绪凸显，日均铁水产量增量有限，刚性需求暂时持稳，投机需求转弱明显。库存上，港口库存略有去库，当前处于近年中值，钢厂库存中位，整体库存压力不大。价格上盘面大幅贴水，现货与外矿仍在高位，矿石自身驱动不明显，估值差异却加剧。当前处于政策密集调控期，国内对于保供的强调打击原料，对矿石交割品的调整直接影响盘面对标价格，同时对普氏价格的质疑扰动当前矿石市场，外矿在未有明确定价基准前，普氏价格仍有较大话语权，连铁大幅打压的情况尚未缓解。铁矿石盘面需要消化政策压力并重新确定内外矿定价关联，现货在高位下投机情绪减退，需要消化一部分库存改善自身驱动，同时成材大降价以及减产预期也在修正原料预期上限。短期铁矿及黑色系持偏弱看待，中期视钢厂粗钢产量压制进度，当前套利优于单边：品种间可套保成材利润，月间可9-1正套。有色金属◆铜强投资建议:关注74500压力行情分析及热点评论：昨晚，美国总统拜登计划为2022财年提出6万亿美元的预算方案，耶伦昨晚表示，美国国税局将获得额外的4.17亿美元资金，用于执行2022财政年度预算计划。流动性继续宽松预期，叠加前期短期跌速较快，成为有色集体反弹最大推手。 长江期货，让投资更简单从国内数据来看，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长1.06倍，国家统计局朱虹表示，虽然企业效益较快恢复，但改善并不平衡，加上大宗商品价格高位运行，加大中下游行业生产经营压力。下阶段，要按照党中央决策部署，科学精准实施宏观政策，扎实做好大宗商品保供稳价工作，不断巩固经济稳定恢复基础，推动工业经济持续健康发展。矿石端，必和必拓（BHP）周三表示，将对智利业务采取应急措施，此前其埃斯康迪达（Escondida）和斯宾塞（Spence）铜矿的工人工会拒绝了该公司的合同提议，并呼吁从周四开始罢工。◆铝强投资建议：关注18900压力行情分析及热点评论：5月27日，上海电解铝报价19350元/吨（-50），基差5（-30）。基本面看，供给端扰动继续——内蒙古限产面积小幅扩大，云南限电影响的产量尚未恢复，广西的前期新投产能受制于自身电力和南网电力紧张影响亦暂缓；同时铝需求旺季加持下，电解铝社会库存本周强力去库5.8万吨水平。我们维持此前观点不变，当前宏观调控背景下，铝价不具备大幅上涨条件，但下方空间亦受基本面支撑。◆锌中性投资建议:关注23000压力行情分析及热点评论：镀锌市场：随着热卷、线材跌停，商家下调报价，但需求弱化，出货较差。锌合金市场∶锌价连续大幅走低，下游逢低入市采买增加，市场成交表现尚可，大型持货商惜售情绪增加，报盘继续稳定于平水。氧化锌市场∶价格下跌后氧化锌厂家原料方面接货有所回升，但原料方面补库有限，其主要原料库存周期维持2周左右，整体成交一般，长单成交价格暂无明显变化。氧化锌企业观望心态较强，对锌锭等原料方面刚需接货为主，氧化锌下游整体需求未见明显改善迹象，轮胎企业开工率环比小幅回升，但轮胎订单情况无明显好转迹象，轮胎处于销售淡季。目前氧化锌生产企业订单维持长单客户，氧化锌供应方面相对充足，下游接货情况持续惨淡。◆铅偏弱投资建议：暂时观望行情分析及热点评论：进口TC报价多在50-70美元/干吨。云南地区限电事件发酵，云南振兴、驰宏锌锗、蒙自虽已经接到限电通知，目前对精炼暂无影响，但是下个月不保证正常供电，预计后期铅的产出量受限。下游铅酸蓄电池消费多延续淡季态势，经销商和终端零售门店电池出货情况欠佳、电池库存略有积压，电池备货谨慎；部分大型生产企业开工率在75%附近，企业成品电池库存30天以上；同时受原材料价格上涨，电池售价下跌等影响，生产企业电池利润下滑甚至出现亏损情况。◆镍弱投资建议：上方压力134000行情分析及热点评论： 长江期货，让投资更简单镍矿:菲律宾镍矿出货量出现短期下降，据反馈个别矿山船舶滞留近1个月时间，多条船舶船期延迟。而自上周镍价走跌后，市场整体看涨情绪回落，贸易商报盘谨慎。镍铁：下游300系不锈钢利润丰厚，叠加上周末至今仍有钢厂入场采购，国内镍铁厂挺价心态依旧不减，对外报价普遍高于1150元/镍，但受到镍价下跌的悲观情绪影响，钢厂对国内镍铁厂报价接受度较差。水淬镍方面，市场内现货库存逐步减少，而海外生产商多表示二季度订单已接完，近期水淬镍供应或会持续偏紧。精镍：俄镍近期由于镍铁现货偏紧，叠加镍价、升贴水双低，下游企业积极询价，成交日益转好，据悉周内还将有少量进口到货补给。◆不锈钢中性投资建议：跟随镍价向上行情分析及热点评论：24日无锡市场现货价格弱稳运行，因上周连续成交平淡，加之期货盘面周一开盘继续回落，贸易商挺价心态不再，早间不锈钢价格继续下调。民营304冷热轧累计下调100-250元/吨。目前民营304热轧主流价格16000元/吨，民营304冷轧主流16000元/吨毛基。目前下游看跌情绪渐浓，市场多等待主流钢厂开盘价格，现货成交一般。24日佛山市场现货价格小幅回调，整体交投氛围安静。今日，期镍和期货盘面震荡下行，下游采购多谨慎观望，早间询单一般，成交氛围较冷清。目前钢贸商出货心态积极，午后进行二次调价，现货价格多下调150-200元/吨。价格再次回调，市场上低价资源渐现，下游对后市信心不足，实际成交多议价。◆白银中性投资建议：上方压力6000，下方支撑5600行情分析及热点评论：美联储官员发言缓和通胀担忧，但逆回购工具使用规模激增引发货币收紧预期，近期欧美经济数据继续强劲修复，短期内长端美债收益率上行趋势较为缓和，实际利率反弹空间有限，通胀预期小幅回调令白银价格出现调整；主力基金持仓方面，截至5月18日白银投机基金净多回落。近期欧美经济数据继续强劲修复，美欧利差收窄，美元指数有下行动力，短期内长端美债收益率上行趋势趋于缓和，通胀预期回落或令白银价格处于震荡调整状态，操作上建议观望或逢急跌买入，压力位美白银29。◆黄金中性投资建议：多头思路，暂关注410压力位行情分析及热点评论：美联储官员发言缓和通胀担忧，但逆回购工具使用规模激增引发货币收紧预期，近期欧美经济数据继续强劲修复，黄金价格出现小幅回调；主力基金持仓方面，截至5月18日黄金投机基金净多回升。近期欧美经济数据继续强劲修复，美欧利差收窄，美元指数有下行动力，短期内长端美债收益率上行趋势较为缓和，实际利率反弹空间有限，以上因素令黄金价格走势下方受到支撑，但缩减购债预期让黄金价格上行承压，操作上建议黄金持偏多思路，逢回调做多，压力位美黄金1960。能源化工◆原油中性投资建议：震荡。行情分析及热点评论：伊朗表示旨在结束美国对其原油制裁的谈判仍存在分歧，缓解了市场对该国产量将迅速增长的担忧。不过伊朗同意将国际原子能机构(IAEA)核监察协议延长一个月，此举将为该国与主要国家重启2015 长江期货，让投资更简单年核协议铺路。目前阶段性最大变量在于伊核问题。如果在5月内达成协议，伊朗将带来200万桶/日左右的供应增量。不过考虑到供应增长是逐步的，而OPEC+可能会调整产量政策支撑油价，中期并不悲观。短期关注伊核谈判走向，油价有回调风险。◆PVC中性操作建议：震荡，关注市场情绪变化情况和宏观面消息。行情分析及热点评论：5月25日PVC市场成交重心略有上行，现货低价成交尚可。成本端，电石价格略有下跌，PVC成本略有下降。供应方面，内蒙地区能耗双控有严格趋势，加之集中检修兑现，供应量还将有所下降；需求方面，下游原料库存低位，但高价存在抵触，终端维持刚需逢低补货。短期市场现货依旧偏少，社会库存仍将维持震荡去化。综合来看，PVC基本面仍有支撑，预计PVC市场价格维持区间震荡。◆纯碱中性投资建议：空09多01。行情分析及热点评论：周末期间，国内纯碱市场整体走势持稳，临近月底，部分企业有望调整价格。6月起检修增多，需求方面刚需维持但交割库满期现商拿货减弱，总体上看后续供需都会有一定的走弱。大的方向上，远期消费预期强，当前终端开工正常，即使阶段性供应过剩现货难以转向。风险在于当前的市场结构：大量的期现套利库存只有在期货远月保持高升水的情况下才不会冲击市场，一旦基差走强现货又会面临抛压。从交易角度看，期货升水大单边不确定性高，而现货供应过剩的情况还没有改善，建议考虑9-1反套。◆橡胶中性投资建议：轻仓持有多单，并可以依托底部区间进行短线交易降低持仓成本。行情分析及热点评论：5月25日橡胶主力合约ru2109上涨0.25%，收于13735元/吨。上海国产全乳胶主流报价13200元/吨，较昨日价格下跌150元/吨。橡胶在13300-13800区间震荡较为牢固，短期上下两难。基本面上，近期下游开工率下降可能对胶